Akhir-akhir ini saya melihat Plug Power dan jujur saja, ada banyak hal yang perlu diurai. Sahamnya turun 97% selama lima tahun, yang di permukaan mungkin terlihat seperti tawaran murah yang menggoda. Tapi selidiki lebih dalam dan Anda akan melihat mengapa begitu banyak investor menjauh.

Mari kita bicarakan tentang gajah di ruangan: laporan keuangannya sangat buruk. Dalam 12 bulan terakhir, kita berbicara tentang kerugian bersih lebih dari 2,1 miliar dolar. Itu bukan typo. Di atas itu, perusahaan membakar lebih dari 518 juta dolar dalam kas dari operasi. Ini bukan angka kecil yang bisa diabaikan begitu saja. Untuk perusahaan yang seharusnya membangun masa depan energi hidrogen, pembakaran kas ini adalah tanda bahaya serius.

Visi ekosistem hidrogen terdengar bagus secara teori. Plug Power ingin menciptakan sumber energi nol karbon yang bisa mengubah cara kita memberi daya pada dunia. Jika mereka berhasil, potensi keuntungannya besar. Pasar elektrolizer saja diproyeksikan akan membengkak dari kurang dari 2 miliar dolar menjadi 40 miliar dolar pada tahun 2032. Itu adalah cerita pertumbuhan yang membuat investor bersemangat.

Tapi inilah masalahnya: potensi dan eksekusi adalah dua hal yang sama sekali berbeda. Bahkan jika Anda optimis tentang hidrogen sebagai solusi energi, itu tidak otomatis berarti Plug Power akan bertahan cukup lama untuk memanfaatkannya. Perusahaan perlu berhenti mengalami pendarahan kas dan benar-benar mencapai profitabilitas pada suatu titik. Saat ini, tidak ada jalur yang jelas menuju ke sana.

Pertanyaan sebenarnya bukan apakah hidrogen adalah masa depan. Tapi apakah Plug Power akan bertahan cukup lama untuk mendapatkan manfaat dari masa depan itu. Dengan kapitalisasi pasar yang masih di atas 3 miliar dolar meskipun semuanya, masih ada banyak ruang bagi saham ini untuk jatuh lebih jauh. Mengambil pendekatan tunggu dan lihat di sini tampaknya jauh lebih masuk akal daripada langsung melompat karena harga terlihat murah. Kadang-kadang murah itu murah karena suatu alasan.