#Gate广场五月交易分享 #美光科技高位跳水 Micron mengalami kenaikan yang mengejutkan pada tahun 2026 (peningkatan lebih dari 150% dalam setahun), tetapi baru-baru ini mengalami koreksi dari posisi tinggi, faktor utama pemicunya adalah algoritma kompresi TurboQuant yang dirilis oleh Google Research Institute pada 24 Maret. Teknologi ini mengklaim dapat mengurangi penggunaan memori model bahasa besar lebih dari 6 kali, pasar segera khawatir bahwa kebutuhan memori AI mungkin akan terguncang—MU dalam 6 hari perdagangan jatuh lebih dari 20% dari posisi tinggi, ini adalah penurunan beruntun terbesar sejak guncangan tarif pada April 2025. Namun perlu dicatat, TurboQuant saat ini hanyalah sebuah makalah penelitian, belum digunakan dalam produksi, dan kompresi ini terutama ditujukan untuk cache KV, bukan menggantikan HBM itu sendiri. Beberapa analis berpendapat bahwa reaksi panik pasar termasuk "penjualan berlebihan".

Hingga 12 Mei, MU ditutup di kisaran sekitar 747–767 dolar AS, penurunan harian sekitar 2,5%.
Meskipun mengalami koreksi, kenaikan kumulatif selama setahun terakhir tetap lebih dari 750%, kapitalisasi pasar menembus 800 miliar dolar AS.

Pergerakan selanjutnya
Faktor optimisme:
Ketersediaan HBM yang ketat: Kapasitas produksi HBM Micron pada 2026 hampir habis terjual, pasokan hanya meningkat sekitar 20% dibandingkan 2025, kekurangan pasokan dan permintaan terus berlangsung. Piper Sandler menunjukkan bahwa Micron akan menerapkan "penetapan harga berbasis nilai" untuk HBM4 daripada penetapan harga berbasis biaya, sehingga margin keuntungan cukup besar.
Investasi infrastruktur AI masih meningkat pesat: Microsoft, Google, Meta dan perusahaan cloud skala besar lainnya diperkirakan akan mengeluarkan sekitar 700 miliar dolar AS tahun ini untuk infrastruktur AI, memori adalah kebutuhan pokok.
Valuasi terlihat murah: Saat ini NTM PE sekitar 8 kali, FY26 sekitar 14 kali, jauh di bawah Nvidia dan saham konsep AI lainnya.
Konsensus analis cenderung optimistis: Dari 45 analis, 38 memberikan rekomendasi beli/keluar dari performa pasar. Deutsche Bank dan DA Davidson memberikan target harga 1000 dolar AS (tertinggi di pasar), TD Cowen target 660 dolar AS, UBS target 535 dolar AS.

Risiko pesimis:
Pelajaran dari siklus memori sejarah: Pada Mei 2018, Micron dari puncak 64 dolar AS turun ke 28 dolar AS di akhir tahun, penurunan 57%. Siklus di mana permintaan melonjak → harga melambung → produsen memperluas kapasitas → kapasitas online, lalu pasar tidak lagi membutuhkannya, bisa terulang.
Kenaikan harga DRAM/NAND terlalu besar: Pada April, harga DRAM melonjak 57% dibandingkan rata-rata kuartal pertama, NAND naik 65-70%. Bernstein memperingatkan bahwa harga yang terlalu tinggi dapat memaksa OEM dan pemasok modul mengurangi pembelian, memperlambat laju kenaikan harga di Q2.
Ancaman jangka panjang TurboQuant: Bahkan jika tidak tersedia dalam jangka pendek, begitu teknologi ini terbukti dapat diterapkan secara massal, akan menjadi tantangan mendasar terhadap narasi kebutuhan HBM.
Model TIKR cenderung berhati-hati: Prediksi median menunjukkan bahwa hingga 2030, total pengembalian hanya 6,4%, IRR tahunan kurang dari 1%; jika laba tidak sesuai harapan dan valuasi mengalami tekanan, target harga rendah hanya 241 dolar AS.

Titik pengamatan kunci
Sekitar 24 Juni, Micron akan merilis laporan keuangan Q3 tahun fiskal 2026, fokus utama pada pendapatan NAND pusat data apakah akan terus meningkat pesat—jika meningkat, akan langsung membantah narasi kerusakan permintaan TurboQuant; jika stagnan, kepercayaan terhadap narasi tersebut akan meningkat dengan cepat.

Koreksi Micron kali ini terutama dipicu oleh kepanikan terhadap perubahan teknologi, tetapi fundamental jangka pendek (permintaan HBM yang ketat, investasi besar-besaran dalam infrastruktur AI) tetap kokoh. Pergerakan jangka menengah dan panjang tergantung pada apakah siklus super memori benar-benar dapat memecahkan pola sejarah, dan apakah teknologi seperti TurboQuant akan secara substansial melemahkan permintaan. Valuasi saat ini cukup rendah tetapi risiko siklus tidak bisa diabaikan, laporan keuangan Juni akan menjadi momen kunci untuk verifikasi.

‌Analisis di atas hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi.