Saya telah mengamati ruang teknologi iklan cukup dekat akhir-akhir ini, dan ada kontras menarik yang sedang berkembang antara dua perusahaan yang sama-sama mengandalkan gelombang AI dan periklanan digital. Alphabet dan The Trade Desk selalu menjadi perbandingan alami bagi investor yang mengejar pertumbuhan di bidang ini, tetapi pendapatan terbaru mereka menunjukkan gambaran yang sangat berbeda.

Alphabet baru saja melampaui ekspektasi. Pendapatan Q4 mencapai $113,8 miliar, naik 18% dari tahun ke tahun dan sebenarnya mempercepat dari pertumbuhan 16% kuartal sebelumnya. Itu mengesankan dalam lingkungan makro ini. Cerita sebenarnya? Google Cloud berkembang dengan kecepatan luar biasa—pertumbuhan 48% menjadi $17,7 miliar. Itu adalah mesin ekspansi margin yang berjalan dengan kecepatan penuh. CEO Sundar Pichai secara dasar mengatakan bahwa investasi infrastruktur AI mereka berjalan di semua lini. Sementara itu, leverage operasional nyata: penjualan naik 18% tetapi laba bersih melonjak 30% menjadi $34,5 miliar. Itu jenis efisiensi yang ingin Anda lihat.

Di sisi lain, The Trade Desk mengirimkan sinyal yang berbeda. Pendapatan Q4 mencapai $847 juta, naik 14% dari tahun ke tahun. Manajemen mencatat pertumbuhan seharusnya mendekati 19% tanpa keanehan dalam pengeluaran iklan politik, tetapi jujur saja—trajektori ini jelas melambat. Dan panduan ke depan mereka? Di situlah kekhawatiran muncul. Mereka memandu pendapatan Q1 setidaknya $678 juta, yang berarti sekitar 10% pertumbuhan. Itu adalah perlambatan yang signifikan dari posisi mereka sebelumnya. Panduan EBITDA mereka bahkan lebih mengecewakan, menunjukkan penurunan tahun-ke-tahun yang nyata dalam metrik kunci itu.

Sekarang, The Trade Desk tidak sedang jatuh bebas. Mereka masih menghasilkan arus kas bebas yang solid, tanpa utang, dan platform Kokai baru mereka penuh dengan kemampuan AI. Jeff Green menyebutnya sebagai platform pembelian berbasis AI paling canggih yang ada. Tapi ketika momentum garis atas melambat seperti itu, sulit untuk diabaikan.

Jadi begini: Alphabet diperdagangkan sekitar 28 kali laba. The Trade Desk sekitar 27 kali. Itu hampir penilaian yang sama meskipun Alphabet tumbuh jauh lebih cepat dan memiliki basis pendapatan yang jauh lebih beragam. Alphabet memiliki dominasi pencarian, YouTube, langganan, dan sekarang komputasi awan yang meledak. The Trade Desk pada dasarnya adalah perusahaan satu-trick dalam periklanan digital, dan trik itu melambat.

Ketika semua dipertimbangkan, Alphabet tampak seperti pemenang yang lebih jelas di sini. Trajektori pertumbuhan yang lebih baik, diversifikasi yang lebih baik, dan jujur saja, momentum yang lebih baik menuju sisa tahun ini. Dengan penilaian yang serupa, itu bukan keputusan yang sulit untuk dibuat.