2026年の暗号資産分野で注目すべき17のトピック

編集部注：a16zは今週、Apps、American Dynamism、Bio、Crypto、Growth、Infra、Speedrunチームのパートナーによる年次「ビッグアイデア」を発表しました。以下では、a16z cryptoの複数のパートナー（および一部ゲスト寄稿者）が、今後注目すべき17のテーマについて語ります。エージェントやAI、ステーブルコイン、トークン化、金融、プライバシー、セキュリティ、予測市場、SNARKs、そのほかのアプリケーション、そして今後の構築手法に至るまで幅広く取り上げます。

さらに、トレンド情報、業界レポート、ビルダー向けガイド、ニュース分析、各種リソースをお届けする週刊ニュースレターもぜひご登録ください。

ステーブルコイン、RWAトークン化、決済・金融の今後

ステーブルコインのオンランプ／オフランプの進化

ステーブルコインの取引高は昨年、推定46兆ドルに達し、過去最高を更新し続けています。これはPayPalの20倍超、世界最大級の決済ネットワークであるVisaの約3倍であり、米国のACH（ダイレクトデポジット等の電子金融ネットワーク）の取引量にも急速に迫っています。

現在では、ステーブルコインを1秒未満・1セント未満で送金できます。しかし、こうしたデジタルドルを人々が日常的に使う金融インフラへどうつなげるか、すなわちオン／オフランプの課題は未解決です。

新たなスタートアップがこのギャップを埋め、ステーブルコインと既存の決済システムや現地通貨を結びつけています。暗号証明を使い、現地残高とデジタルドルをプライベートに交換できる仕組みを提供する企業もあれば、QRコードやリアルタイム決済ネットワークと連携し銀行間決済を実現する企業もあります。また、国際的に相互運用可能なウォレットやカード発行プラットフォームを構築し、日常の店舗でステーブルコインが使えるようにする動きも進んでいます。これらのアプローチにより、より多くの人がデジタルドル経済に参加でき、ステーブルコインのメインストリーム決済としての普及が加速します。

オン／オフランプが成熟し、デジタルドルが現地決済システムや加盟店ツールと直接連携することで、新たな利用スタイルが生まれます。労働者は国境を越えてリアルタイムで報酬を受け取れ、加盟店は銀行口座不要でグローバルドルを受け入れ、アプリは世界中のユーザーと即時に価値を決済できます。ステーブルコインは、ニッチな金融ツールからインターネットの基盤的な決済レイヤーへと進化するでしょう。

~Jeremy Zhang, a16z cryptoエンジニアリングチーム

リアルワールドアセットやステーブルコインのトークン化を、よりクリプトネイティブな視点で

銀行やフィンテック、アセットマネージャーは、米国株式、コモディティ、インデックス、他の伝統的資産のオンチェーン化に強い関心を持っています。伝統資産のオンチェーン化は、現実世界の資産という既存の枠組みにとらわれ、クリプト独自の特性を十分に活かせていない場合が多いのが現状です。

一方、パーペチュアル・フューチャーズ（perps）などのシンセティック資産は、より深い流動性をもたらし、実装も容易です。perpsは分かりやすいレバレッジも提供でき、クリプトネイティブなデリバティブの中で最も強いプロダクトマーケットフィットを持つと考えます。新興国株式はperp化に最も適したアセットクラスの一つです。（一部株式の0DTEオプション市場は現物市場より流動性が高く、perp化の興味深い実験対象です。）

結局のところ、「perp化かトークン化か」という選択ですが、いずれにしても来年はよりクリプトネイティブなRWAトークン化が進むでしょう。

同様に、2026年には、2025年に主流化したステーブルコインにおいて「トークン化だけでなく、オリジネーション」が進みます。発行残高も増加傾向にあります。

ただし、信用インフラが弱いステーブルコインは、特定の安全な流動資産だけを保有するナローバンクに近い存在です。ナローバンキングは有効な商品ですが、長期的にはオンチェーン経済の基盤にはなりません。

