SEC Withdraws Charges Against BitClout Founder, Concluding Full Legal Exoneration

米国証券取引委員会（SEC）は、BitClout創設者のNader Al-Najiおよびその他の被告に対する民事執行訴訟を正式に取り下げました。3月12日にニューヨーク南部地区裁判所に提出された共同書類によると、SECは「証拠記録の再評価後」に裁量権を行使し、すべての訴訟請求を却下する決定を下したと述べています。

事件の経緯：2億5700万ドル未登録証券の告発終了

（出典：SEC）

SECの民事訴訟は2024年7月に提起され、主な告発内容は、Al-NajiがBitCloutトークンの販売を通じて、連邦法に基づく適切な証券登録を行わずに2億5700万ドル超の資金を調達し、米国の証券発行規則に違反したというものです。

訴訟の全ての経過は以下の通りです：

2024年7月：SECがニューヨーク南部連邦裁判所に民事執行訴訟を提起

2025年3月：米国司法省がAl-Najiに対する電信詐欺の告発を取り下げ（「原告の権利を損なわない」方式で撤回、理論上は再提訴可能）、SECの訴訟は継続中

2026年3月12日：SECと被告側代表が共同書類に署名し、裁判所に正式提出。すべての訴訟請求を却下するよう求め、これにより既知の法的告発はすべて終了

SECの撤回書類の表現には注目すべき点があり、公式には「委員会は裁量権を行使し、訴訟を却下することが適切と判断した」と記されており、案件不成立を理由としない点が特徴です。この表現は、必要に応じて新たな告発を行う余地を残しており、現行のトランプ政権下の規制方針ではその可能性は低いと見られます。

BitClout：a16z支援のトークン化コミュニティプラットフォーム

Nader Al-Najiは暗号業界に入る前、Googleのソフトウェアエンジニアでした。彼が創設したBitCloutは、分散型のソーシャルメディアプラットフォームで、その仕組みはTwitter（現X）のユーザープロフィールをトークン化することにあります。各アカウントには「クリエイター・トークン」が対応し、他のユーザーが売買でき、その価格は保有者数に応じて変動します。

プラットフォームの参加には、ビットコインをBitCloutのネイティブトークンに交換し、プラットフォーム上で交流やプロフィールの認証を行う必要があります。この設計はリリース当初から注目を集め、多くのトップ投資機関から資金支援を受けました：

· Andreessen Horowitz（a16z）

· Coinbase Ventures

· Gemini創業者のタイラーとキャメロン・ウィンクルボス

しかし、トークン経済の持続性に疑問が生じ、創設者が法的訴訟に巻き込まれる中、BitCloutは最終的に運営を停止し、プラットフォームは閉鎖されました。

トランプ時代の暗号規制の転換：リストが増加中

BitClout事件の撤回は、ドナルド・トランプ大統領が昨年再びホワイトハウスに戻って以来、SECが暗号通貨関連の強制執行措置を大規模に撤回した最新の事例です。新しいSECの指導層の下、規制当局の公式見解は明確で、多くの暗号活動に対して介入すべきではないとしています。これまでにRippleやCoinbaseなどの著名な案件も却下されています。

特筆すべきは、すべての案件が完全に撤回されたわけではない点です。今月初め、SECはTron創設者の孙宇晨（Justin Sun）に関する案件で和解し、背後のRainberry Inc.に1,000万ドルの民事罰金を支払わせることに成功しました。これは、トランプ政権下の新たな暗号規制の常態の中で稀なケースと見なされています。

よくある質問

司法省の撤訴とSECの撤訴の違いは何ですか？

司法省の撤訴（2025年3月）は刑事電信詐欺の告発に対して行われ、「無損原告権利」（without prejudice）で撤回されており、再提訴の可能性を残しています。SECの今回の撤回は民事執行訴訟であり、未登録証券の販売を主な告発内容としています。両者は法的性質が異なり、刑事訴訟は人身の自由に関わる一方、民事訴訟は金銭賠償や差止め救済を目的とします。両方とも撤回されており、Al-Najiにとっては法的に一段落した結果です。

BitCloutトークンは未登録証券に該当しますか？

これがこの事件の核心的な法的争点です。SECは、BitCloutトークンが「ハウイーテスト」（Howey Test）における投資契約（証券）の定義に該当すると考えています。投資者が資金を出し、他者の努力によって利益を得ることを期待しているためです。トークン化の仕組みと二次市場での取引機能により、証券の特徴を強く持つと見なされています。ただし、SECがトランプ政権下でこの案件を撤回したことで、この法的判断は司法判決によって正式に確定していません。

この案件の撤回は、他の類似暗号トークンプロジェクトにどのような影響を与えますか？

現在の規制環境では、この案件の撤回は「トランプ政権のSECは暗号トークン販売案件に積極的に追及しない」という市場の期待を強化し、短期的には未登録トークン販売に対する規制圧力を低減させる可能性があります。ただし、規制の立場は政権交代により変わる可能性もあり、「無損原告権利」の撤回方式はSECが再提訴の選択肢を残すものである点に注意が必要です。長期的には、規制を回避しつつ法的リスクを抑えるために、より慎重なコンプライアンスが求められるでしょう。