トークン化されたRWAは年率309％増加し、イーサリアムが57％のシェアを占めて機関市場を支配

代幣化現実世界資産（RWA）市場は3月初旬に267億ドルの過去最高を記録し、1年前の65億ドルと比較して309％増加しました。全体の暗号資産市場が長期にわたり極度の恐怖感に包まれる中、このカテゴリーへの資金流入は逆行して拡大を続けています。すべてのブロックチェーンネットワークの中で、イーサリアムは57％を超える市場シェアを占め、この代幣化競争をリードし、約675の代幣化プロジェクトを支援しています。

代幣化RWAが過去最高を記録：熊市でも逆境を超えた成長

（出典：RWA.xyz）

分散型RWAの総価値は3月初旬に267億ドルに達し、このマイルストーンは特に注目に値します。暗号資産市場の恐怖指数が低迷する中での出来事だからです。年率309％の成長は、機関投資家や伝統的金融機関の代幣化資産への関心が短期的な市場感情に左右されていないことを示しています。

2026年初頭には、イーサリアム、Solana、Arbitrum、BNB ChainのRWA保有者数が大幅に増加し、複数のチェーン上でより多くの代幣化資産の展開が進んでいることを示しています。昨年12月、JPモルガンはイーサリアム上に最初の代幣化貨幣市場ファンドを立ち上げ、伝統的金融の巨頭によるイーサリアムへの機関投資信頼の証明を強化しました。

なぜ機関は依然としてイーサリアムを選ぶのか：リスク管理と制度的安定性

スタンダードチャータード銀行のグローバルデジタル資産リサーチ責任者、Geoff Kendrickは、機関の選好の核心を次のように明確に述べています――これはイデオロギーの問題ではなく、リスク管理の合理的な選択です。

彼は次のように述べています：「伝統的金融（TradFi）が加わることで、イーサリアムは今後しばらくの間、主導的な地位を占める可能性が高いと考えています。銀行やその他の機関がブロックチェーン分野でさまざまなアプリケーションを構築している中、今後数年でほぼすべてのアプリケーションがイーサリアム上で実現されると考えています。」

Kendrickはさらに、業界で伝わる言葉を用いて機関の選択ロジックを説明しています。「賢明なことをして結果がうまくいかなかった場合でも、まだ職を守れるかもしれません。しかし、あまり賢明でないことをしてしまえば、仕事を失う可能性が高いのです。」と。取締役会やコンプライアンス部門に責任を持つ機関投資家にとって、イーサリアムは「弁護できるデフォルトの選択肢」を意味します。この制度的な偏好は、一度形成されると単なる技術的優位だけでは容易に変わりません。

イーサリアムの機関優位性のポイント

• 長年の安全性実績：主要なパブリックチェーンの中で最も長い運用歴
• 最も広範な機関エコシステム：JPモルガン、ブラックロック、フランクリン・テンプルトンなど、多くの機関が代幣化プロジェクトを展開
• 成熟した規制対応ツール：代幣化を支援する法的枠組みと技術標準がより整備
• 深い流動性：DeFiエコシステムのTVLは依然としてイーサリアムが主導し、代幣化資産の流動性を高めている

挑戦者の台頭：Solanaと許可型チェーンの潜在的チャンス

Solanaの高速・低コストな取引は、ユーザー数でイーサリアムを超え、より広範なエンドユーザー層において日常的な利用の魅力を示しています。Kendrickは、Solanaなどの代替ネットワークの機関採用は「将来的に」起こる可能性が高いと考えており、現時点ではイーサリアムの機関優位性は先行者利益と制度的慣性の結果だと指摘しています。

Bitwiseの最高技術責任者（CTO）Matt Houganは、もう一つの潜在的競争要素として許可型（プライベート）ブロックチェーンを挙げています。これらのネットワークは、より高いコントロール性、プライバシー保護、規制適合性、取引コストの予測性を提供し、規制の厳しい業界にとって魅力的です。ただし、これらの優位性は、非許可型のパブリックチェーンの分散性とオープン性を犠牲にしています。Houganは、機関の採用が進むにつれ、特定のセグメントでは許可型ネットワークが普及する可能性はあるものの、イーサリアムのパブリックチェーンの支配的地位を直接脅かすことにはならないと考えています。

よくある質問

SolanaはRWA保有者数でイーサリアムを超えていますが、イーサリアムの支配的地位は衰退しているのでしょうか？

保有者数と市場シェアは異なる指標です。Solanaは約157,682人のRWA保有者でイーサリアムをわずかに上回っていますが、これは個人投資家や小口の代幣化資産ユーザーの普及を反映しています。一方、イーサリアムは高価値の機関投資プロジェクトを支配し、分散型RWAの市場価値の57％以上をコントロールしています。資本の流入や高額資産の展開においては、依然としてイーサリアムが主要な選択肢です。

代幣化RWA市場の年成長率309％の背景は何ですか？

主に三つの要因が作用しています。第一に、規制環境の改善（EUのMiCAや米国のステーブルコイン法案の推進）が、機関のコンプライアンスリスクを低減しています。第二に、ブラックロックやJPモルガンなどの金融巨頭による代幣化商品のデモンストレーションが、他の機関の追随を促しています。第三に、世界的な低金利環境の後退により、機関投資家は国債やマネーマーケットファンドなどの流動性資産を代幣化して資本効率を高めるニーズが高まっています。

許可型ブロックチェーンは最終的にイーサリアムの代幣化支配を奪う可能性はありますか？

許可型チェーンは、そのコントロール性と規制適合性により、特定の規制の厳しい用途において競争力を持ちますが、イーサリアムの分散性と既存の機関エコシステムは、許可型チェーンの模倣を困難にしています。今後は、「ハイブリッド採用」モデルが主流となる可能性が高く、必要に応じて公的チェーン（イーサリアム中心）と私的チェーンに資産が流れる形態が想定され、後者が前者を完全に置き換えることは考えにくいです。