新たなアセットマネージャーやキュレーター、プロトコルが、オフチェーン担保を用いたオンチェーン資産担保型貸付を始めています。多くの場合、ローンはオフチェーンで発生し、その後トークン化されますが、オンチェーンユーザーへの分配以外に大きなメリットはありません。だからこそ、債務資産はオフチェーンで生み出してからトークン化するのではなく、オンチェーンで直接発行すべきです。オンチェーンで発行すれば、ローンサービシングやバックオフィスコストが削減され、アクセス性も向上します。課題はコンプライアンスと標準化ですが、ビルダーたちはすでに解決に取り組んでいます。

~Guy Wuollet, a16z cryptoジェネラルパートナー

ステーブルコインが銀行台帳の進化と新たな決済シナリオをもたらす

一般的な銀行は、現代の開発者にはなじみのないソフトウェアを運用しています。1960～1970年代、銀行は大規模システムの先駆者でした。1980～1990年代にはTemenosのGLOBUSやInfoSysのFinacleなどが登場しましたが、これらも老朽化し、アップグレードは遅れています。結果として、預金や担保などを管理するコア台帳は今もCOBOLで書かれたメインフレーム上で動き、APIではなくバッチファイルで連携しています。

世界の資産の大部分は、こうした数十年前のコア台帳上に存在します。これらは規制当局にも信頼され、複雑な銀行業務に深く組み込まれていますが、イノベーションの妨げにもなっています。リアルタイム決済（RTP）などの新機能追加には数カ月から数年かかり、技術的負債や規制対応の壁があります。

ここでステーブルコインが活躍します。ここ数年、ステーブルコインはプロダクトマーケットフィットを達成し、主流化しましたが、今年はTradFi機関が新たなレベルで導入しました。ステーブルコインやトークン化預金、トークン化国債、オンチェーン債券は、銀行やフィンテック、金融機関に新商品開発や新規顧客獲得の道を開きます。より重要なのは、こうした組織が、長年安定稼働してきたレガシーシステムを書き換えずにイノベーションを実現できることです。ステーブルコインは、機関の新たなイノベーション手段となります。

~Sam Broner

インターネットが銀行へと変わる

エージェントが大量に登場し、商取引がユーザーの操作を介さず自動化されていくと、価値の移動方法も変わらなければなりません。

システムが逐次的な指示でなく「意図」に基づいて動作する世界では、AIエージェントがニーズを認識し、義務を果たし、結果をトリガーして資金を動かします。価値は、情報と同じスピード・自由度で動かなければなりません。ここでブロックチェーンやスマートコントラクト、新たなプロトコルが活躍します。

スマートコントラクトはすでに、グローバルなドル決済を数秒で実現できます。2026年には、x402のような新たなプリミティブが、決済をプログラム可能かつ反応的にします。エージェント同士がデータやGPU時間、APIコールのために即時・許可不要で支払い合い、請求書や照合、バッチ処理も不要です。開発者は、支払いルールや制限、監査証跡を組み込んだソフトウェアアップデートを出荷でき、法定通貨連携や加盟店オンボーディング、銀行も不要です。予測市場は、イベント進行中にリアルタイムで自己決済され、オッズが更新され、エージェントが取引し、支払いがグローバルに数秒でクリアされます。カストディアンや取引所も不要です。

価値がこう動くようになれば、決済フローは独立した運用レイヤーではなく、ネットワークの基本動作となります。銀行はインターネットのインフラの一部となり、資産はインフラそのものとなります。マネーがネットワークでルーティングできるパケットになれば、インターネットは金融システムそのものとなるのです。

