Saya telah melihat bitcoin berkisar di sekitar 77,5K dan sejujurnya ada sesuatu yang tidak beres. Volume spot sedang menurun drastis sementara derivatif melonjak, dan itu biasanya mendahului pergerakan besar ke arah mana pun. Tingkat pendanaan tetap negatif, yang berarti ada banyak posisi pendek yang menekan pasar. Pada dasarnya, risiko likuidasi sedang mengintai.

Melihat angka-angka selama 30 hari terakhir, volume harian turun dari 42k BTC menjadi hampir 36k BTC. Sementara itu, minat terbuka turun dari 23,3 miliar menjadi 21,2 miliar, tetapi tidak sebanyak volume spot. Itu memberi tahu saya bahwa trader menggunakan leverage lebih banyak daripada sebelumnya, bukan lebih sedikit. Artinya, ada lebih banyak uang yang dipertaruhkan di futures daripada pembelian nyata. Itu sangat rapuh.

Yang menarik adalah bahwa institusi tidak berhenti mengakumulasi. Cadangan di bursa menurun sebanyak 66,3K BTC dalam periode yang sama, yang menunjukkan bahwa pemain besar sedang mengeluarkan bitcoin dari pasar publik. 92% dari aliran terbaru adalah off-exchange. Tapi itu bertentangan dengan partisipasi retail yang lemah. Jadi, ada dua kekuatan yang berlawanan: akumulasi institusional versus potensi likuidasi di derivatif.

Struktur pasar sedang tidak seimbang. Volume spot lebih kecil, leverage lebih besar, posisi pendek mendominasi. Semua itu memperbesar volatilitas. Jika terjadi kejutan makroekonomi atau pergerakan harga yang tiba-tiba, gelombang likuidasi bisa menjadi sangat parah. Jadi, sementara Anda melihat institusi membeli, risiko likuidasi di kripto tetap nyata dalam jangka pendek. Pasar sedang bermain dengan api.