ゲートの市場データによると、2026年2月5日時点でビットコインの価格は約70,334.3ドルまで下落し、前取引日から7.49%下落、取引高は16億5000万ドルに達しました。市場は再び馴染み深く不安を掻き立てる「4年サイクル」の影に囚われているように見えます。このパターンは過去に何度も暗号通貨市場の大幅な調整を正確に予測してきました。しかし、K33リサーチの責任者であるヴェテル・ルンデ氏は最新の報告書で異なる見解を示し、今回は状況が異なり、過去のサイクルで見られた最大80%のピークからトラフまでの下落が再現される可能性は低いと述べています。これは、機関の採用増加、規制対象商品への資金流入、そして緩和的な金利環境が背景にあるためです。## 市場のパニックビットコイン市場は現在、感情的に敏感な時期にあります。データによると、ビットコインの現在の価格は70,334.3ドルで、時価総額は1.56兆ドルを維持しています。この数字は、昨年10月の約12万5千ドルの過去最高値から約40%下落しており、先週だけでも11%の下落を記録しています。この下落パターンは、「4年サイクル」の再来への懸念を引き起こしています。いわゆる「4年サイクル」理論は、ビットコイン市場が熱狂から崩壊までの完全なサイクルを約4年ごとに経験すると示唆しています。歴史的に見て、2018年と2022年の弱気相場でも類似の価格下落パターンが見られ、最終的に時価総額の80%以上が蒸発しました。## サイクル論争ビットコイン市場における4年サイクル理論への意見の対立は深まる一方で、アナリストたちは現在の市場状況について全く異なる見解を示しています。ドイツ銀行のマリオン・ラブール率いるチームは、2月4日の報告書で、ビットコインが純粋な投機資産から制度化された資産へと痛みを伴う変革を経験していると指摘し、「ピーターパン効果」フェーズの終わりを示唆しています。つまり、信仰だけに支えられた投機熱は後退しつつあり、この変化は価格の痛みを伴いますが、市場の成熟に必要な過程でもあります。一方、テクニカル分析に注目する専門家たちは、具体的な価格水準に焦点を当てています。シティグループのアレックス・ソーンダース分析官は、調査の中で、ビットコインが米国のスポットETFの平均エントリー価格81,600ドルを下回り、米国大統領選挙前の約70,000ドルの水準に近づいていると指摘しています。重要なサポートゾーンは約74,000ドル付近に設定されており、これを割り込むと下落リスクが高まり、目標価格は69,000ドル、場合によっては58,000ドル（200週移動平均線付近）まで下落する可能性があります。## 過去との比較現在の市場状況は、過去のサイクルと比べて構造的に異なる点がいくつもあります。その中でも、機関投資家の参加度の増加は最も顕著な変化の一つです。過去と異なり、今回の下落ではGBTC、Luna、FTXのような強制的なレバレッジ解消イベントによる市場のシステム的崩壊は起きていません。この安定性は、機関の採用率の向上、規制対象商品への資金流入の継続、そして緩和的な金利環境によるものです。また、市場の底値を示す兆候も現れ始めています。2月2日には、ビットコインは80億ドルを超える高水準の現物取引量を記録し、デリバティブ市場の未決済建玉と資金調達率も極端なマイナス圏に入りました。特に、約18億ドルのロングポジションの清算後、未決済建玉と資金調達率はともに極端なマイナス値に落ち込み、これらのシグナルは価格が依然としてサポートラインを上回っていることと重なり、市場が底打ちを模索している可能性を示しています。## 機関化の波機関投資家の資金流入は、ビットコイン価格の重要な推進要因となっています。グレースケールの報告によると、米国の現物ビットコインETFは2026年1月初旬の3日間で17億ドルの資金を集めました。この動きは、ビットコインの取引スタイルを変化させ、ニッチな代替投資からマクロ資産に近づけるものです。強気相場の観点からは、安定したETF資金流入が、過去のサイクルでビットコインを破壊した売り圧力を吸収できると考えられます。しかし、この構造的変化は新たな課題ももたらします。ETFの需要が鈍化したり、機関資金が他の分野にシフトした場合、ビットコインはかつてのように散在する個人投資家の本能的な買い支えを得られなくなる可能性があります。市場の構造は根本的に変わり、ビットコインの支配率は約59%のままであり、小型・中型資産は以前の上昇を維持できていません。## 予測の分岐ビットコインの今後の動きについては、各主要機関が異なる予測を示しており、市場の多様な見方を反映しています。スタンダードチャータード銀行は、2026年末の目標価格を従来の30万ドルから15万ドルに大きく引き下げました。