~Christian Crowley, Pyrs Carvolth, a16z crypto go-to-marketチーム

ウェルスマネジメントの民主化

これまでパーソナライズされたウェルスマネジメントサービスは、銀行の富裕層顧客に限定されてきました。資産クラスを横断した個別アドバイスやポートフォリオのパーソナライズは高コストかつ運用が複雑だからです。しかし、より多くの資産クラスがトークン化されることで、クリプトレールとAIレコメンデーションやコパイロットを組み合わせ、個別戦略の即時実行・リバランスが低コストで可能になります。

これは単なるロボアドバイザーではありません。誰もがパッシブ運用だけでなく、アクティブなポートフォリオ運用にアクセスできる時代です。2025年にはTradFiがポートフォリオの一部をクリプト（直接またはETP経由）に割り当てましたが、これは序章に過ぎません。2026年には、「資産保全」だけでなく「資産形成」に特化したプラットフォームが登場し、フィンテック（RevolutやRobinhood等）や中央集権型取引所（Coinbase等）がテクノロジー優位で市場シェアを伸ばすでしょう。

一方、Morpho VaultsのようなDeFiツールは、最もリスク調整後利回りの高いレンディング市場に自動的に資産を割り当て、ポートフォリオのコア利回り資産となります。残りの流動資産を法定通貨ではなくステーブルコインやトークン化MMFで持つことで、さらなる利回りの可能性も広がります。

さらに、リテール投資家はプライベートクレジット、IPO前企業、プライベートエクイティなど、より流動性の低いプライベート市場資産にも簡単にアクセスできるようになりました。トークン化によってこれらの市場が開かれつつも、コンプライアンスや報告要件は維持されます。バランスの取れたポートフォリオの各構成要素がトークン化され（債券から株式、プライベートやオルタナティブまでリスクスペクトラムを移動しながら）、ワイヤートランスファー等を介さず自動リバランスが可能となります。

~Maggie Hsu, a16z crypto go-to-marketチーム

エージェントとAIの展望

KYCから「Know Your Agent（KYA）」へ

エージェント経済のボトルネックは、インテリジェンスからアイデンティティへと移りつつあります。

金融サービスでは「非人間アイデンティティ」が人間従業員の96倍も存在していますが、こうしたアイデンティティは未銀行化のままです。ここで欠けているのがKYA、すなわちKnow Your Agentです。

人間がローンを得るために信用スコアを必要とするように、エージェントも取引には暗号署名付きクレデンシャルが必要で、プリンシパルや制約、責任と紐付けられます。これがなければ、加盟店はエージェントをファイアウォールでブロックし続けるでしょう。KYCインフラの構築に何十年もかかった業界は、今や数カ月でKYAを整備する必要があります。

~Sean Neville, Circle共同創業者・USDC設計者／Catena Labs CEO

AIが本質的なリサーチタスクを担う時代へ

数理経済学者として、今年1月には消費者向けAIモデルに自分の作業プロセスを理解させるのは困難でしたが、11月には博士課程学生に指示するのと同様に抽象的な指示が通じるようになりました。時には新規かつ正確な回答も返ってきます。私自身の経験を超え、AIはリサーチ分野、とくに推論領域で直接的な発見支援や発見、Putnam問題の自律的解決にも使われ始めています。

こうしたリサーチ支援がどの分野で最も役立つのか、どのような形になるのかはまだ分かりませんが、AIリサーチは新たな「ポリマス型」リサーチスタイルを可能にし、推奨するものと考えます。アイデア間の関係を推測し、より仮説的な回答からも素早く推論できる能力が重視されます。回答が必ずしも正確でなくても、正しい方向を指し示す場合があります（少なくともあるトポロジー下では）。皮肉にも、モデルの「幻覚」を活用することで、時にナンセンスが生まれる一方、発見の扉を開くこともあります。人間も直線的・明示的な指示なしで最も創造的になれるのと同じです。

このような推論には新しいAIワークフローが必要です。単なるエージェント間連携でなく、より多層的なエージェントラッピング型で、モデル同士が先行モデルのアプローチを評価し、順次統合して成果を抽出します。私はこの方法で論文執筆を進めており、他にも特許検索、新しいアートの創出、（残念ながら）スマートコントラクト攻撃の発見にも使われています。

ただし、リサーチ用途で推論エージェント群を運用するには、モデル間のより良い相互運用性や、各モデルの貢献を認識し適切に報酬分配する仕組みが必要であり、クリプトが解決を後押しできます。

~Scott Kominers, a16z cryptoリサーチチーム／ハーバード・ビジネス・スクール教授

オープンウェブに課される「見えない税金」

AIエージェントの台頭はオープンウェブに「見えない税金」を課し、その経済基盤を揺るがしています。この混乱は、インターネットのコンテキスト層と実行層の間に生じるミスマッチに起因します。現状、AIエージェントは広告支援型サイト（コンテキスト層）からデータを抽出し、ユーザーの利便性を高める一方で、コンテンツを支える収益源（広告やサブスクリプション）を体系的に回避しています。

オープンウェブの衰退を防ぎ（そしてAI自体を支える多様なコンテンツを守るために）、技術的・経済的ソリューションの大規模導入が必要です。次世代型スポンサーコンテンツ、マイクロアトリビューションシステム、その他新しい資金調達モデルなどが考えられます。既存のAIライセンス契約も財務的には持続不可能な応急措置に過ぎず、AIによるトラフィック減少によって失われた収益のごく一部しか補填できていません。

ウェブには価値が自動的に流れる新たなテクノエコノミックモデルが必要です。今後の重要な転換点は、静的ライセンスからリアルタイム・利用量ベースの報酬への移行です。ブロックチェーン対応ナノペイメントや高度なアトリビューション基準を活用し、エージェントのタスク成功に貢献したすべてのエンティティに自動的に報酬を分配する仕組みのテストとスケールが求められます。

~Liz Harkavy, a16z crypto投資チーム

プライバシーとセキュリティの未来

プライバシーがクリプトの最大の参入障壁となる

世界の金融がオンチェーン化するには、プライバシーは不可欠な機能です。しかし、現存するほとんどのブロックチェーンはこの機能をほぼ持たず、多くの場合後付けの扱いでした。

しかし今や、プライバシー自体がチェーンの差別化要因となり得ます。さらに重要なのは、プライバシーがチェーンのロックイン、すなわちプライバシーネットワーク効果を生み出すことです。パフォーマンス競争だけでは十分でない時代において、これは特に重要です。

ブリッジングプロトコルの普及で、すべてが公開されていればチェーン間の移動は容易です。しかし、プライベート化された瞬間、話は変わります。トークンのブリッジは容易でも、秘密のブリッジは困難です。プライベートゾーンの出入りでは、チェーンやメンプール、ネットワークトラフィックを監視する者に身元を特定されるリスクがあります。プライベートチェーンとパブリックチェーン間、あるいは二つのプライベートチェーン間の移動でも、取引タイミングやサイズなどのメタデータが漏れ、追跡が容易になります。

手数料が競争でゼロに近づく中で（ブロックスペースは本質的にどこでも同じになった）、プライバシーを持つブロックチェーンはより強いネットワーク効果を持てます。現実には、「汎用」チェーンがすでに活発なエコシステムやキラーアプリ、圧倒的な配布優位を持たない限り、誰も使う理由も構築する理由もありません。

パブリックブロックチェーン上のユーザーは、他チェーンのユーザーと簡単に取引できます。どのチェーンに参加しても構いません。一方、プライベートブロックチェーンの場合、選択したチェーンが重要になり、一度参加すれば移動や露出を避けるために留まる傾向が強まります。これが「勝者総取り」ダイナミクスを生みます。プライバシーは現実世界のほとんどのユースケースで不可欠なため、少数のプライバシーチェーンがクリプトの大半を支配する可能性があります。

