連邦準備制度、トークン化された証券の資本規則を明確化し、技術に中立的な枠組みを支持

米連邦準備制度理事会（FRB）、連邦預金保険公社（FDIC）、通貨監督庁（OCC）は、トークン化された証券が既存の銀行資本規則の下で従来の証券と同じ規制資本の扱いを受けるべきであることを明確にする共同ガイダンスを発表しました。

2026年3月5日のガイダンスは、銀行の資本枠組みは「技術中立」であり、適格性は許可制または非許可制のブロックチェーンの使用ではなく、法的およびリスク管理の要件によって決定されると強調しています。

規制ガイダンスの詳細

FRBは2026年3月5日に、銀行がトークン化された証券を規制資本の目的でどのように扱うべきかについて明確にするFAQを公開しました。このガイダンスはFDICおよびOCCと共同で発行され、連邦銀行監督当局間の調整されたアプローチを示しています。

文書によると、証券の発行や譲渡に使用される技術（ブロックチェーン技術を含む）は、既存の規則の下での規制資本の扱いに影響しません。「適格なトークン化証券は、非トークン化された証券と同じように資本規則の下で扱われるべきです」とFRBは述べています。

監督当局は、証券が許可制ブロックチェーン（通常は金融機関が使用）上でトークン化されているかどうかに基づいて異なる扱いをしないことを強調しています。トークン化された証券を参照するデリバティブも、非トークン化された証券を参照するデリバティブと同じ扱いを受けるべきです。

金融担保の資格認定

ガイダンスは、トークン化された証券が既存の資本規則の下で金融担保として資格を得る可能性があることを明示しています。これは、銀行が従来の証券と同じ法的およびリスク管理の要件を満たす場合に限ります。適格であれば、銀行はトークン化された証券を信用リスク軽減策として認識し、従来の担保に適用される規制上のヘアカットを同様に適用できます。

この資格認定は、銀行がトークン化を検討する際の重要な運用上の疑問に答えるものであり、ブロックチェーンベースの資産を担保管理やリスク軽減戦略により効率的に活用できる可能性を示しています。

法的および規制の背景

SECの明確化

FRBのガイダンスは、2026年1月の証券取引委員会（SEC）の明確化に続くもので、トークン化された証券はブロックチェーンネットワーク上で発行されているにもかかわらず、連邦証券法の対象であり続けるとしています。SECは、これらの証券は従来の証券と同じ登録、開示、投資家保護の要件を満たす必要があると強調しています。

銀行と証券当局の調整されたメッセージは、トークン化の取り組みを評価する金融機関に一貫した枠組みを提供します。

既存の資本枠組み

規制当局は、彼らの解釈が既存の銀行資本枠組みが本質的に「技術中立」であることを確認していると強調しています。重要な決定要因は、所有権の記録方法ではなく、トークン化されたバージョンが従来の証券と同じ法的権利を付与するかどうかです。

銀行は、トークン化された証券を保有する際には、引き続き健全なリスク管理を行い、すべての適用法令や監督の期待に従う必要があります。

市場の状況と業界の採用

トークン化資産の成長

この規制の明確化は、金融企業が従来の資産をブロックチェーンネットワークに取り込む試みを増やす中で行われました。RWA.xyzのデータによると、トークン化された上場株式の市場価値は約11億ドルに達しており、より広範な262億ドルのトークン化された実世界資産市場の一部です。

現在、米国財務省証券のトークン化製品が実世界資産のトークン化分野をリードしており、新たなガイダンスは株式やその他の証券トークン化の同様の成長を促す可能性があります。

業界の応用例

トークン化の支持者は、分散型台帳技術（DLT）が決済プロセスを効率化し、照合コストを削減し、資産の市場間移動をより迅速にできると主張しています。資本の扱いに関する規制の明確化は、トークン化のパイロットや本格的な導入を検討する銀行にとって大きな不確実性を取り除きます。

このガイダンスは、決済、取引、保管システムの近代化を目指す銀行や金融インフラ事業者が直面する主要な課題に答えるものです。

銀行の実装に関する考慮点

資本の扱いに関する明確化は規制資本の不確実性を排除しますが、銀行は依然として法的および運用上の要素を評価する必要があります。ガイダンスは、トークン化された証券が従来の証券と同じ法的権利を付与することを条件としています。

また、銀行は資本要件以外にも、保管、マネーロンダリング対策、消費者保護などのすべての適用法令や監督の期待に従う必要があります。

FAQ：トークン化証券の資本規則

Q：FRBのガイダンスは、トークン化証券を保有する銀行にとって何を意味しますか？

A：ガイダンスは、銀行が適格なトークン化証券に対して従来の資産と同じ規制資本要件を適用すべきであることを明確にしています。トークン化証券は、従来の証券と同じ法的およびリスク管理の要件を満たす場合、既存の規則の下で金融担保として認められる可能性もあります。

Q：資本の扱いは、許可制または非許可制のブロックチェーンの使用によって異なりますか？

A：いいえ。規制当局は、資本規則は許可制または非許可制のブロックチェーンの使用に基づいて異なる扱いをしないと明言しています。証券の発行や譲渡に使用される技術は、その規制資本の扱いに影響しません。

Q：資本規則以外にトークン化証券に適用される法的要件は何ですか？

A：SECは2026年1月に、トークン化証券は引き続き連邦証券法の対象であり、従来の証券と同じ登録、開示、投資家保護の要件を満たす必要があると明確にしました。銀行はまた、健全なリスク管理を行い、すべての関連法令や監督の期待に従う必要があります。

Q：トークン化証券市場の規模はどのくらいですか？

A：RWA.xyzのデータによると、トークン化された上場株式の市場価値は約11億ドルに達しており、より広範な262億ドルのトークン化された実世界資産市場の中で、現在はトークン化された米国財務省証券がリードしています。