Ada sesuatu yang pasti telah bergeser di pasar akhir-akhir ini, dan saya rasa kita perlu bicara tentang apakah pasar saham benar-benar akan crash pada tahun 2026.

Beberapa tahun terakhir terasa hampir terlalu mudah, bukan? Ledakan AI mengangkat semuanya, saham teknologi mencetak uang, dan jujur saja sulit untuk kehilangan. Tapi di sini kita berada di pertengahan 2026 dan rasanya... berbeda. S&P 500 hampir tidak bergerak, Nasdaq datar, dan euforia jelas sudah memudar. Jadi apa yang sebenarnya sedang terjadi?

Saya telah memantau rasio CAPE Shiller cukup dekat, dan saat ini sedikit di bawah 40. Itu adalah metrik harga terhadap laba yang disesuaikan secara siklikal yang meratakan laba selama satu dekade untuk memberi gambaran yang lebih bersih tentang apakah saham terlalu mahal. Hal yang membuat orang merasa gugup adalah - kita pada level yang sama seperti sebelum gelembung dot-com meledak pada tahun 2000. Paralel itu saja sudah cukup membuat investor cerdas mulai bertanya-tanya keras tentang apakah kita menuju koreksi besar.

Tapi di sinilah saya rasa orang menggabungkan dua situasi yang sangat berbeda. Ya, gelombang AI dan ledakan dot-com keduanya menciptakan reli pasar besar, tapi fundamentalnya sebenarnya sama sekali berbeda. Pada akhir 90-an, sebagian besar perusahaan internet adalah vaporware — mereka tidak punya model pendapatan nyata, mereka terus-menerus merugi, dan setengah dari mereka bahkan tidak punya jalur yang sah menuju profitabilitas. Itu murni spekulasi yang dibungkus inovasi.

Melompat ke revolusi AI hari ini. Lihat siapa yang benar-benar menghasilkan uang — Amazon, Alphabet, Microsoft, Nvidia, Taiwan Semiconductor, Micron. Ini bukan startup tanpa pendapatan. Ini mesin pencetak uang mutlak yang telah mengubah total model bisnis mereka seputar infrastruktur AI. Kualitas laba mereka benar-benar berbeda dari yang kita lihat pada tahun 1999. Itu penting.

Sekarang, apakah itu berarti pasar tidak bisa koreksi? Sama sekali tidak. Valuasi masih bisa menyusut, dan jujur saja, beberapa penarikan kembali mungkin sehat. Tapi pertanyaannya bukan benar-benar apakah kita akan crash — melainkan bagaimana posisi Anda jika situasinya menjadi berantakan.

Ini yang saya lakukan dengan portofolio saya: Saya memang mengurangi beberapa posisi pertumbuhan yang lebih spekulatif dan berputar ke saham blue chip berkualitas. Bukan karena saya pikir dunia akan berakhir, tapi karena selama periode tidak pasti, yang membosankan justru menang. Anda ingin perusahaan dengan model bisnis yang tahan banting dan mampu menghadapi volatilitas, bukan tiket lotere yang berharap menjadi sepuluh kali lipat.

Hal lain yang saya lakukan adalah menjaga cadangan kas yang cukup — mempertahankan posisi kas yang sehat. Jika kita benar-benar mengalami penjualan besar, saat itulah Anda menggandakan posisi pada harga yang lebih baik. Itulah cara membangun kekayaan nyata dari waktu ke waktu, bukan dengan panik menjual saat crash atau mengejar setiap narasi panas.

Jadi, apakah pasar saham akan crash? Mungkin, mungkin tidak. Tapi menjadi cerdas dalam posisi Anda saat ini — lebih mengutamakan kualitas daripada spekulasi, menyimpan cadangan kas, dan berpikir jangka panjang — itulah cara Anda menang terlepas dari apa yang terjadi selanjutnya.