~Ali Yahya, a16z cryptoジェネラルパートナー

メッセージングの未来は量子耐性だけでなく分散型も実現

世界が量子コンピューティングに備える中、Apple、Signal、WhatsAppなど暗号化を基盤としたメッセージングアプリが先導してきました。しかし、主要なメッセンジャーはすべて、単一組織が運営するプライベートサーバーへの信頼に依存しています。これらのサーバーは、政府による停止やバックドア設置、データ開示強要の標的となります。

量子暗号があっても、国家がサーバーを停止できたり、企業がプライベートサーバーの鍵を持っていたり、そもそもプライベートサーバーが存在するなら意味がありません。プライベートサーバーは「私を信じて」に依存しますが、サーバーがなければ「信じる必要がない」状態になります。通信に中央企業は不要です。メッセージングには、誰も信頼しなくてよいオープンプロトコルが必要です。

そのためにはネットワークの分散化が必要です。プライベートサーバーなし、単一アプリなし、すべてオープンソース。量子脅威にも耐える最高水準の暗号化。オープンネットワークなら、誰か一人、企業、団体、国家が通信手段を奪うことはできません。仮にアプリが停止されても、翌日には500の新バージョンが登場します。ノードが停止されても、ブロックチェーン等による経済インセンティブで即座に新ノードが立ち上がります。

人々がマネーと同じく自分のメッセージを鍵で所有できるようになれば、すべてが変わります。アプリは消えても、ユーザーはメッセージやアイデンティティを常にコントロールできます。エンドユーザーは、アプリそのものでなくても、メッセージを所有できるのです。

これは量子耐性や暗号化を超えた、所有権と分散化です。両者がなければ、壊せない暗号化を作っても、結局はスイッチ一つで止められてしまいます。

~Shane Mac, XMTP Labs共同創業者・CEO

Secrets-as-a-serviceの時代

すべてのモデル、エージェント、自動化の背後にはデータがあります。しかし、今日のデータパイプライン（モデルへの入出力）は不透明、可変、監査不能です。これは消費者向けアプリなら許容されますが、金融や医療など多くの業界・ユーザーは機密データの秘匿を求めます。これは現在、リアルワールドアセットのトークン化を目指す機関の大きな障害でもあります。

イノベーションを安全・コンプライアンス遵守・自律的・グローバルに相互運用可能な形で実現しつつ、プライバシーをどう守るか。ここではデータアクセスコントロールが鍵となります。機密データのコントロール主体は誰か？データはどう移動するか？誰（または何）がアクセスできるのか？

データアクセスコントロールがなければ、機密保持を望む者は中央集権サービスか独自構築に頼るしかなく、これは手間とコストがかかるだけでなく、伝統的金融機関等がオンチェーンデータの利点を享受する障壁となります。また、エージェント型システムが自律的にブラウジングや取引、意思決定を始める今、あらゆる業界のユーザー・機関は「ベストエフォートの信頼」ではなく暗号学的保証を必要としています。

だからこそ、Secrets-as-a-serviceが必要です。プログラム可能なネイティブデータアクセスルール、クライアントサイド暗号化、分散型鍵管理によって、誰が何を、どの条件下で、どれだけの期間復号できるかをオンチェーンで強制できる新技術です。検証可能なデータシステムと組み合わせれば、秘密はアプリケーションレベルの後付けでなく、インターネットの基盤インフラとなり、プライバシーがコアインフラとなります。

~Adeniyi Abiodun, Mysten Labs CPO・共同創業者

「code is law」から「spec is law」へ

近年のDeFiハックは、強力なチームと入念な監査、長年の運用実績を持つプロトコルをも襲っています。現行のセキュリティ対策が依然としてヒューリスティックかつ個別対応にとどまっている現実を浮き彫りにしています。

