Saya baru saja melihat analisis pasar dari JPMorgan, dan ada hal-hal menarik. Kontrak berjangka Bitcoin saat ini jelas oversold - diperdagangkan jauh di bawah rata-rata pergerakan 20 hari. Pada saat yang sama, open interest turun 15%, dan volume perdagangan turun 22% sejak akhir tahun lalu. Spekulan jelas sedang melarikan diri.

Semua ini terjadi di tengah aliran besar modal ke emas dan perak. ETF emas menarik 8,7 miliar dolar di kuartal keempat, sedangkan ETF perak menarik 2,3 miliar. Ini peningkatan sebesar 47% dan 38% secara berturut-turut. Ketegangan geopolitik, kekhawatiran inflasi, pembelian oleh bank sentral - semua ini mendukung permintaan terhadap aset tradisional.

Hal menarik: emas menunjukkan volatilitas 12% selama 60 hari, sedangkan Bitcoin 68%. Investor yang memperhatikan risiko jelas memilih stabilitas. Institusional mulai melakukan pergeseran ini sejak Agustus 2024, mengurangi posisi di kripto sebesar 23%. Ritel mengikuti dengan sedikit keterlambatan - penjualan meningkat 34% hingga akhir tahun.

Ini adalah periode rotasi ketiga sejak 2017, tetapi kali ini kondisi makroekonomi benar-benar berbeda. Bank sentral masih dalam mode mengendalikan inflasi, basis regulasi untuk kripto tidak stabil. Secara teknikal - jika Bitcoin tidak kembali di atas rata-rata 200 hari, tren ini bisa bertahan lebih lama dari sembilan bulan sebelumnya. Emas memegang posisi terbaik terhadap Bitcoin sejak tahun 2020.