Akhir-akhir ini saya mengamati sektor batu bara, dan sebenarnya ada sesuatu yang menarik terjadi di balik semua narasi kemalangan dan keputusasaan. Tentu saja, industri ini menghadapi tantangan nyata dengan percepatan transisi energi, tetapi beberapa saham batu bara yang layak dibeli diam-diam memposisikan diri mereka untuk bertahan lebih baik dari yang lain.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sedang terjadi. Permintaan batu bara di AS mendapatkan dorongan sementara pada tahun 2025 berkat biaya gas alam yang lebih tinggi dan kebutuhan pembangkit listrik yang meningkat selama bulan-bulan musim panas puncak. Produksi mencapai 531 juta ton pendek, naik dari 512 juta ton tahun sebelumnya. Tapi inilah masalahnya—2026 tampak lebih sulit. EIA memperkirakan produksi batu bara akan turun hampir 7% tahun ini, dan konsumsi diproyeksikan turun 3,4%. Tren jangka panjangnya tidak terbantahkan: pangsa batu bara dalam pembangkit listrik berkurang dari 17% menjadi 16%, dan kesenjangan itu terus melebar.

Volume ekspor adalah titik tekanan lain. Pasokan berlebih global dan harga yang jatuh telah mengecilkan pasar ekspor batu bara di tahun 2025, dan penurunan ini diperkirakan akan berlanjut hingga 2026. Sebagian besar dampak ini berasal dari segmen batu bara termal. Jadi, di mana peluangnya?

Batu bara metallurgical. Itulah cerita sebenarnya di sini. Sementara batu bara termal mulai dihapuskan, batu bara metallurgical tetap penting untuk produksi baja, dan permintaan itu tidak akan hilang. Inilah sebabnya Alliance Resource Partners dan SunCoke Energy menonjol sebagai saham batu bara yang patut dipantau saat ini.

Alliance Resource Partners memproyeksikan penjualan batu bara sebesar 32,75 hingga 34 juta ton pendek di tahun 2025, dengan hasil dividen sebesar 9,58%. Mereka mempertahankan panduan laba untuk tahun 2025 dan 2026, yang menunjukkan kepercayaan manajemen. Perusahaan ini mengoperasikan beberapa kompleks penambangan dan menghasilkan pendapatan royalti yang stabil, memberikan bantalan terhadap fluktuasi harga komoditas.

SunCoke Energy mengambil pendekatan berbeda. Akuisisi mereka terhadap Phoenix Global adalah langkah strategis yang mengunci arus kas yang lebih stabil dengan komponen pendapatan tetap, mengurangi paparan langsung terhadap volatilitas harga batu bara. Mereka tidak hanya menambang batu bara—mereka memproses dan menangani bahan mentah untuk pabrik baja dan pelanggan listrik. Itu posisi yang lebih defensif dalam industri yang menurun. Hasil dividen mereka sebesar 5,82%, dan seperti Alliance, mereka mempertahankan estimasi laba tetap.

Industri batu bara secara keseluruhan diperdagangkan dengan EV/EBITDA sebesar 8,84X, yang sebenarnya cukup wajar dibandingkan dengan 18,12X dari S&P 500. Sektor ini telah mengalahkan pasar secara umum selama setahun terakhir, naik 22,7% dibandingkan kenaikan 13,9% dari S&P 500. Itu sebagian karena ekspektasi yang sangat rendah sehingga setiap kejutan positif benar-benar menggerakkan pasar.

Sekarang, saya tidak mengatakan bahwa batu bara adalah cerita pertumbuhan jangka panjang. Industri batu bara menurut Zacks berada di peringkat 5% terbawah dari semua sektor, dan revisi laba analis sangat brutal—turun 93% sejak Oktober 2024. Tapi jika Anda mencari saham batu bara untuk dibeli demi nilai dan pendapatan jangka pendek, produsen batu bara metallurgical dengan neraca keuangan yang kuat dan aliran pendapatan yang terdiversifikasi layak dipertimbangkan. Transisi energi itu nyata, tetapi tidak terjadi dalam semalam, dan beberapa bagian industri ini masih bisa menghasilkan pengembalian yang solid saat transisi berlangsung.