暗号資産ネイティブ向けインベスターリレーションズガイド

IR（インベスター・リレーションズ）は、市場にアセットやその戦略、将来性を的確に伝える役割を担い、発行体と市場を結ぶ架け橋です。 私が暗号資産業界に初めて参入した当時、これが良いIRの基準とされていました。

それ以来、いくつかの側面では大きく進歩しましたが、投資家とのコミュニケーションという観点では、まだ十分な水準に達していません。

IRを適切に運用すれば、買い手層を拡大し、ホルダー基盤の質も向上します。逆に、IRが不十分、または実施しなければ、どれほど優れたプロダクトでもトークン価格は下落し続けます。

私は過去1年、暗号資産分野の主要プロジェクトにIR体制構築を提案し、現在20以上のプロジェクトと協業しています。

本記事は、投資家との効果的なコミュニケーションの実践ガイドです。

1. ディストリビューションが最重要

トークンの価値を最大化したい場合、要素は2つだけです。

• 関連する投資家がトークンの存在をどれだけ認知しているか
• そのうちどれだけの投資家が実際に買い手となるか

優れたIR戦略は、この両面を最適化する必要があります。

関連するトークン買い手層は、実質的に2つに分かれます。1つ目は流動性の高い暗号資産ファンドです。彼らはすでにポジションを持つか、トークンを追跡するアクティブな運用者です。彼らにとって重要なのはリレーティング、つまり$1と評価しているファンドに$5までの成長ストーリーを示すことです。そのためには、鋭いデータ、明確なナラティブ、一貫した進捗証明が不可欠です。これはストーリーテリングと指標の勝負です。

2つ目は、大規模な戦略的または機関投資家です。最近のMorpho x Apolloの取引やBlackRockとUniswapの事例が該当します。これは全く異なるアプローチが必要です。セールスサイクルは長く、デューデリジェンスも厳格で、成熟したプロダクトでなければ会話にすらなりません。アーリーステージや短期間で資本が必要な場合は、率直に言ってこの層は対象外です。しかし準備が整っていれば、彼らのいる場所——Bloomberg端末、機関投資家向けカンファレンス、リアルな関係構築——で接点を持つべきです。マーケティングではなくB2B営業の視点が重要です。

2. ナラティブを自ら発信する

自らストーリーを語らなければ、市場が勝手に解釈します。

多くのプロトコルが完璧な数字を持っていないのが現実ですが、それ自体は問題ではありません。

問題は、隠そうとして何カ月も沈黙することです。よく聞くのは「Twitterで叩かれたくない」という声です。

Twitterで揶揄されてプロジェクトが消えることはありませんが、投資家に忘れられて消えることはあります。市場とのコミュニケーションを怠るほど、投資家の不満と失望は増大します。

完璧な指標は不要です。必要なのは、誠実さ、状況説明、重要事項・改善点・課題について一貫した説明です。

それが信頼構築に不可欠です。沈黙すれば信頼を失います。

3. トークンアンロック

トークン発行者は、需給の原則を最優先すべきです。

価格チャートの行方を知りたければ、このダイナミクスを理解するだけで十分です。価格管理は、結局この2要素を調整する戦術的作業にほかなりません。

最大の誤りは、アンロックを1～2カ月前になって考え始めることです。30日で大きな需給ギャップを解消することはできません。

最低でも30週間前から戦略を立てるべきで、理想は40～50週間前です。買い手の調整、供給吸収策の特定、場合によってはアンロック延期のための投資家との調整には時間がかかります。

これは地味で派手さのない作業ですが、IRにとって不可欠です。十分な準備期間を持ちましょう。

4. データは最強の味方

ナラティブは重要ですが、2026年の今、裏付けとなるデータがなければ無意味です。

優れたIRプログラムは、トークンを理解・比較・評価しやすくするためにデータを活用します。データがストーリーを語るのです。

データの出所は複数あります。

• 自社プロトコルの独自データ
• オンチェーンの市場構造データ
• 競合他社との比較データ
• 暗号資産特有の行動を一般投資家にも理解できるようにする実世界の類似事例

最後のカテゴリは、現在非常に活用不足です。優れた投資家向けコミュニケーションは、単に自社ダッシュボードを示すだけでなく、プロトコルの市場での位置付けを伝えます。

例：あなたがパーペチュアルDEXのIR担当だとします。ダッシュボードには先月の取引量が$75Mと表示されています。それが良いのか、悪いのか？比較すべき競合は？投資家は買うべきか、撤退すべきか？

現在の暗号資産業界にはデータは多いものの、文脈説明がほとんどありません。優れたチームは数字を並べるだけでなく、ストーリーを語ります。

5. IRは単なるコンプライアンス作業ではない

多くの人は、暗号資産のIRも株式市場と同じだと考えがちです。

しかし、株式市場のIRは退屈です。

私の言葉を信じられないなら、

ぜひVlad Tenevの意見を聞いてみてください。

Vladは、CFOがZoomで60人のセルサイドアナリストに淡々と説明するのではなく、NBAの試合後インタビューのような体験型の決算発表を提唱しています。

私も同意します。Blockworksは8年間、目標指向かつ分析に基づき、リアルイベントやSNSを活用したマーケティングキャンペーンを展開してきました。

IRも同様に運営すべきです。単に「市場へ情報を伝える」ことが目的ではなく、既存投資家のエンゲージメントを高め、信念を深め、将来の投資家層を拡大することが目標です。

今後はどうなるのでしょうか？決算日にはCEOや著名ゲストとのライブ配信。Yanoがキャップテーブルにいるなら、ぜひ登場してもらいましょう！

投資家との接点を増やし、新たな投資家を獲得しましょう。

6. 潜在的投資家の障壁を下げる

現在、すべての流動性ファンドはLPに対してポジションの根拠を説明する必要があります。

それにはデューデリジェンス、つまり投資家向けレポートが必要です。プロトコルに関するデータやリサーチ、文脈情報がなければ、すべての潜在的投資家がゼロから調査しなければなりません。

これは投資コストを上げることになり、結果として投資家が減ります。

彼らの負担を減らしましょう。良質な情報——リサーチレポート、プロトコル分析、エコシステム最新情報、第三者分析——を大量に提供し、ファンドアナリストがトークン投資メモを書きやすくしましょう。

7. 分析がなければ暗中模索

暗号資産の最先端プロトコルですら、実際の投資家像をほとんど把握できていません。たとえば、投資家がどれくらい保有するのか、トークン上場直後にパーペチュアルでヘッジしているのか、といった基本的な行動分析もほぼ存在しません。

オンチェーンデータを活用すれば、株式市場のIRチームが夢見るような分析が可能です。

投資家が「長期保有者だ」と言っても、真実はオンチェーンに刻まれています。この分析レイヤーをIRに組み込むプロトコルは、既存投資家の理解だけでなく、次に狙うべきターゲット特定でも大きな優位性を得られます。

8. 透明性はTAMを拡大する

多くのチームは情報開示を控える方が安全だと考えがちですが、実際は逆です。

投資家はすでにトークンの不確実性（アンロック、トレジャリー支出、標準化されていないマーケットメイク契約など）を織り込んでいます。回答しなければ、市場はその空白を最も厳しい解釈で埋めます。

透明性の欠如による損失は計測できません。情報が不完全、または確認困難なためにどれだけの投資家がトークンを見送ったかは分かりませんが、その損失は確実に存在します。

BlockworksのToken Transparency Framework（TTF）やDeFi LlamaのToken Rightsページのようなフレームワークは、投資家向け情報の標準化を支援します。これにより、投資家からの同じ質問に何度も対応する手間も減らせます。

9. 成功指標

IRプログラムの成功をトークン価格で測りたくなります。

しかし、価格はノイズが多く、IRチームのコントロール外の要因——マクロ経済、流動性、市場心理、地政学リスクなど——に大きく左右されます。

より良い指標は、IRプログラムが投資家基盤の質と幅を改善したかどうかです。

追跡すべき指標の例：

• トークンに積極的に関与する関連投資家数の増加
• セグメント別、特に流動性ファンドや戦略的投資家の質の高いホルダー数の増加
• ホルダー基盤の集中度の変化
• 初回面談から精査、実際の保有まで進んだ投資家数
• 望ましい保有期間と一致する上位ホルダーの割合
• 年間を通じた投資家との接点の量と質
• インバウンド投資家関心の増加
• ターゲット投資家層に重要なチャネルでの露出
• 直接対話やフィードバックループを通じた投資家の理解度向上

流動性ファンドの場合、「昨年より多くの投資家がトークンの評価フレームワークを持つようになったか」が有用な問いです。全員が今すぐ保有する必要はありませんが、適切な人々がトークンの考え方や重要マイルストーン、魅力的な価格を理解していれば、それは大きな進歩です。

成功とは「価格が上がったか」ではなく、「保有できる市場を拡大・改善できたか」です。

今後の展望

Blockworksはこの方向性で開発を進めています。トークンの現状は業界にとって本質的な課題です。

現状、多くのトークンは投資対象として十分ではありません。Jasonと私はこの課題解決に本気で取り組んでおり、Blockworksでの経験から未来像を垣間見ることができました。

トークンは、暗号資産の仕組み上、株式よりもさらに透明性が高く、投資家に優しい存在であるべきです。プロジェクトがこの方向を目指せば、TAM（潜在市場規模）は大幅に拡大します。

さらに、IRは長らくイノベーションがありませんでした。Jasonと私には、IRの未来が単なる形式的作業でないことが明らかです。IRは活気があり、マルチメディアで、投資家を巻き込むもの。リアルイベントやSNSで積極的にストーリーを発信し、新たな投資家を呼び込むものです。

業界はこの方向に進むべきです。もしトークンプロジェクトで共感された方は、ぜひご連絡ください。

また、Blockworksサイトでも本記事をお読みいただけます（恒久的に掲載予定）。

謝辞

貴重なレビューをいただいた Jesse Walden、Ben Forman、Ryan Watkins、Felipe Montealegre、Jim Parillo、Cosmo Jiang 各氏に心より感謝申し上げます。

本投稿で述べられている見解はあくまで私個人のものであり、レビュアーの意見を代表するものではありません。

免責事項

1. 本記事は[MikeIppolito_]より転載しています。著作権は原著者[MikeIppolito_]に帰属します。転載にご意見がある場合はGate Learnチームまでご連絡ください。速やかに対応いたします。

2. 免責事項：本記事の内容・意見は著者個人のものであり、いかなる投資助言でもありません。

3. 本記事の他言語翻訳はGate Learnチームが行っています。特記なき限り、翻訳記事の無断転載・配布・盗用を禁じます。