Melihat semua orang menganggap kurva pasokan stablecoin sebagai "tombol dana di luar pasar", saya jadi agak tertawa… Pasokan yang meningkat tidak berarti ada orang yang langsung masuk dan membeli koin, seringkali hanya mengganti kulit untuk arbitrase, market making, atau menunggu peluang di bursa. Di sisi ETF juga sama, jalur masuk dan keluar dana dibungkus sedemikian rupa seperti saya melakukan routing agregasi, jangan langsung menganggap dua garis yang searah sebagai sebab-akibat, mudah tersesat sendiri. Sebaliknya, saya lebih peduli dengan kedalaman transaksi nyata di chain dan slippage: saat likuiditas tipis, berapa pun narasi yang dibuat, tidak akan sebanding dengan satu swap yang membantahnya. Ngomong-ngomong, lihat saja L2 yang setiap hari ribut soal TPS, biaya, dan insentif ekosistem… Singkatnya, pengguna hanya peduli "setelah saya klik konfirmasi, jangan potong biaya lebih banyak", jangan anggap perang mulut sebagai pertumbuhan. Sekarang cukup dulu.