Saya telah memperhatikan sesuatu yang menarik tentang pasar emas saat ini. Setelah penurunan emas yang kita amati beberapa bulan terakhir, terutama penurunan sebesar 11% pada bulan Maret yang merupakan yang terburuk sejak 2013, Wells Fargo Securities baru saja merilis analisis yang memberi perspektif baru.

Masalahnya, menurut kepala strateginya Ohsung Kwon, koreksi ini justru merupakan peluang yang baik. Mengapa? Karena kita saat ini berada dalam siklus depresiasi mata uang keempat sejak 2022. Dan tampaknya, siklus ini baru mulai - baru sekitar 3,5 tahun dari durasi rata-rata 8,5 tahun.

Skema optimis ini cukup agresif: Wells Fargo memproyeksikan bahwa emas bisa mencapai 8.000 dolar per ons pada tahun 2027. Mengingat saat ini diperdagangkan sekitar 4.800 dolar, itu menunjukkan potensi kenaikan lebih dari 66%. Kwon menggunakan rasio M2/emas untuk mengidentifikasi siklus ini - pada dasarnya, dia melihat bagaimana jumlah uang beredar global dibandingkan dengan harga emas.

Yang mendukung teori ini adalah bahwa empat dari lima skenario ekonomi menunjukkan kemungkinan depresiasi mata uang lagi. Bank-bank sentral di seluruh dunia membeli emas secara besar-besaran sebagai aset perlindungan, yang sangat terlihat setelah serangan di Ukraina pada 2022 dan kenaikan suku bunga AS yang mengikuti.

Tentu saja, ada juga skenario pesimis - Kwon memperkirakan bahwa jika keadaan memburuk, emas bisa turun ke 4.000 dolar pada akhir 2027, yaitu penurunan sekitar 17% dari level saat ini. Tapi jujur saja, dengan empat dari lima skenario yang menunjukkan depresiasi berkelanjutan, posisi cenderung ke arah kenaikan.

Secara historis, siklus depresiasi mata uang ini terjadi selama krisis besar - Depresi Besar, kejutan Nixon, stagflasi, perang melawan terorisme, krisis subprime. Kita jelas berada dalam periode di mana ketegangan geopolitik dan kebijakan moneter menciptakan kondisi agar emas bersinar kembali.