DeFiセキュリティが成熟するには、バグパターンから設計レベルの特性へ、「ベストエフォート」から「原理主義的」アプローチへの転換が必要です：

• 静的／事前デプロイ側（テスト、監査、形式検証）では、個別のローカル特性でなく、グローバルな不変条件を体系的に証明する必要があります。AI支援証明ツールの進化で、スペック作成や不変条件提案、従来は高コストだった証明作業の多くが自動化できます。
• 動的／事後デプロイ側（ランタイム監視・強制など）では、その不変条件がライブガードレールとなり、最後の防衛線となります。これらのガードレールは、各トランザクションが必ず満たすべきランタイムアサーションとして直接エンコードされます。

こうして、すべてのバグが捕捉されたと仮定するのではなく、コード自体で主要な安全特性を強制し、違反トランザクションは自動的にリバートされます。

これは理論だけではありません。実際、ほぼすべてのエクスプロイトは、このようなチェックで実行時に検知され、ハックを阻止できた可能性があります。かつて流行した「code is law」は「spec is law」へと進化します。新手の攻撃も、システムを守る同じ安全特性を満たさねばならず、残る攻撃はごく小規模か極めて困難なものだけになります。

~Daejun Park, a16z cryptoエンジニアリングチーム

その他業界・アプリケーションの展望

予測市場はさらに大規模・多様・スマートに

予測市場はすでに主流化しており、来年はクリプトやAIとの融合でさらに大規模・多様・スマート化が進む一方、ビルダーが解決すべき新たな課題も生まれます。

まず、多くの新規コントラクトが上場されるでしょう。これにより、主要選挙や地政学的イベントだけでなく、あらゆる細部の事象や複雑な交差イベントのリアルタイムオッズにもアクセスできるようになります。こうした新規コントラクトがニュースエコシステムの一部となり（すでに進行中）、情報価値のバランスや、より透明・監査可能な設計方法など、重要な社会的課題が浮上します。これはクリプトで実現可能です。

コントラクト数の大幅増に対応するには、決着のための新たな「真実の合意形成」手法が必要です。中央集権型プラットフォームによる決着（特定イベントの発生確認など）は重要ですが、ゼレンスキー訴訟市場やベネズエラ大統領選市場のような係争事例は限界を示しています。こうしたエッジケースや予測市場のスケールアップには、新たな分散型ガバナンスやLLMオラクルが、係争結果の真実判定に役立ちます。

AIは、LLM以外にもオラクル用途で可能性を広げます。AIエージェントがプラットフォーム上でトレードし、短期トレード優位性をもたらすシグナルを世界中から収集し、新たな思考法や未来予測の手法を生み出します（Prophet Arenaのようなプロジェクトが既にこの分野の盛り上がりを示しています）。高度な政治アナリストとしての役割に加え、こうしたエージェントの戦略を分析することで、複雑な社会事象の根本的予測因子について新たな知見も得られます。

予測市場は世論調査を置き換えるものではありません。調査をより良くします（調査情報は予測市場にフィード可能）。政治学者として、予測市場が豊かな世論調査エコシステムと連携して機能する点に最も期待しています。AIによる調査体験の向上や、クリプトによる人間性証明など新技術の活用も不可欠です。

~Andy Hall, a16z cryptoリサーチアドバイザー／スタンフォード大学政治経済学教授

ステークドメディアの台頭

伝統的メディアモデルの「客観性」は、すでに綻びを見せています。インターネットは誰もが発信できる場を与え、より多くのオペレーターや実務家、ビルダーが直接世の中に語りかけるようになりました。彼らの視点は世界に対する自らのステークを反映し、逆に利害関係があるからこそオーディエンスの信頼を得ることも多いのです。

