Saya telah memantau perlombaan pengeluaran AI cukup dekat, dan apa yang terjadi tahun ini jujur saja sangat luar biasa. Empat perusahaan hyperscaler besar — Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft — secara kolektif menghabiskan $700 miliar untuk infrastruktur AI pada tahun 2026. Itu lonjakan lebih dari $300 miliar dari tahun lalu saja. Ketika berbicara tentang pengeluaran sebesar itu, semuanya berubah untuk rantai pasokan.

Inilah yang menarik perhatian saya: 60% dari pengeluaran pusat data AI tersebut langsung menuju chip dan perangkat keras. Di situlah peran TSMC. Mereka pada dasarnya satu-satunya pabrik wafer yang penting saat ini — menguasai 72% pasar foundry global sementara Samsung terjebak di 7%. Setiap perancang chip utama yang membangun akselerator AI (Nvidia, Broadcom, Marvell, Intel, AMD) bergantung pada TSMC untuk memproduksi barang mereka secara nyata. Jadi ketika hyperscaler meningkatkan infrastruktur AI mereka, TSMC adalah pilihan yang jelas.

Yang menarik adalah manajemen TSMC menandai bahwa akselerator AI mencapai persentase pendapatan di angka tinggi-teen tahun lalu, dan mereka sudah melihat pelanggan meminta kapasitas lebih banyak. Mereka juga mendukungnya — berencana menghabiskan $52-56 miliar untuk capex tahun ini dibandingkan $40,9 miliar tahun lalu. Perusahaan juga memproyeksikan pendapatan akselerator AI akan tumbuh pada CAGR di pertengahan hingga akhir lima puluhan persen hingga 2029. Itu bukan cerita satu tahun; ini adalah angin sakal struktural.

Lalu ada ASML. Pembuat peralatan Belanda ini pada dasarnya memiliki monopoli pada litografi EUV — mesin yang memungkinkan foundry seperti TSMC membuat chip canggih di 7nm dan di bawahnya. Proses 2nm flagship TSMC saat ini sangat diminati, jadi mereka secara harfiah membangun pabrik baru hanya untuk mengikuti permintaan. Itu berarti pesanan untuk ASML meningkat pesat.

Angka-angka ASML menceritakan kisahnya: pemesanan bersih melonjak 48% pada 2025 menjadi sedikit di atas €28 miliar, jauh melampaui pertumbuhan pendapatan mereka sebesar 16%. Mereka memandu pendapatan 2026 antara €34-39 miliar (tengah sekitar 12% pertumbuhan), tetapi yang perlu diperhatikan — mereka memiliki backlog pesanan sebesar €39 miliar di akhir tahun. Backlog itu saja sudah mencapai ujung atas panduan mereka. Sekarang tambahkan pengeluaran infrastruktur AI tambahan yang sedang berlangsung saat ini, dan ASML bisa dengan mudah melampaui ekspektasi mereka sendiri. Target harga 12 bulan mereka adalah €1.675, yang mengimplikasikan upside 13%, tetapi katalisator nyata bisa mendorong harga itu lebih tinggi.

Gelombang pengeluaran hyperscaler ini nyata dan semakin cepat. Jika Anda melihat manfaat infrastruktur, kedua perusahaan ini berada di posisi yang menguntungkan saat ini.