これは、機関の資金流入速度に対する見直しを反映したものです。一方、他の機関の予測範囲は7.5万ドルから22.5万ドルまで広がっており、市場の不確実性の高さを示しています。バーンスタインは最新のレポートで、暗号市場は短期的には弱気サイクルにあるものの、2026年までには反転し、ビットコインの価格は前サイクルの高値付近の6万ドルで底を打つと予測しています。タイガーリサーチはより楽観的で、145,000ドルの基準評価と+25%のマクロ要因調整をもとに、2026年第1四半期の目標価格を185,500ドルと設定しています。## 理性的な見方市場のセンチメント指標は、暗号資産の恐怖と貪欲指数が約15ポイントまで低下し、「極度の恐怖」を示していることを示しています。これは2025年11月の10ポイント付近の最低値に近い水準です。投資家のポジションデータによると、過去3ヶ月間にアクティブなビットコイン供給量は、昨年の第4四半期に比べて37%増加し、長期休眠の供給量はやや減少しています。長期的には、ビットコインは「信仰に基づく」段階から「価値に基づく」段階への移行の苦難の時期を迎えています。ドイツ銀行は、最近の大きな下落にもかかわらず、ビットコインは2023年初頭から約370%上昇しており、現在の調整は過去2年間の投機的な上昇の反動であり、ファンダメンタルズの崩壊を示すものではないと指摘しています。市場の冬の寒さに直面し、4年周期の呪いの再来を懸念する声もありますが、K33のような機関は今回は構造が異なると考えています。K33の報告によると、現在のビットコイン価格は74,000ドルの重要なサポートを下回り、下落を加速させる可能性があるものの、「2018年や2022年の暴落の再現は期待していない」とし、むしろこの価格帯は長期投資家にとって魅力的な買い場を提供していると見ています。スタンダードチャータード銀行のアナリスト、ジェフ・ケンドリックは巧みな比喩を用いて、「投資家はこの時期を『暗号の冬』ではなく『冷風』と考えるべきだ」と述べています。市場が過剰な投機を徐々に消化していく中で、真の価値投資家はこの調整局面でチャンスを見出しているのかもしれません。
K33 分析：ビットコインの4年サイクルによる暴落の再現は難しく、機関化の波が安定と機会をもたらす。
この傾向は、過去のパターンが繰り返されにくくなっていることを示しており、投資家は新たな戦略を検討する必要がある。
### まとめ
- 4年サイクルの崩壊
- 機関投資家の参入増加
- 市場の安定化と新たなチャンス
ゲートの市場データによると、2026年2月5日時点でビットコインの価格は約70,334.3ドルまで下落し、前取引日から7.49%下落、取引高は16億5000万ドルに達しました。市場は再び馴染み深く不安を掻き立てる「4年サイクル」の影に囚われているように見えます。このパターンは過去に何度も暗号通貨市場の大幅な調整を正確に予測してきました。
しかし、K33リサーチの責任者であるヴェテル・ルンデ氏は最新の報告書で異なる見解を示し、今回は状況が異なり、過去のサイクルで見られた最大80%のピークからトラフまでの下落が再現される可能性は低いと述べています。これは、機関の採用増加、規制対象商品への資金流入、そして緩和的な金利環境が背景にあるためです。
市場のパニック
ビットコイン市場は現在、感情的に敏感な時期にあります。データによると、ビットコインの現在の価格は70,334.3ドルで、時価総額は1.56兆ドルを維持しています。この数字は、昨年10月の約12万5千ドルの過去最高値から約40%下落しており、先週だけでも11%の下落を記録しています。
この下落パターンは、「4年サイクル」の再来への懸念を引き起こしています。いわゆる「4年サイクル」理論は、ビットコイン市場が熱狂から崩壊までの完全なサイクルを約4年ごとに経験すると示唆しています。歴史的に見て、2018年と2022年の弱気相場でも類似の価格下落パターンが見られ、最終的に時価総額の80%以上が蒸発しました。
サイクル論争
ビットコイン市場における4年サイクル理論への意見の対立は深まる一方で、アナリストたちは現在の市場状況について全く異なる見解を示しています。
ドイツ銀行のマリオン・ラブール率いるチームは、2月4日の報告書で、ビットコインが純粋な投機資産から制度化された資産へと痛みを伴う変革を経験していると指摘し、「ピーターパン効果」フェーズの終わりを示唆しています。つまり、信仰だけに支えられた投機熱は後退しつつあり、この変化は価格の痛みを伴いますが、市場の成熟に必要な過程でもあります。
