CoinGeckoの2025年年次報告書のデプス分析：DeFi、NFT、およびオンチェーン資本フローの変化する風景

1. はじめに

Coingeckoが最近発表した2025年の年次暗号通貨レポートは、暗号エコシステム全体の明確な年次パノラマを提供します。業界の「上昇や下降」を強調する従来の要約と比較して、このレポートはより構造的な変化に焦点を当てています：どのセクターが本当に価値を生み出しているのか？どのトラックが統合されているのか？どのファンドが移行しているのか？これは短期的な価格変動よりも投資家にとってより価値があります。

2025年の暗号通貨市場はピークからの調整を経験したにもかかわらず、オンチェーン活動、ステーブルコインの使用、先物取引、そしてDeFiツールの利用は高いレベルを維持しており、業界が単に市場条件に依存するのではなく、より複雑なエコシステム駆動のアプローチに移行したことを示しています。

2. DeFi 2025: TVLは減少するがユーザーはよりアクティブである

報告書によると、DeFiにおけるロック価値総額（TVL）は、昨年と比べて2025年にわずかに減少する見込みですが、アクティブユーザー数は引き続き増加しています。この「TVLの減少 + 活動の増加」の根本的な理由は矛盾していません。

• 資産価格の下落により、TVLの価値が低下しました。
• ユーザーは、融資、永続契約、及び利回り集約器のようなツールにますます依存しています。
• 「高リターンの追求」から「資本効率とリスク管理」へと焦点が移りました。

2025年には、分散型金融が2つのトレンドを示すでしょう:

トレンド 1: マルチチェーン戦略が主流になる

ユーザーは、より低い手数料と高い戦略効率を求めて、Ethereum L2、Solana、BSC、Baseなどの複数のチェーン間をますます移動しています。

トレンド2: ステーブルコインの使用がTVLの構成に変化をもたらす。

ステーブルコインの総市場資本が歴史的高値に達し（48.9%の増加）、DeFiの基盤となる資金は高ボラティリティ資産ではなく、徐々にステーブルコインによって支配されるようになっています。

分散型金融はもはや「巨額の利益を得るためのツール」ではなく、暗号エコシステムの基盤となる金融レイヤーに変わりました。

3. NFT市場構造の再構築：バブルから機能化へ

2025年には、NFT市場の全体的な取引量が減少しますが、構造的な機会はより明確になるでしょう。

• 投機的バブルは大幅に後退しました。
• ゲーム内資産、チケット、ブランドエクイティNFTの成長
• クロスチェーンNFTとZKアイデンティティタイプNFTは徐々に成熟しています。

レポートは、2025年がNFTの実用的価値が投機的価値を超える転換点になることを強調しています。

例えば:

• Web3ゲーム配信からの装備NFTは、取引の主なソースとなっています。
• 物理的なブランドは、NFTを会員制システムやポイントツールとして使用しています。
• ZKアイデンティティ資格情報 (ZKID, SBT) の実装を加速する

NFTは「コレクティブル」から「デジタル資産証明書」へと移行しており、これは価格の変動よりも重要です。

4. Layer 2 拡張: スケーラビリティ技術が取引の成長を促進

2025年、Layer 2エコシステムは引き続き成長しています：

• Ethereum L2の取引量とアクティブアドレスが新たな高水準に達しました
• オプティミスティックロールアップとZKロールアップエコシステムのギャップが狭まっています。
• Base、Arbitrum、BlastなどのL2ユーザーの成長は顕著です。

これらのデータは、2つの主要なトレンドを示しています：

トレンド1：L2はユーザーの本当の戦場となった。メインネットの手数料が上昇する中、ほとんどのユーザーは日常の取引をL2に移行している。

トレンド2：L2は単なる「スケーラビリティツール」ではなく、エコシステムの新しい出発点であり、ますます多くのアプリケーションがイーサリアムメインネットではなくL2上で直接ローンチすることを選択しています。

この移行トレンドは、オンチェーン取引をより安価で迅速にし、また、永久取引とステーブルコインの流通の急成長を促進しました。

5. オンチェーン資本の流れとユーザー行動の変化

この報告書は、特にユーザー行動の3つの重要な変化を強調しています：

資金はより分散しています

2021年から2023年の「シングルチェーン混雑」と比較して、資金はリスクを減らすためにマルチチェーン展開により傾いています。

単に高いリターンを追求することから → より安全性に焦点を当てることへ

例えば、クリアリングリスク、プロトコルの持続可能性、プロトコルの収益モデルなどの指標がユーザーからより多くの注目を集めています。

小規模な高頻度取引が大幅に増加しました。

これは、L2取引手数料の減少と永続的取引の増加に密接に関連しています。

これらの行動の変化は、業界全体のユーザーが成熟していることを示しています。

6. 価格変動後の投資戦略の調整

2025年には、特にビットコインが10月に歴史的な高値に達した後、価格が大きく変動し、その後大幅に後退し、年末にはわずかな減少で終わった。しかし、報告書は取引活動が減少しなかったことを指摘しており、次のことを示している:

• より多様に投資する
• 機関投資家は引き続きBTCとETHを蓄積しています。
• 小売業者とプロのトレーダーは、より永続的な取引とステーブルコインのヘッジに依存しています。

したがって、市場は「減少なしの取引、資産評価の修正」の状態にあります。

2026年のより合理的な投資戦略は、次のことに焦点を当てるかもしれません:

• BTC/ETHへの長期投資
• ステーブルコイン利回り戦略
• L2エコロジカルアセット
• 実用的なNFTとオンチェーンアイデンティティシステム
• マルチチェーンアービトラージおよびクロスチェーンステーブルコイン流動性戦略

これは2021年のトレンドを追いかける行動とは全く異なります。

7. レポートによる主要リスク

報告書の内容は比較的中立的ですが、暗示されているリスクは無視できません:

• 高レバレッジの永久契約は、別のチェーン清算を引き起こす可能性があります。
• ステーブルコインの拡大は、システム的な競争リスクをもたらします。
• マルチチェーンブリッジのセキュリティは依然として弱点です。
• L2への過度な依存は、エコロジー資源の不均衡を引き起こす可能性があります。
• マクロ経済および政策のシグナルは、依然として重要な変動を引き起こす可能性があります。

投資家は警戒を怠らないべきです。

8. 来年の暗号エコシステムにおける可能性のあるブレークスルー

Coingeckoのデータトレンドによれば、2026年には以下のブレイクスルーが起こる可能性があります。

• ZKアイデンティティ認証の商業的ランディング
• AI × ブロックチェーンアプリケーションは実用性へと向かっています。
• オンチェーンデリバティブの規模は引き続き成長しています
• L2エコシステムはさらに差別化されます: 強者は常に強いです
• リアルワールドアセット (RWA) 爆発

これらの地域はすべて長期的な構造的価値を持っています。

9. 結論

Coingeckoの2025年年次報告書から、暗号業界は価格の上昇にのみ依存する段階から、構造的最適化、ユーザーの成熟、エコシステムの拡大の段階に移行したことがわかります。市場は変動を経験しましたが、オンチェーンの活動、機関投資家の参加、技術革新のスピードはすべて加速しています。

2026年の暗号通貨業界は、もはや単一のトラックの祝賀ではなく、複数の次元、複数のチェーン、複数のアプリケーションシナリオによって特徴付けられる長期的な競争環境となるでしょう。