Akhir-akhir ini saya mulai menyelami sektor ganja dan pikir saya akan berbagi apa yang saya temukan saat melihat pemain terbesar. Pada akhir 2024, industri ini masih bergulat dengan hambatan regulasi yang sama yang telah mengganggunya selama bertahun-tahun. Di sisi AS, ada sedikit optimisme ketika DEA mulai mengurangi status ganja dari Jadwal I ke Jadwal III, tetapi jujur prosesnya lebih lambat dari yang diperkirakan siapa pun.

Izinkan saya uraikan saham ganja teratas yang saya temui. Di sisi AS, Green Thumb Industries benar-benar mendominasi peringkat dengan bobot 36,3% di ETF ganja utama. Mereka hampir ada di mana-mana - beberapa negara bagian, portofolio merek yang kuat dengan nama seperti Rythm dan Beboe, dan mereka telah membangun operasi yang benar-benar terintegrasi secara vertikal. Kapitalisasi pasar saat itu sekitar 1,89 miliar dolar.

Trulieve adalah kekuatan kedua, terutama kuat di Florida dan Barat Daya. Mereka baru saja mencapai 200 dispensari dan mendapatkan pendapatan ganja medis yang solid. Kemudian ada Curaleaf, yang telah berkembang jauh melampaui AS - mereka sudah mulai bergerak ke Eropa dengan lebih dari 150 lokasi di AS. Verano dan Cresco Labs melengkapi lima besar, keduanya menjalankan rantai pasokan yang ketat dari budidaya hingga ritel.

Di sisi Kanada, situasinya berbeda. Pasar menjadi lebih sulit sejak legalisasi tahun 2018 - pajak tinggi, pembatasan pemasaran, dan persaingan konstan dari pemain tanpa izin membuatnya sulit. Tapi beberapa saham ganja besar tetap menunjukkan ketahanan. Cronos Group memimpin dengan merek Spinach mereka yang merajai penjualan ritel. SNDL (dulu Sundial Growers) sebenarnya mulai menunjukkan pertumbuhan pendapatan lagi pada kuartal ketiga 2024, yang cukup berarti setelah bertahun-tahun berjuang.

Canopy Growth, salah satu OG, masih beroperasi dengan posisi yang didukung selebriti dan divisi medis mereka Spectrum Therapeutics. Yang menarik perhatian saya adalah Innovative Industrial Properties - sebuah REIT yang pada dasarnya menyediakan properti untuk perusahaan ganja. Mereka adalah holding Kanada dengan bobot tertinggi, yang menunjukkan betapa terbatasnya opsi pembiayaan di ruang ini.

Melihat saham ganja terbesar ini, pola yang cukup jelas. Pemain utama telah beradaptasi dengan labirin regulasi, tetapi mereka semua pada dasarnya menunggu katalis berikutnya. Operator AS sangat menginginkan reformasi federal, perusahaan Kanada berusaha memaksimalkan profitabilitas dari pasar yang matang. Beberapa investor pasti memandang sektor ini sebagai peluang kontra, terutama jika momentum legalisasi meningkat.

Saham ganja telah sangat volatil dan tertekan selama ini, tetapi kasus jangka panjang untuk saham ganja teratas di AS tetap bergantung pada ekspansi di setiap negara bagian dan reformasi federal yang akhirnya terjadi. Patut dipantau jika Anda mempertimbangkan eksposur ke ruang ini.