Baru saja menyadari sesuatu yang layak dibicarakan. Bitcoin turun lebih dari 40% dari puncaknya, dan saat ini ada banyak perdebatan tentang apakah ini peluang membeli atau jika akan ada lebih banyak rasa sakit yang datang. Dengan BTC sekitar 75K dan kapitalisasi pasar sekitar 1,5 triliun, ini masih mendominasi ruang kripto dengan jauh, tetapi crash kripto baru-baru ini membuat orang mempertimbangkan kembali banyak asumsi mereka.

Inilah yang menarik perhatian saya: Tahun lalu seharusnya menjadi momen Bitcoin untuk membuktikan dirinya sebagai penyimpan nilai. Kita berbicara tentang defisit anggaran sebesar 1,8 triliun dolar, utang nasional mencapai rekor 38,5 triliun, dan kekhawatiran serius tentang ekspansi pasokan uang. Emas melonjak 64% karena ketidakpastian ini. Tapi Bitcoin? Faktanya, menutup tahun 2025 dalam posisi merah sementara investor aktif membeli emas. Itu kontras yang cukup mencolok jika dipikirkan.

Narasi tentang Bitcoin telah bergeser lebih dari yang orang sadari. Michael Saylor masih membeli secara agresif—menghabiskan 204 juta dolar untuk lebih banyak BTC melalui MicroStrategy baru-baru ini, yang sekarang memegang sekitar 3,6% dari seluruh pasokan Bitcoin. Tapi bahkan beberapa pendukung terbesar pun mulai ragu. Cathie Wood baru saja memotong target harga Bitcoin 2030 dari 1,5 juta menjadi 1,2 juta karena dia sekarang berpikir stablecoin lebih baik diposisikan untuk menggantikan sistem pembayaran tradisional. Ketika melihat angka-angkanya, itu masuk akal: stablecoin mencapai volume 3,5 triliun dalam 30 hari terakhir bulan Desember lalu, lebih dari dua kali lipat apa yang diproses Visa dan PayPal gabungan. Sekitar 50% konsumen AS mengatakan mereka akan menggunakan stablecoin, dan untuk Generasi Z angkanya 71%.

Crash kripto telah mengungkapkan beberapa kelemahan nyata dalam tesis asli Bitcoin. Orang membelinya dengan harapan akan menjadi mata uang yang banyak digunakan atau berfungsi sebagai emas digital. Tapi ketika situasi menjadi tidak pasti, investor memilih emas asli sebagai gantinya. Itu menjadi masalah untuk narasi penyimpan nilai.

Secara historis, Bitcoin telah bangkit kembali dari setiap penurunan sejak 2009, yang sulit diabaikan. Tapi koreksi besar sebelumnya di 2017-2018 dan 2021-2022 keduanya mengalami penurunan lebih dari 70% dari puncaknya. Jadi penurunan 40% baru-baru ini mungkin belum menjadi titik terendah. Skeptisisme terhadap Bitcoin saat ini terasa belum pernah terjadi sebelumnya bagi saya. Beberapa argumen terkuatnya benar-benar melemah, itulah sebabnya saya tidak langsung masuk ke penurunan ini. Jika Anda memikirkannya, pertahankan posisi kecil. Sejarah mungkin akhirnya membuktikan Bitcoin pulih, tetapi keyakinan terhadapnya pasti telah mengalami pukulan.