暗号産業のインフラ構築者たちは集団的な迷いに陥っている——DeFi以外の市場の天井はわずか2〜3億ドル、ますます多くの人がAIに転向しているが、暗号通貨の資本超伝導力をAI駆動の成長型プロダクトに注入することこそが真の道かもしれない。この記事はKydoによる『Why crypto is not that fun anymore』をもとに、動区が編集・翻訳したものです。
（前提：米CFTC委員長Seligが重点課題を定める：数週間以内に永続的な暗号契約を開始、SECとの争いに終止符）
（補足：ウォール街は焦り？JPモルガンやゴールドマン・サックスなど大手行がOCCに提訴を検討、暗号銀行ライセンス緩和に抗議）
昨日、私のツイートが多くの人の心に響いた。そこには皆が暗黙のうちに感じている無力感があった：私たち多くは、この業界で働きながらも、もう楽しくなくなっている。
もしあなたが今、ステーブルコインをやっていない、あるいは金融市場に対して極度の熱意を持っていないなら、あなたは暗号業界でほとんど楽しさを感じられなくなっている可能性が高い。
さらに悪いことに、あなたはAIが高速かつ熱狂的に進展していくのを見ている。比べてみると、あなたの日常の仕事はまるで停滞しているかのようだ。私もその気持ちを理解している。以前は私もそうだったし、それがこのツイートをした理由でもある。
このツイートが多くの共感を呼んだのは（今までに60通以上のDMを受け取った）、多くの人が同じ感覚を持っている証拠だ。ただ、それを口に出していなかっただけだ。
前回の暗号サイクルでは、暗号開発者向けのプロダクトを作ることに問題はなかった。データ指標は収益よりも重要で、提携ブランドは収益よりも重要で、雰囲気は収益以上に重要だった。あなたはただのコスト項目でありながら、みんなお金を出してくれた。
しかし、そのモデルはすでに約18ヶ月前に過ぎ去った。
今や、多くの人が認めているのは：暗号通貨は金融にしか役立たないということだ。DragonflyのHaseebやMulticoinのKyle、SolanaのTolyもそう言っている。あなた方の大半も実はそう思っているが、公の場では認めたくないだけだ。
なぜそう結論づけるのか、理解できる。ほとんどのトークンはミームコインであり、何も所有していないし、何も約束できない。
だからこそ、ネイティブの暗号アプリで実際にオンチェーンで稼げるのは、取引と貸付の二つだけだ。
しかし、多くの私たちはDeFiをやっているわけではない。私たちがやっているのはインフラであり、DeFi以外の新しいシナリオを支えるためのものだ。
そして、痛感させられる真実は：この部分の市場規模は、年間2〜3億ドル程度に過ぎず、それは何百何千もの機関に分散している。最も成功している例でも数千万ドルの収益にとどまる。長年の発展を経て、これが市場の天井だ。
もしあなたがベンチャーキャピタル規模の会社を目指すなら、選択肢は明白だ。暗号開発者向けのサービスをしたいなら、市場規模は非常に小さい。だから、あなたは伝統的金融機関にインフラを売るか、多くの人と同じように身を引き、AI領域に転向するしかない。
多くの人がAIに向かうのは、自分たちの強みを理解しているからだ。チームの専門性を知っているし、伝統的金融の長期的・複雑なB2Bセールスに勝ち目がないことも理解している。だからこそ、多くの人が迷っている。
そこで目を向けるのは、唯一活気のある領域：暗号とAIの交差点だが、そこに足場を築くのも容易ではない。
第一の道：伝統的ビジネス＋AI＋トークン発行。トークンは実質的な役割を持たず、他の多くのトークンと同じだ。基本的には普通のプロダクトを作り、それに金融化を無理やり重ねるだけ。これはもう5年も続けてきたゲームで、正直もう飽き飽きだ。
第二の道：分散型AIインフラ。プライバシー、安全性、検証性といった伝統的なテーマの路線だが、多くの人はこれを望んでいない。長期的な信仰運動をもう一度やる気もないし、即時のフィードバックや収益も求めていない。
第三の道：スマートコントラクト用の安定通貨インフラ。商業的には面白いが、競争は激烈だ。CircleやStripe、主要なステーブルコインプレイヤーがこの分野を猛攻している。スタートアップとして、突破口も見えないまま彼らと激突するのは、絶望的だ。
だから、今のところ選択肢はこれだけだ。
それ以外に選択肢はない。だから、多くの人がAIに移るのも自然な流れだ。正直、私も理解している。
これが、暗号が今、あまり面白くなくなった理由だ。
これらが私の観察だ。6ヶ月間、感じ、分析し、何度も検証してきた結論だ。もしあなたが、暗号産業の停滞を理解したいだけなら、今すぐこの記事を閉じて外に出て、リフレッシュすればいい。
しかし、私は今、自分のやっていることにかつてないほどワクワクしている。最後にこんな気持ちになったのは、暗号通貨の本質と可能性を初めて理解したときだ。
だから、私の本音を聞きたいなら、これからも読み進めてほしい。最初に断っておくが、ここからは私の理念を語り始める。
過去半年、私は一つの問いに答えようとしてきた：十分に大きな市場を見つけ、暗号通貨に根ざした明確なビジネスモデルを持ち、かつプロダクト志向で非金融の解決策を提供し、業界外の人も使えるものは何か。
私は常に強調してきた：暗号通貨は資本の超伝導体であり、資本が成長を促す。過去の問題は、成長しないものに資金を注ぎ続けてきたことだ。まるで氷の上にガソリンを注ぎ、燃え上がるのを期待するようなものだ。
一方、AIは「成長を促すものや有用な新プロダクトを作る」ことを、かつてないほど容易にしている。かつては50人必要だったことが、今や一人でできる。真のプロダクトやビジネスを作るコストは急激に下がっている。これらは爆発的に成長し、収益を生み、実際のユーザーやフィードバックを伴う。これらに燃料を供給し、加速させる必要がある。そして、暗号通貨こそ、そのための最適な燃料メカニズムだ。
私が今見ている、唯一の本当に重要な問いは：暗号の超能力——即時、グローバル、プログラム可能な資本形成——を、実際に成長している事象にどう活かすかだ。
答えは：エージェント・カンパニー（Agent Companies）だと考えている。これを実現するには、まずトークンが「所有」できる仕組みが必要だ。幸運なことに、私たちは過去5年間これに取り組んできた。今、私たちはそれをプロダクト化し、実現しようとしている。
