香港金融管理局が審査を継続する中、香港は最初のステーブルコインライセンスの3月目標を逃しました

香港金融管理局（HKMA）は、2026年3月末までに見込まれていた最初のステーブルコインライセンス発行の第1弾を出せなかった。これは、当局者が事前に示していた目標のタイムラインを逃したものであり、規制当局はライセンス手続きが進展していることのみを述べ、詳細は適時発表するとした。

HKMAが維持する公開登録簿では、2026年4月2日時点でライセンスを受けたステーブルコイン発行者は確認されなかった。規制当局が申請者に対し、準備資産の開示、マネーロンダリング対策、償還メカニズムなど申請の重要な点を精緻化するよう求めているとの報道がある。

HKMAがライセンスを遅延、規制当局は申請内容の詳細に注力

ステーブルコインのライセンスに関する3月のスケジュールは、HKMAの最高経営責任者（CEO）エディ・ユー（Eddie Yue）が先に示していた。報道によれば、ユーは2月に議員に対し、最初に承認される発行者はごく少数になるという見通しを伝えたという。審査は、ユースケース、リスク管理、マネーロンダリング対策、裏付け資産に焦点を当てる。ローカルニュースのCaixinによれば、遅れの理由は、規制当局が見込み発行者に対し、極端なストレスシナリオ下でどのように機能するかなど、申請の重要部分を調整するよう促していることにある。

HKMAは、2025年8月に施行されたステーブルコイン規制のもとで36件の申請を受け取った。これは、香港でステーブルコインを発行するいかなる企業も、まずライセンスを取得することを義務づけている。HKMAのスポークスマンはCointelegraphに対し、「当局はライセンス関連の案件を積極的に前進させており、詳細は適時発表する」と述べたが、修正されたタイムテーブルは提示しなかった。

香港のステーブルコインの枠組みでは、発行者に対し、質の高い流動性準備でトークンを完全に裏付けること、1営業日以内に償還を処理すること、香港に物理的な拠点を維持することに加え、より広範なKnow Your Customer（KYC）および取引モニタリングの統制を維持することが求められている。この厳格な体制は、同市のデジタル資産規制に対する慎重な姿勢を反映している。

第1弾には大手銀行が来る見込み、セカンドティアの申請者は準備

HSBCと、Standard Chartered、Animoca Brands、香港電気通信（HKT）を後ろ盾にしたジョイントベンチャーが、最初の承認に向けた有力候補として広く報じられている。Standard Charteredが後ろ盾のベンチャーは、枠組みが施行された当初から申請の意向を示した最初期の1つだった。

Caixinによれば、申請者の第2波はすでに動き始めており、Futu SecuritiesやOSL Group――香港で初めて公式にライセンスを受けた暗号資産取引所――といった企業が、後続のラウンドで有力な候補と見られている。同報道は、更新されたタイムラインがないにもかかわらず、第1弾を大手銀行が支えるとの見方は維持されていると示していた。

この遅れた立ち上げは、香港の暗号資産およびデジタル資産規制に関する歴史的アプローチと整合している。ライセンス制度が2020年に開始されて以来、発行された暗号資産取引所のライセンスは12件のみで、承認は一斉ではなく波のように段階的に行われてきた。2026年に関しては、これまでにライセンスされたのは1つのプラットフォームだけだ。

過去の執行対応によって形づくられた香港の慎重な姿勢

ステーブルコインのライセンスを発行するにあたって香港が慎重なのは、JPEX事件（2023年）を含む過去の執行エピソードの影響を受けている。同事件では、HK$1.19 billion（約$150 million）相当の資産をめぐって、1,600件超のユーザー苦情が寄せられた。同市は、世界的な暗号資産およびフィンテックのハブになるという戦略の中核にステーブルコイン規制を据えている。

2025年10月、Financial Timesは、Ant GroupとJD.comが、人民の銀行（People’s Bank of China）や中国サイバー空間管理局（Cyberspace Administration of China）を含む中国本土の規制当局が、私的に管理されるデジタル通貨に関する懸念を提起したことを受けて、香港のステーブルコイン計画を停止したと報じた。Ant Internationalを含む主要フィンテック企業は、同市が新しい制度を展開するにつれて、香港のステーブルコインライセンスを取得する意向を以前から示していた。

逃された3月の期限は、香港が引き続きデジタル資産の規制枠組みを整備している中で訪れている。当局はこれまで、ライセンスの第1弾は2026年の第1四半期末までに発行されるとしていた。

FAQ

なぜ香港はステーブルコイン・ライセンスの3月目標を逃したのか？

HKMAは遅延の具体的な理由を示していないが、報道によれば、規制当局が申請者に対し、準備資産の開示、マネーロンダリング対策、償還メカニズム、ストレステストのシナリオなど、申請の重要な側面を精緻化するよう求めているという。HKMAは、ライセンス関連の案件を積極的に前進させており、詳細は適時発表すると述べている。

香港の最初のステーブルコイン・ライセンスを受けると見込まれている機関はどこか？

HSBCおよび、Standard Chartered、Animoca Brands、香港電気通信（HKT）を後ろ盾にしたジョイントベンチャーが、最初の承認に向けた有力候補として広く見なされている。Futu SecuritiesやOSL Groupを含む申請者の第2波は、後続のラウンドで続くと予想されている。

HKMAはステーブルコイン・ライセンスについて何件の申請を受け取ったのか？

HKMAは、2025年8月に施行されたステーブルコイン規制のもとで36件の申請を受け取った。当局は、どの申請者が引き続き積極的に審査されているのか、また最初のバッチで何件のライセンスが発行されるのかを開示していない。