10·11 暴跌之后、市场は本当に修復されたのか？😮

価格だけを見ると、多くの人は次のように考えるでしょう：
「暴落が続かなかったので、修復されたとみなしていいだろう？」
しかし、視点をK線から流動性、ポジション構造、デリバティブの価格設定に切り替えると、結論はまったく逆になるかもしれません——
現在の暗号市場は、新たな反発の前夜ではなく、「流動性衰退期」に入ったようです。

一、板が教えているのは：買いが多いわけではなく、引き受け手がいない
最初に問題を示したのは、BTC永久先物の板の深さです。
10月以降、BTC永久先物の買売深度は継続的に縮小しています：

以前は常に2億ドル以上の買い板を維持していた

現在は長期的に1〜2億ドルの範囲で推移

買いと売りの深さ差は常に非常に低いレベル

これは強気が優位とか弱気が優位ということではなく、
——引き受け手が消えつつあるという事実を示しています。
本当の修復は、より厚い買い板や積極的な取引が伴うべきですが、
今の板の状態はむしろ、

「みんな急いで売るわけではないが、真剣に買いたい人もいない」

という状況に近いです。

二、山寨市場：下落はもはや底打ちのサインにならない
もしBTCが「コンセンサス」によって支えられているとすれば、
山寨（アルトコイン）のシグナルはさらに直接的です。

先物のポジションは継続的に減少

取引量も同期して縮小

価格は下落しているが、買い増し行動は見られない

これは非常に典型的な状態です：
下落 ≠ 安値ではなく、「誰も引き受けたくない」

市場が「パニック的に底を打つ」から「冷静に処理」へと変わるときは、
資金が短期的な反発のストーリーをもはや信じていないことを意味します。

三、オプション市場：本当に資金が守っているものは何？
現物や先物に感情が入り込みやすいですが、
オプション市場はより実態に近い判断を示します。
現在、BTCオプション市場ではいくつかの重要な変化が見られます：
1️⃣ BTCオプションのポジション比率が90%近くに達している
これはすでに歴史的平均を大きく上回っています、
市場の価格設定権が次のように集中しています：

機関投資家

マーケットメーカー

ヘッジファンド

個人投資家はこの段階でほとんど発言力を持ちません。

2️⃣ コールオプションは「多いように見える」が、実は宝くじに近い
確かに、コールの数量は優勢ですが、
行使価格の分布を見ると：

大量が10万ドル以上に集中

プレミアムは非常に低い

低コストの尾部ベットのようです

これは上昇に対する確信ではなく、
——「安いからとりあえず買っておこう」という意図です。

3️⃣ 本当に資金を吸収しているのは、低レベルのプットオプション
資金が本当に集中しているのは次の位置です：

8.5万ドル以下

約75%のオプション資金を吸収

プットのプレミアムは明らかに高い

これは投機ではなく、防御です。
高額なプット価格は示しています：
主力は下落リスクに対して保険を買っているだけで、
市場の突破を賭けているわけではありません。

四、ステーブルコインの流動：個人と機関の分裂が明確に
ステーブルコインのデータは、この構造的な分裂をさらに証明しています。
USDT：まだ取引所に残っている

取引所の備蓄は過去最高に達している

資金は依然として市場内にある

多くは「チャンス待ち」の状態

これは典型的な個人投資家の行動です：
動かないが、無謀に攻める勇気もない。

USDC：撤退を進めている

取引所の備蓄は短期的に明らかに流出

規制当局がリスクエクスポージャーを意図的に縮小

引き続き退場やリスクの低い資産にシフトしている

この背景には、まったく異なるリスク許容度があります。
👉 片方は底値を待ち、もう片方はリスク管理を行っている。

五、結論：これは仕込みではなく、引き延ばしの戦い
これらのシグナルを総合的に見ると、結論は非常に明確になります：

板が薄くなる → 流動性の退潮

山寨に誰も関心を持たない → リスク許容度の低下

オプションの重心が下がる → 主力は防御に徹する

ステーブルコインの分裂 → 機関は撤退、個人は待つ

10·11以降の市場は、「下がったら上がる」段階ではなく、
むしろ流動性が絶えず失われ、機関が壁を築いて守る引き延ばしの戦いに似ています。
10万ドルの突破を期待する気持ちよりも、
8.5万ドルが効果的に守られているかどうかが、真に注目すべきポイントです。
相場はチャンスがないわけではありません、
ただ今は、耐える力と資金構造の戦いであり、感情的な牛市の突進ではないのです。