Baru saja mengetahui bahwa Clearline Capital LP membeli lagi 3,4 juta saham Core Scientific baru-baru ini. Kepemilikan mereka melonjak menjadi sekitar 4,7 juta saham dengan nilai sekitar 68 juta dolar AS per pengajuan Februari. Tidak besar jika dilihat dari portofolio keseluruhan mereka, tetapi timing-nya menarik mengingat bagaimana ruang penambangan bitcoin telah berkembang.

Yang menarik perhatian saya adalah bagaimana artikel ini membingkai hal ini—operasi penambangan pada dasarnya sedang menjadi bisnis pusat data sekarang. Core Scientific mengoperasikan fasilitas penambangan bitcoin besar ini dengan sistem pendingin khusus dan infrastruktur daya yang didedikasikan. Itu lebih sulit untuk diduplikasi daripada sekadar membeli perangkat keras penambangan. Keunggulan kompetitif sebenarnya bukan lagi rig penambangan itu sendiri, melainkan memiliki akses yang andal ke listrik murah dan menjalankan fasilitas yang efisien secara skala besar.

Setelah halving, margin menjadi lebih ketat bagi para penambang, jadi efisiensi operasional adalah segalanya. Core Scientific menjalankan operasi penambangan mereka sendiri tetapi juga menampung penambang pihak ketiga, sehingga mereka mendapatkan pendapatan dari kedua sisi. Saham ini naik 39% selama setahun terakhir ketika pengajuan itu keluar, yang masuk akal jika investor mulai melihat perusahaan-perusahaan ini sebagai infrastruktur daripada spekulasi murni tentang kripto.

Tidak mengatakan ini adalah pembelian atau apa pun, tetapi pergeseran cara orang berpikir tentang perusahaan penambangan layak diperhatikan. Ini kurang tentang bertaruh pada harga Bitcoin dan lebih tentang apakah sebuah perusahaan benar-benar dapat menjalankan operasi yang efisien dan menjaga biaya tetap rendah.