2025.12.31日報

この数日、市場の変動は大きくなく、米国株とBTCはともに高値圏で推移しています。

市場の関心は、日本の利上げから米連邦準備制度の利下げに移っています。

昨日、米連邦準備制度は最新の会議記録を発表し、現在のインフレ上昇は主に関税の影響によるものであり、短期的にはインフレを2%の目標水準に下げるのは難しいと考えています。

また、米国の労働市場はあまり活発ではなく、これは経済の不確実性や、企業がコストを抑えるために採用を減らしていること、労働需要が減少していることに起因していると述べました。

さらに、移民の減少や高齢化、あるいは多くの人が働かないことを選択していることも、労働供給を減少させており、今後さらに下落するリスクもあります。

これらは、米国経済が思われているほど強くない可能性を示しています。

米連邦準備制度のパウエル議長は以前、「雇用維持」が政策の重点であり、インフレが少し高くても問題ないと述べていました。

したがって、労働市場の変化は市場全体に大きな影響を与えます。

しかし、米連邦準備制度は2026年に米国経済が加速して成長できると楽観視しています。

金融政策については、2026年にインフレが引き続き低下すれば、金利政策の調整を続けることが可能です。

ただし、現時点で多くの官員の共通認識は、まず現状を維持し、データを見ながら判断するというものです。

これにより、米連邦準備制度が1月に利下げを行わない可能性は高く、次回の調整は3月まで待つ必要があるでしょう。

シカゴ商品取引所の予測によると、市場は2026年に米連邦準備制度が2回の利下げを行うと一般的に考えており、それは3月と7月で、その後基準金利は約3%で安定すると見られています。

3%は、米国の現在の中立金利水準にちょうど一致します。これも、2026年末までに米連邦準備制度の引き締め政策が完全に終了することを意味します。

現在、米国の債務は既に38兆ドルを超えており、この巨大な債務圧力の下で、高金利を維持し続けることは自殺行為に等しく、利息だけで大部分の財政収入を食いつぶしてしまいます。

最終的には、米連邦準備制度は財務省と協力し、資金供給を増やして債務を希釈せざるを得なくなるでしょう。

昨日、米連邦準備制度はオーバーナイトレポによって、市場に160億ドルの流動性を注入しました。これはコロナ禍以来の第二の規模です。

データを見ると、BTCは依然として9万ドルを安定して超えられず、価格の持続的な上昇は難しい状況です。

しかし、下支えは比較的強く、保有構造も健全であり、高値でロックインされた投資家は依然として非常に落ち着いており、売り圧力はそれほど大きくありません。

現在、BTCは83,000ドルから87,000ドルの範囲で底打ちしており、87,000ドルには80万枚以上のBTCが蓄積されています。

日本の上場企業Metaplanetも4,279BTCを購入しており、現在合計35,102BTCを保有し、機関投資家の中で第4位です。

イーサリアムの微策略BMNRも32,938ETHを買い増し、その後11万8,944ETHをイーサリアムのPoSステーキングに預け入れました。

全体的に見ると、今最も注目されているのは、米連邦準備制度が引き続き利下げを行うかどうかです。

現在、1月の利下げ確率はわずか14.9%であり、1月に利下げがなければ、3月の会議を待つ必要があります。米連邦準備制度が本格的に資金供給を拡大する前は、市場は引き続き震荡局面を維持するでしょう。