Perdebatan Stablecoin Baru Saja Menjadi Lebih Nyata dan Seluruh Pasar Sedang Mengamati

Ada momen dalam setiap siklus regulasi di mana segala sesuatu berhenti bersifat teoretis dan mulai menjadi nyata. Saya rasa kita baru saja melewati garis itu dengan stablecoin.

Pada 1 Mei, teks kompromi hasil yield stablecoin dari Undang-Undang CLARITY akhirnya menjadi publik. Senator Thom Tillis dan Angela Alsobrooks telah diam-diam bernegosiasi selama berbulan-bulan dan apa yang keluar bukanlah apa yang diharapkan industri kripto tetapi juga bukan skenario terburuk. Intinya adalah ini: penerbit stablecoin akan dilarang menawarkan hasil hanya karena memegang stablecoin. Jika Anda membeli stablecoin dan hanya menahannya, Anda tidak bisa lagi mendapatkan bunga dari situ di bawah kerangka ini. Tetapi jika Anda benar-benar menggunakannya untuk bertransaksi, membayar, atau berpartisipasi dalam aktivitas platform nyata, maka mekanisme imbalan masih diizinkan. CEO Coinbase, Brian Armstrong, menanggapi berita ini dengan dua kata di media sosial: "Mark it up." Itu memberi tahu Anda di mana setidaknya sebagian industri berdiri.

Sektor perbankan mendorong keras kompromi ini. Argumen mereka sederhana dan jujur ​​tidak salah di mata mereka. Jika penerbit stablecoin mulai menawarkan hasil pasif pada token yang dipatok dolar, mereka secara efektif menjalankan produk yang bersaing langsung dengan rekening tabungan tanpa tunduk pada persyaratan modal yang sama atau aturan asuransi deposito. Bank telah melobi melawan hal ini selama dua tahun dan akhirnya mereka mendapatkan sesuatu untuk diperlihatkan.

Perubahan apa dan apa yang tidak

Undang-Undang GENIUS sudah disahkan pada Juli 2025 dan menetapkan kerangka inti. Penerbit sekarang membutuhkan dukungan cadangan 100% dalam aset likuid, pengungkapan publik bulanan, dan kepatuhan penuh terhadap aturan anti-pencucian uang. Bahasa hasil yield yang sedang dinegosiasikan sekarang pada dasarnya adalah tambalan di atas fondasi itu yang menangani pertanyaan yang ditinggalkan oleh undang-undang asli.

Apa arti praktisnya adalah bahwa pasar stablecoin akan mengalami konsolidasi. Penerbit yang lebih kecil dan kurang transparan akan kesulitan bertahan di bawah biaya kepatuhan baru. Mereka yang didukung institusional, memiliki cadangan yang jelas, dan tim hukum yang kuat akan benar-benar diuntungkan karena pesaing mereka menghilang. Ini bukan hal yang aneh dalam pasar keuangan yang matang. Ini adalah apa yang terjadi ketika aturan menjadi nyata.

Bagi pasar kripto yang lebih luas, gambarnya menarik. April mencatat masuknya dana bersih sebesar $2,44 miliar ke dalam dana Bitcoin spot yang merupakan angka bulanan terkuat tahun 2026 sejauh ini. Modal tersebut bukan berasal dari ritel. Itu berasal dari alokasi institusional yang semakin nyaman memasuki pasar yang memiliki aturan yang mereka kenali. Kejelasan regulasi bukanlah hambatan bagi kripto. Itu adalah prasyarat untuk gelombang modal serius berikutnya.

Bagian yang paling banyak diabaikan orang

Di suatu tempat di latar belakang semua diskusi stablecoin dan hasil ini, ada tenggat waktu yang hampir tidak dibicarakan secara publik. Regulator federal memiliki waktu hingga 18 Juli 2026 untuk mengeluarkan regulasi pelaksanaan untuk Undang-Undang GENIUS. Itu kurang dari tiga bulan lagi. Proses pembuatan aturan sudah menjadi perdebatan. Bank masih mendorong untuk menutup apa yang mereka sebut celah. Perusahaan kripto menolak ketentuan yang mereka anggap terlalu membatasi. Dan di tengah semua itu, CFTC menjalankan sprint regulasi selama 12 bulan tentang perdagangan crypto spot dan jaminan tokenisasi yang seharusnya selesai pada Agustus.

90 hari ke depan benar-benar menjadi salah satu jendela regulasi paling penting yang pernah dihadapi industri kripto di Amerika Serikat. Saya telah melihat banyak orang di ruang ini fokus hampir sepenuhnya pada harga sementara aturan yang akan mengatur dekade berikutnya dari kelas aset ini sedang ditulis saat ini secara real time. Itu tampaknya seperti kesalahan bagi saya.

Ini bukan nasihat keuangan. Selalu lakukan riset sendiri sebelum membuat keputusan investasi apa pun.

#Gate广场五月交易分享
#GateSquare
#CreatorCarnival
#ContentMining $BTC