一方、テクニカル分析に注目する専門家たちは、具体的な価格水準に焦点を当てています。シティグループのアレックス・ソーンダース分析官は、調査の中で、ビットコインが米国のスポットETFの平均エントリー価格81,600ドルを下回り、米国大統領選挙前の約70,000ドルの水準に近づいていると指摘しています。重要なサポートゾーンは約74,000ドル付近に設定されており、これを割り込むと下落リスクが高まり、目標価格は69,000ドル、場合によっては58,000ドル（200週移動平均線付近）まで下落する可能性があります。
過去との比較
現在の市場状況は、過去のサイクルと比べて構造的に異なる点がいくつもあります。その中でも、機関投資家の参加度の増加は最も顕著な変化の一つです。
過去と異なり、今回の下落ではGBTC、Luna、FTXのような強制的なレバレッジ解消イベントによる市場のシステム的崩壊は起きていません。この安定性は、機関の採用率の向上、規制対象商品への資金流入の継続、そして緩和的な金利環境によるものです。
また、市場の底値を示す兆候も現れ始めています。2月2日には、ビットコインは80億ドルを超える高水準の現物取引量を記録し、デリバティブ市場の未決済建玉と資金調達率も極端なマイナス圏に入りました。特に、約18億ドルのロングポジションの清算後、未決済建玉と資金調達率はともに極端なマイナス値に落ち込み、これらのシグナルは価格が依然としてサポートラインを上回っていることと重なり、市場が底打ちを模索している可能性を示しています。
機関化の波
機関投資家の資金流入は、ビットコイン価格の重要な推進要因となっています。グレースケールの報告によると、米国の現物ビットコインETFは2026年1月初旬の3日間で17億ドルの資金を集めました。この動きは、ビットコインの取引スタイルを変化させ、ニッチな代替投資からマクロ資産に近づけるものです。強気相場の観点からは、安定したETF資金流入が、過去のサイクルでビットコインを破壊した売り圧力を吸収できると考えられます。
しかし、この構造的変化は新たな課題ももたらします。ETFの需要が鈍化したり、機関資金が他の分野にシフトした場合、ビットコインはかつてのように散在する個人投資家の本能的な買い支えを得られなくなる可能性があります。市場の構造は根本的に変わり、ビットコインの支配率は約59%のままであり、小型・中型資産は以前の上昇を維持できていません。
予測の分岐
ビットコインの今後の動きについては、各主要機関が異なる予測を示しており、市場の多様な見方を反映しています。
スタンダードチャータード銀行は、2026年末の目標価格を従来の30万ドルから15万ドルに大きく引き下げました。これは、機関の資金流入速度に対する見直しを反映したものです。
一方、他の機関の予測範囲は7.5万ドルから22.5万ドルまで広がっており、市場の不確実性の高さを示しています。バーンスタインは最新のレポートで、暗号市場は短期的には弱気サイクルにあるものの、2026年までには反転し、ビットコインの価格は前サイクルの高値付近の6万ドルで底を打つと予測しています。タイガーリサーチはより楽観的で、145,000ドルの基準評価と+25%のマクロ要因調整をもとに、2026年第1四半期の目標価格を185,500ドルと設定しています。
理性的な見方
市場のセンチメント指標は、暗号資産の恐怖と貪欲指数が約15ポイントまで低下し、「極度の恐怖」を示していることを示しています。これは2025年11月の10ポイント付近の最低値に近い水準です。投資家のポジションデータによると、過去3ヶ月間にアクティブなビットコイン供給量は、昨年の第4四半期に比べて37%増加し、長期休眠の供給量はやや減少しています。
長期的には、ビットコインは「信仰に基づく」段階から「価値に基づく」段階への移行の苦難の時期を迎えています。ドイツ銀行は、最近の大きな下落にもかかわらず、ビットコインは2023年初頭から約370%上昇しており、現在の調整は過去2年間の投機的な上昇の反動であり、ファンダメンタルズの崩壊を示すものではないと指摘しています。
市場の冬の寒さに直面し、4年周期の呪いの再来を懸念する声もありますが、K33のような機関は今回は構造が異なると考えています。K33の報告によると、現在のビットコイン価格は74,000ドルの重要なサポートを下回り、下落を加速させる可能性があるものの、「2018年や2022年の暴落の再現は期待していない」とし、むしろこの価格帯は長期投資家にとって魅力的な買い場を提供していると見ています。
スタンダードチャータード銀行のアナリスト、ジェフ・ケンドリックは巧みな比喩を用いて、「投資家はこの時期を『暗号の冬』ではなく『冷風』と考えるべきだ」と述べています。市場が過剰な投機を徐々に消化していく中で、真の価値投資家はこの調整局面でチャンスを見出しているのかもしれません。