ここで新しいのは、ソーシャルメディアの台頭ではなく、人々が公開検証可能なコミットメントを示せる暗号技術の登場です。AIが無限のコンテンツ生成を容易にした今、単に「誰が何を言ったか」（人間・ボット問わず）だけでは不十分です。トークン化資産、プログラム可能なロックアップ、予測市場、オンチェーン履歴は、より強固な信頼基盤を提供します。コメンテーターは主張と同時に「自分の資金を賭けている」ことを証明でき、ポッドキャスターはトークンをロックして「ポジションを短期売買していない」ことを示せます。アナリストは予測をパブリックに決済される市場に紐付け、監査可能な実績を作れます。

これが「ステークドメディア」の初期形態です。単に「利害を持つことを受け入れる」だけでなく、その証拠を提供するメディアです。このモデルでは、信頼性は「中立を装うこと」や「根拠なき主張」ではなく、「透明かつ検証可能なコミットメント」に基づきます。ステークドメディアは他のメディアを置き換えるものではなく、既存メディアを補完します。新たなシグナル、「信じて、私は中立」ではなく、「これだけリスクを取っている、真実かどうかあなた自身が検証できる」が加わるのです。

~Robert Hackett, a16z cryptoエディトリアルチーム

クリプトがブロックチェーン以外にも新たなプリミティブを提供

長年、SNARKs（計算を再実行せずに検証できる暗号証明）は、ほぼブロックチェーン専用技術でした。証明生成のオーバーヘッドが膨大（実行の1,000,000倍）で、数千バリデータで償却するならともかく、他用途には非現実的でした。

しかし状況は変わりつつあります。2026年には、zkVMプローバーが約10,000倍のオーバーヘッド、数百MBのメモリフットプリントで動作し、スマホでも実行可能・あらゆる場所で利用可能なコストになります。10,000倍という数字がマジックナンバーになり得る理由の一つは、ハイエンドGPUがノートPC CPUの約10,000倍の並列スループットを持つからです。2026年末までに、単一GPUでCPU実行の証明をリアルタイム生成できるようになります。

これにより、過去の研究論文が描いた「検証可能クラウドコンピューティング」のビジョンが実現します。クラウドでCPUワークロードを実行する場合（GPU化できない、ノウハウがない、レガシー理由など）、妥当なコストで正しさの暗号証明を得られます。プローバーはすでにGPU最適化済みで、コード側の変更も不要です。

~Justin Thaler, a16z cryptoリサーチチーム／ジョージタウン大学コンピュータサイエンス准教授

構築の未来

トレーディングはクリプトビジネスの通過点であり、最終目的地ではない

現在、安定しているクリプト企業の多く（ステーブルコインや一部基盤インフラを除く）が、トレーディングへのピボットを進めています。しかし「すべてのクリプト企業が取引プラットフォームになる」としたら、どうなるでしょうか？多くのプレーヤーが同じことをすれば、全体のマインドシェアが食い合い、勝者はごく一部に限られます。つまり、トレーディングに早々にピボットした企業は、より守りやすく持続可能なビジネスを構築する機会を逃したことになります。

経営を成り立たせようと努力する創業者には共感しますが、即時的なプロダクトマーケットフィット追求にもコストがあります。これは、トークンや投機の特殊な力学が働くクリプト業界特有の課題で、創業者が「即時満足」志向でプロダクトマーケットフィットを目指す道に陥りやすいのです。…いわばマシュマロテストのようなものです。

トレーディング自体は悪くありません。重要な市場機能です。しかし、それが最終目的地である必要はありません。「プロダクト」部分に注力した創業者こそが、最終的な勝者となるでしょう。

~Arianna Simpson, a16z cryptoジェネラルパートナー

法制度が技術アーキテクチャに追いついたとき、ブロックチェーンの真価が解放される

過去10年、米国でブロックチェーンネットワークを構築する最大の障壁は法的不確実性でした。証券法が拡大解釈・選択的運用され、創業者はネットワーク向けでなく企業向けの規制枠組みに押し込められてきました。長年、法的リスク回避がプロダクト戦略に優先し、エンジニアは弁護士の後塵を拝してきました。

