Jadi saya telah memantau situasi crash pasar kripto ini cukup dekat, dan jujur saja, ini menimbulkan beberapa pertanyaan tidak nyaman tentang Bitcoin yang sebenarnya tidak ingin dibicarakan oleh siapa pun.

Biarkan saya uraikan apa yang mengganggu saya. Bitcoin saat ini berada di sekitar $74,9K, turun secara signifikan dari puncaknya di $126K. Itu adalah langkah yang brutal, dan ini menekan seluruh narasi tentang BTC sebagai penyimpan nilai secara serius. Inilah hal yang benar-benar mencolok bagi saya: tahun lalu, ketika pemerintah AS menjalankan defisit anggaran sebesar $1,8 triliun dan utang nasional mencapai rekor $38,5 triliun, emas melonjak 64%. Bitcoin? Justru menutup tahun dengan kerugian. Itu seharusnya tidak terjadi jika BTC memang seharusnya menjadi emas digital.

Michael Saylor jelas tidak peduli dengan rasa sakit jangka pendek. Pria itu baru saja menanamkan lagi $204 juta ke Bitcoin melalui MicroStrategy, membawa kepemilikan mereka menjadi sekitar 3,6% dari seluruh pasokan. Itu adalah langkah keyakinan yang membuat orang bertanya-tanya apakah dia melihat sesuatu yang tidak dilihat pasar. Tapi saya belum sepenuhnya yakin.

Masalah yang lebih besar yang saya lihat adalah bahwa tesis investasi inti Bitcoin sedang runtuh. Orang dulu berargumen bahwa itu akan menjadi sistem pembayaran global, tetapi adopsinya tidak pernah benar-benar terwujud. Kemudian sudut pandang sebagai penyimpan nilai tampak kokoh sampai tahun lalu membuktikan sebaliknya. Sekarang ada masalah ketiga: stablecoin sedang mengambil alih pasar Bitcoin dengan cara yang kebanyakan orang tidak perhatikan. Riset Ark menunjukkan volume transaksi stablecoin mencapai $3,5 triliun hanya pada bulan Desember, lebih dari dua kali lipat yang diproses Visa dan PayPal gabungan. Itu luar biasa. Dan menurut survei, 71% Gen Z bersedia menggunakan stablecoin, yang memberi tahu kita semua tentang ke mana masa depan mungkin menuju.

Secara historis, membeli Bitcoin saat harga turun telah berhasil. Tapi kita juga telah melihat dua koreksi besar di mana BTC kehilangan lebih dari 70% dari nilai puncaknya. Crash pasar kripto ini bisa saja masih jauh dari selesai, dan jujur saja, saya belum yakin kita sudah melihat titik terendahnya.

Lihat, crash pasar kripto bukan hal baru, dan Bitcoin selalu pulih sebelumnya. Tapi argumen untuk memilikinya benar-benar melemah, dan itu penting. Jika kamu berpikir untuk membeli saat harga turun ini, pertahankan posisi kecil. Sejarah menunjukkan pemulihan itu mungkin, tapi rasio risiko-imbalan saat ini tidak terasa tepat bagi saya. Terlalu banyak narasi lama yang runtuh secara bersamaan, dan itulah lingkungan di mana kehati-hatian akan membuahkan hasil.