Malam ini pukul 8:30, sekelompok data kunci akan diumumkan, dan tren pasar kemungkinan besar akan diubah karena itu. Ekspektasi CPI Maret adalah 3,3%, sebelumnya 2,4%; CPI inti tahunan diperkirakan 2,7%, sebelumnya 2,5%. Kenaikan inflasi kali ini bukanlah kenaikan yang lembut, melainkan mengirimkan sinyal peringatan yang jelas ke pasar.

Data memang penting, tetapi yang lebih inti adalah logika operasional di baliknya: dari mana kekuatan inflasi berasal? Kemudian akan berkembang ke arah mana?

Pertama adalah kekuatan utama yang mendorong inflasi: harga minyak. Harga bensin konvensional melonjak dari 2,89 dolar pada akhir Februari menjadi 3,91 dolar pada akhir Maret, kenaikan sebesar 35%. Bensin menyumbang 3% dari bobot CPI, hanya satu item ini sudah cukup untuk mendorong inflasi naik sekitar 0,5 poin persentase. Meskipun situasi di Timur Tengah baru-baru ini sedikit mereda, dan harga minyak mengalami penurunan yang jelas, kenaikan harga di tingkat grosir sudah menyebar ke tingkat ritel, dan harga di SPBU mencerminkan tekanan biaya bulan lalu.

Kedua adalah kekuatan pendorong kedua dari inflasi: tarif bea masuk. Faktor ini lebih tersembunyi dan dampaknya berlangsung lebih lama. Seluruh rantai industri, termasuk makanan, elektronik rumah tangga, dan barang kebutuhan sehari-hari, sedang menanggung tekanan kenaikan biaya. Seperti yang dikatakan Goldman Sachs, biaya tarif bea masuk secara berlapis-lapis menyebar, dan akhirnya akan dibayar oleh konsumen. Bahkan jika harga minyak mulai turun, kenaikan harga yang disebabkan tarif bea masuk akan terus melemahkan daya beli masyarakat.

Dengan dua faktor ini yang saling bertambah, klaim Federal Reserve tentang “inflasi sementara” sudah tidak dapat dipertahankan. Saat ini, Federal Reserve berada dalam posisi dilematis: data non-pertanian bulan Maret menunjukkan kekuatan, ekonomi tidak melemah, tetapi jarak ke target inflasi 2% masih cukup besar. Futures dana federal menunjukkan bahwa pasar memperkirakan peluang mempertahankan suku bunga tidak berubah pada April sudah lebih dari 98%, dan pemotongan suku bunga di paruh pertama tahun ini hampir tidak mungkin, sementara ekspektasi pemotongan di paruh kedua semakin tidak jelas.

Jika sektor inflasi yang bersifat melekat seperti kesehatan, perumahan, dan layanan mengikuti kenaikan harga minyak, maka logika inflasi sekunder akan dikonfirmasi, dan “inflasi tinggi yang berlangsung” akan menjadi konsensus baru pasar. Pada saat itu, kemungkinan besar Federal Reserve akan melanjutkan kebijakan pengetatan untuk menekan inflasi, likuiditas dolar akan mengering, dan aset risiko akan menghadapi tekanan, termasuk harga aset kripto yang mungkin juga terdampak.

Jika kenaikan inflasi hanya didorong oleh energi dan data CPI, dan sektor inti yang melekat tidak mengikuti, maka kenaikan inflasi kemungkinan besar hanya bersifat sementara, dan tekanan kebijakan Federal Reserve relatif dapat dikendalikan, sehingga aset kripto mungkin akan kembali ke jalur setelah berfluktuasi. #今晚CPI：降息预期vs关税通胀，谁赢 #霍尔木兹海峡，再次关闭！