この構図は多くの歪みを生みました。創業者は透明性を避けるよう指導され、トークン配布は法的恣意性に支配され、ガバナンスは演出に過ぎず、組織構造は法的防御を最適化し、トークンはビジネスモデルを持たないよう設計されました。さらに悪いことに、ルールを軽視したプロジェクトが善意のビルダーを凌駕することもありました。

しかし、政府がかつてないほど成立に近づいているクリプト市場構造規制は、これらの歪みを来年にも一掃する可能性があります。成立すれば、透明性が奨励され、明確な基準が設けられ、「エンフォースメントルーレット」が、資金調達・トークンローンチ・分散化に向けた明確な道筋に置き換わります。GENIUS以降、ステーブルコインの普及は爆発的に進みました。クリプト市場構造に関する法整備は、今度はネットワーク向けに、さらに大きな転換となるでしょう。

こうした規制により、ブロックチェーンネットワークはネットワークらしく、オープン・自律・コンポーザブル・信頼中立・分散型として運用できるようになります。

~Miles Jennings, a16z crypto政策チーム・ゼネラルカウンセル

*

編集：Sonal Chokshi

本記事の見解は、引用されたAH Capital Management, L.L.C.（「a16z」）の個人のものであり、a16zまたはその関連会社の見解ではありません。本記事に含まれる情報の一部は、a16zが運用するファンドのポートフォリオ企業等、第三者から取得したものです。信頼できる情報源から取得したものですが、a16zは独自検証を行っておらず、情報の正確性や各状況への適合性について一切保証しません。また、本コンテンツには第三者広告が含まれる場合がありますが、a16zはこれら広告を審査しておらず、掲載内容を支持するものではありません。

本記事の見解は、引用されたAH Capital Management, L.L.C.（「a16z」）の個人のものであり、a16zまたはその関連会社の見解ではありません。本記事に含まれる情報の一部は、a16zが運用するファンドのポートフォリオ企業等、第三者から取得したものです。信頼できる情報源から取得したものですが、a16zは独自検証を行っておらず、情報の正確性や各状況への適合性について一切保証しません。また、本コンテンツには第三者広告が含まれる場合がありますが、a16zはこれら広告を審査しておらず、掲載内容を支持するものではありません。

本記事に関する事項は、ご自身のアドバイザーにご相談ください。本記事中の証券やデジタル資産への言及は説明目的のみであり、投資助言や投資一任サービスの提供を意図するものではありません。また、本コンテンツはa16zが運用するファンドへの投資を勧誘・推奨するものではなく、いかなる場合も投資判断の根拠として依拠できません。（a16zファンドへの投資勧誘は、各ファンドの私募覚書、申込書、その他関連書類により行われ、全てを通読する必要があります。）記載された投資やポートフォリオ企業は、a16zが運用する全ての投資を代表するものではなく、将来の投資が同様の成果を上げる保証もありません。Andreessen Horowitzが運用するファンドによる投資一覧（公開許諾未取得案件および未発表の上場デジタル資産投資を除く）は、https://a16z.com/investment-list/でご覧いただけます。

本コンテンツは記載日時点の情報に基づきます。これら資料に記載された予測、見積、予想、目標、見通し、意見等は予告なく変更される場合があり、他者の意見と異なる場合や反対の場合もあります。追加の重要事項はhttps://a16z.com/disclosures/をご参照ください。

免責事項：

1. 本記事は[a16zcrypto]より転載しています。著作権は原著者[a16zcrypto]に帰属します。転載に異議がある場合は、Gate Learnチームまでご連絡ください。迅速に対応いたします。
2. 免責事項：本記事中の見解・意見は著者個人のものであり、いかなる投資助言も構成しません。
3. 本記事の他言語翻訳はGate Learnチームが行っています。特記なき場合、翻訳記事の無断複製・配布・盗用を禁じます。