Belakangan ini lagi ngobrolin LST/rehypotek, hasilnya terdengar cukup menggiurkan, tapi jujur saja uang tidak akan jatuh dari langit: harus ada yang membayar (pinjaman/market making/subsidi protokol), atau kamu memasukkan risiko tail lebih banyak. LST sendiri masih termasuk “mengubah surat jaminan menjadi likuid”, tapi saat melakukan rehypotek agak seperti menyewakan rasa aman yang sama beberapa kali, keuntungan lebih dari luar banyak yang merupakan “mengambil risiko lebih saat terjadi masalah kamu juga harus ikut menanggung kerugiannya”.

Dan risiko tidak hanya fluktuasi harga di chain yang sudah sering dibahas, lebih dari itu adalah risiko mekanisme: bergantung pada orakel, mekanisme likuidasi, hak kontrak, dan jenis likuiditas “kalau terjadi masalah semua orang ingin keluar bersamaan”. Beberapa hari lalu chain utama itu bukan mau upgrade/perawatan ya, di grup semua tebak-tebakan apakah ekosistem akan migrasi, saya sih reaksi pertama: jangan cuma lihat narasi, yang paling gampang terungkap sebelum dan sesudah upgrade adalah batasan kondisi protokol ini, biasanya berjalan lancar tidak berarti juga aman saat ekstrem.

Yang perlu saya ingatkan adalah: melihat “sangat stabil dan menguntungkan beberapa poin” itu wajar banget, tapi posisi jangan diatur dengan mulut, harus pakai aturan. Bisa untung ya ambil sedikit, kalau tidak bisa juga jangan paksakan ambil keuntungan yang kamu sendiri tidak bisa jelaskan dari mana risiko dan hasilnya. Sekarang cukup dulu.