アメリカ政府の運営再開後、最初の核心経済データが本日発表され、その結果は12月の米連邦準備制度による利下げの道筋を定める重要な変数となる；さらに最近、連邦準備制度の官僚たちが相次いでタカ派の信号を発信しているため、市場の利下げに対する期待は「確実」から非常に不確実な方向に転換している。現在、リスク選好は低位にあるが、短期的な資産の動向は「先に上昇し、後に下落する」というリズムを示す可能性が高い。

米連邦準備制度のハト派的な表明が最近集中して行われています：ボストン連邦準備銀行の総裁であり、今年のFOMC投票委員であるコリンズは、インフレが依然として2%の政策目標を上回っていることを明確に指摘し、短期的にさらなる利下げを支持する意向はなく、インフレと雇用リスクのバランスを取るために現在の政策金利を維持する必要があると述べました；クリーブランド連邦準備銀行の総裁ハックも警告しており、早期の利下げは連邦準備制度のインフレ管理に対する信頼性を損なう可能性があるとしています。多くの官僚の慎重な立場が、CMEの連邦準備制度観測ツールによる12月の利下げ確率を29.6%に引き下げ、政策の方向性の不確実性が著しく高まっています。

今回政府が再開した後の最初のデータは、12月の利下げ決定の方向に直接影響を与えますが、現在の市場の感情は弱気傾向にあるものの、データ発表初期には「予想の実現」によって反発しやすいです。データが公表された後、実際の値が市場予想（失業率4.30%、非農業雇用5万人）と大きく乖離しない場合、前回の政策の不透明感から待機していた資金が段階的に市場に入ってくるでしょう。加えて「データが予想を上回って悪化していない」という限界的なシグナルがあるため、リスク資産はまず感情的な修正上昇を引き起こすでしょう；たとえデータがわずかに予想を下回っても、市場は短期間「利下げ予想の限界的な高まり」のロジックを取引し、短期的な反発を支えるでしょう。

反発後、市場は政策とファンダメンタルズの核心的な価格設定に戻り、動向は下落に転じる。もしデータが「失業率の安定、非農業雇用の回復」の組み合わせを検証すれば、連邦準備制度の当局者のタカ派的な立場をさらに強化することになる——労働市場の弾力性は政策緩和の必要性の低下を意味し、12月の利下げ確率はさらに低下する可能性がある；また、前回の反発は短期的な感情修復の余地を使い果たしており、「政策の引き締めが続く」という期待の実現と相まって、リスク資産は徐々に下落し、ドル指数は経済の相対的な弾力性と政策の分化論理と同期して強含みとなる。

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