カナダ中央銀行が初めてトークン化債券を発行！一つの台帳での発行、入札、引き渡し

カナダ中央銀行はProject Samaraを完了し、1億カナダドルのトークン化債券を発行するとともに、ホールセール型デジタルカナダドルの決済をテストし、債券市場のデジタルインフラ変革の可能性を示しました。

カナダ中央銀行は、Project Samaraの試験を完了し、初めてトークン化された政府債券を発行

カナダ中央銀行（Bank of Canada）は最近、「Project Samara」と呼ばれるフィンテックの試験を完了したと発表し、その過程で1億カナダドルのトークン化債券を成功裏に発行しました。これにより、カナダで初めて分散型台帳技術（Distributed Ledger Technology、DLT）を用いて発行・決済された債券の事例となりました。この債券はカナダ輸出開発庁（Export Development Canada、EDC）が発行し、満期は3か月未満、少数の招待投資家によって引き受けられました。全取引の流れは、債券の発行、入札、取引、決済まで、すべて分散型台帳プラットフォーム上で完結しました。

Project Samaraに参加した機関には、カナダ中央銀行、カナダロイヤル銀行（Royal Bank of Canada、RBC）、RBC Dominion Securities、RBC Investor Services Trust、そしてトロント・ドミニオン銀行（TD Bank）の子会社であるTD Securitiesが含まれます。これらの機関は、ブロックチェーンタイプのインフラが債券市場において実現可能かどうかを共同でテストし、その効率向上の可能性を評価しました。

カナダ中央銀行は、この試験の核心的な目的は、デジタル化された金融インフラが従来の債券市場の運営に与える影響を探るとともに、分散型台帳システムの発行、取引、決済の実用性を検証することにあると述べています。

分散型台帳プラットフォームによる債券発行と取引の全工程の統合

Project Samaraの構架の中で、RBCは分散型台帳を基盤とした金融市場プラットフォームを構築・運営し、Hyperledger Fabric技術を採用しています。このプラットフォームは、債券の発行から満期までのライフサイクル管理をサポートします。試験の過程で、債券はトークンの形で分散型台帳に発行され、参加機関は同一プラットフォーム上で入札を行い、債券の割当てを完了し、二次市場での取引も行えます。さらに、システムは利息の支払いと満期償還の処理も可能です。

もう一つの重要なテストポイントは決済メカニズムです。今回の試験では商業銀行の預金は使用せず、カナダ中央銀行が作成した「ホールセール型デジタルカナダドル」（tokenized wholesale Canadian dollars）を用いて資金決済を行いました。

デジタル資金とトークン化された債券が同一台帳システム内を流動し、取引と資金移動が同期して完了します。研究チームは、この設計により決済時間を大幅に短縮できるとともに、取引相手リスクも低減できると指摘しています。従来の債券市場の決済プロセスは、多くの金融機関や仲介システムの協調を必要とし、数日かかることもあります。一方、分散型台帳システムでは、取引と資金の引き渡しが同一プラットフォーム上でリアルタイムに完了します。

試験結果は効率化を示したものの、規制やインフラの課題も残る

Project Samaraの研究結果は、分散型台帳技術が資本市場の運営効率を改善し、情報の透明性、取引の自動化、リスク管理の面で潜在的な優位性を持つことを示しています。

• 参加機関は、債券と資金の流れを一元管理できる統一台帳システムにより、多層の仲介機関間の情報同期の問題を減らし、決済過程での誤りリスクを低減できると指摘しています。ブロックチェーン構造は、データの完全性も向上させ、市場参加者が取引記録を追跡しやすくなると述べています。
• 研究チームはまた、大規模な金融市場でこの種のシステムを全面的に採用するには、多くの課題を克服する必要があると指摘しています。具体的には、規制の枠組みの調整、既存の金融システムとの統合、市場のガバナンスメカニズムの設計などです。

さらに、分散型台帳プラットフォームと既存の金融インフラとの連携方法も、今後のトークン化資産推進の重要なテーマとなっています。研究者は、金融市場は伝統的なシステムとブロックチェーンのハイブリッドモデルを段階的に採用し、両者をつなぐ仕組みを構築していくと考えています。今回の試験は、トークン化債券の技術的実現性を示しましたが、大規模な商用化にはまだ時間が必要です。

世界の金融機関がトークン化資産市場の探索を加速

カナダのProject Samaraの試験は、世界各国の政府や金融機関が資産のトークン化に高い関心を寄せていることも反映しています。近年、多くの金融センターで類似の計画が進められ、ブロックチェーン技術を伝統的な金融市場に導入しようとしています。

• 2018年、世界銀行とオーストラリア連邦銀行は協力して「Bond-i」債券を発行し、規模は1億1000万オーストラリアドルに達し、世界初のブロックチェーン上で発行・管理された債券と見なされています。
• シンガポール金融管理局（Monetary Authority of Singapore）は2022年に「Project Guardian」を開始し、分散型金融（DeFi）技術を用いたホールセール金融市場での応用、トークン化債券や預金貸付取引のテストを行っています。
• 香港金融管理局は2023年にトークン化されたグリーン債を発行し、2024年・2025年もデジタル債券の発行計画を拡大しています。スイス国立銀行は2024年に世界銀行と協力し、SIX Digital Exchange上でスイスフランのデジタル債券を発行し、ホールセール型中央銀行デジタル通貨（CBDC）を用いた決済を行っています。

カナダ政府もデジタル資産に関する規制枠組みを段階的に整備しています。2025年の連邦予算では、今後、カナダドルのステーブルコインに関する立法を推進し、カナダ中央銀行が規制枠組みの設計を担当する計画です。これには、準備資産、償還メカニズム、リスク管理規範などが含まれます。同時に、カナダの投資監督機関CIROは、デジタル資産の信託管理に関する規制枠組みを最近導入し、取引プラットフォームに対して資産保管基準の強化を求め、ハッキングや詐欺、プラットフォーム倒産のリスク低減を図っています。

各国の中央銀行や金融機関は引き続きブロックチェーンインフラのテストを行っており、トークン化資産市場は概念検証から実用段階へと進展しています。Project Samaraの完了は、カナダがデジタル金融インフラの推進において重要なマイルストーンと見なされています。

本記事は暗号エージェントが各種情報をまとめ、「暗号都市」の審稿・編集のもと作成されたものであり、現在も研修段階にあります。論理の偏りや情報の誤差が存在する可能性があるため、内容はあくまで参考情報としてご利用ください。投資の勧誘や推奨を意図するものではありません。