VanEck 2026投資展望：加密貨幣頂背離後的新機遇

2026年に向けて、市場は稀に見る明確な局面に直面しています。伝統的なビットコインの4年サイクルが2025年に崩れ、トップ背離現象が形成される中、これは市場構造の変化を反映するだけでなく、投資の全体像の再編を示唆しています。VanEckの最新の第1四半期グローバル市場展望によると、より明確な財政・金融政策のシグナルの下、人工知能、プライベートクレジット、金、インド、暗号資産などの分野で新たな投資機会が浮上しています。

マクロ環境の反転とリスク資産の明朗期到来

過去1年で最も重要な転換点の一つは、米国の財政状況の漸進的改善です。赤字の絶対値は依然高水準にありますが、そのGDP比率はパンデミック時の歴史的ピークから明らかに低下しています。この財政の安定性は長期金利の有力なアンカーとなり、市場の尾部リスクを大きく低減させました。

金利環境について、米国財務長官のScott Bessentは現在の金利水準を「正常」と定義しており、この表現には深い意味があります。市場は2026年に激しい短期的な利下げ政策を期待すべきではなく、むしろ政策の安定、ペースの穏やかさ、衝撃の軽減を伴う新たな常態に備えるべきです。これが市場の見通しが明るくなる根本的な理由です。

注目すべきは、昨年末に一部のAI関連株が激しい調整を見せたのに比べ、現在のAI取引の評価は10月の「息苦しい」高値よりも魅力的になっている点です。この調整は、計算需要、トークン経済、そして生産性向上の潜在力が依然として強力な背景の中で起きており、投資家に再配置の機会をもたらしています。

AI評価の調整によるチャンスと金のグローバル通貨舞台への復帰

AI駆動の電力需要に関連する原子力セクターも、第4四半期に明確な価格調整を経験しました。中期的な視野を持つ投資家にとって、この調整はリスクとリターンの改善を大きくもたらしました。

金のパフォーマンスは別の論理を示しています。世界の中央銀行の需要と各国経済のドル支配からの脱却の推進により、金は再び主要なグローバル通貨資産として位置付けられつつあります。技術的には金価格はすでに高すぎると見られることもありますが、VanEckは現在の調整はむしろ買い増しの好機であり、その構造的優位性は依然として存在すると考えています。

ビジネス開発会社（BDCs）も反転のチャンスを迎えています。2025年の圧力を経て、利回りが魅力的であり続け、信用懸念も市場によってかなり消化されたため、BDCsの現状の評価は長期的な収益性と比べてより合理的です。これらの会社を管理するAresなどの背景を持つ運営機関の評価も、極端から合理性へと回帰しています。

ビットコインのトップ背離がサイクル予想を打ち破り、短期と長期の見通しに逆行

暗号資産分野は最も劇的な変化を見せています。ビットコインの伝統的な4年サイクルは2025年に崩れ、このトップ背離現象により短期のシグナルは複雑かつ多様になっています。サイクルの破綻は、歴史的経験の無効化を意味し、従来の時間サイクル予測はもはや信頼できません。

この背離は、VanEckの内部ではより保守的な短期展望を採用させ、今後3〜6ヶ月は慎重に対応すべきとの見解をもたらしています。ただし、内部では意見が一致しておらず、リサーチ責任者のMatthew SigelとアナリストのDavid Schasslerは、最近のサイクルについても依然として前向きな見方を持ち、長期的な上昇論理は変わっていないとしています。

インドと新興投資地図の拡大

米国市場以外では、インドは依然として非常に潜在的な長期投資ターゲットです。その構造改革政策と持続的な成長動力は、高成長の機会を求める投資家に新たな方向性を提供しています。

専門的視点の相違が示す暗号資産の長期論理

今季の投資展望は、市場の核心的な緊張を浮き彫りにしています。短期的にはトップ背離現象によるシグナルの混乱と、長期的には暗号資産の堅調なファンダメンタルズとの明確な時間的ミスマッチです。市場参加者は、この不確実性の中でリスクと機会を天秤にかけながら、2026年の全体的な政策環境がより明確な意思決定の基盤を提供していることを認識すべきです。

短期の変動に関わらず、VanEckの核心的な結論は明確です。財政・金融政策の意外な縮小環境において、AI、金、プライベートクレジット、インド、暗号資産などの分野は、1年前よりも魅力的なリスク・リターン比を示しています。トップ背離はあくまで短期的な現象であり、長期的な投資論理は依然として健全です。