ビットコインETFの巨額な「資金流出」が続く中、2026年に訪れると予測される「信仰危機」とは何か？この問題にどう向き合うべきか、今後の展望を詳しく解説します。

2026年2月5日、ビットコイン市場は象徴的な瞬間を迎えました。1年ぶりに、BTCは再び心理的な関門である70,000ドルを割り込み、一時的に69,100ドル付近まで下落し、2024年11月以来の新低を記録しました。

さらに注目すべきは、昨年の強気相場の重要な支柱であった現物ビットコインETFが、連続12取引日で資金の純流出を記録し、その総額は29億ドルに達していることです。これは単なる数字の変動ではなく、市場のストーリー、投資家の信頼感、マクロ環境の複雑な共振の背後にあります。この記事では、資金の流れ、市場の感情、テクニカルチャートの3つの観点から、この下落の背後にある論理を深く分析し、今後の重要なポイントを探ります。

コアストーリーの崩壊：ETF資金の「失血」が連鎖反応を引き起こす

過去数ヶ月、ビットコイン現物ETFは「資金吸引エンジン」から「資金出血点」への劇的な変化を経験しています。データによると、2026年2月5日までの連続12取引日で、米国上場のビットコインETFの資金純流出は累計で29億ドルに達しています。この傾向は2025年11月以降に始まり、総流出額はほぼ59億ドルに近づいています。

• 影響の解釈： 日平均約2.43億ドルの純流出は、機関投資家が体系的かつ継続的にビットコインのリスクエクスポージャーを縮小していることを意味します。これは昨年のETF上場当初に見られた数百億ドルの買い注文とは対照的です。シティグループのアナリストは、この重要な新資金源の枯渇が、長期保有者がビットコインの周期的な弱さを懸念し始めたことと重なり、二重の打撃となっていると指摘しています。
• 市場の連動性： 今回の下落はテクノロジー株市場と同期しています。AMDの弱気な前方指針がナスダック指数を押し下げる一方で、ビットコインはこれと高い相関性を示し、「高ボラティリティリスク資産」としての性質が強化され、市場が期待していた「デジタルゴールド」の避難ストーリーは一時的に失効しました。これは、マクロリスク許容度の急落時に、ビットコインが独自に堅調を保つことなく、むしろテクノロジー株とともに売られることを示しています。

市場の感情の探査： “恐怖”から“極度の恐怖”へ

市場の感情指標は、投資家のパニックを明確に描いています。市場感情を反映する「暗号通貨恐怖と貪欲指数」は、現在「極度の恐怖」ゾーンに深く入り込んでいます。この感情はデリバティブ市場にも直接反映されています。

• プロのトレーダーの悲観的予測： ビットコインのオプション市場における30日デルタ偏斜度指標は重要なシグナルです。最近、この指標は13%に急上昇し、中立閾値の6%を大きく超えています。これは、プロのトレーダーが高額なプレミアムを支払ってプットオプションを購入し、下落リスクにヘッジをかけていることを示し、彼らは72,100ドルが信頼できる底値とは考えておらず、より深い下落に備えていることを意味します。
• レバレッジのシステム的清算： 激しい価格変動により、大規模な強制ロスカットが発生しました。1月14日にビットコインが98,000ドルで抵抗し下落して以来、過去3週間で26%の下落を記録し、3.25億ドルに上るレバレッジロングの先物契約が清算されました。分析によると、4倍超のレバレッジポジションはほぼ市場から排除されたと考えられます。この痛みを伴うレバレッジ縮小プロセスは、一時的に売り圧力を高めましたが、市場の全体的な脆弱性を低減させる効果もあります。

テクニカル分析と重要価格帯：最後の防衛線を探る

テクニカルチャートから見ると、ビットコインの動きは複数の重要なサポートラインを破壊し、明確な弱気パターンを形成しています。

• 重要なサポートと抵抗：
  • 現在のサポート： 70,000ドルは重要な心理的・テクニカルな関門となっています。さらに下方には、長らくビットコインの強気相場の生命線と見なされてきた200週指数移動平均線（EMA）があり、現在は68,400ドル付近に位置しています。これは、買い手が最後の防衛線として守る必要があるポイントです。
  • 主要な抵抗： いかなる反発も、まず75,000ドルや83,600ドル（前のサポートラインが抵抗線に変わるレベル）を取り戻す必要があります。これにより、現在の弱気トレンドを否定できるかどうかが決まります。
• 弱気パターンの確認： 日足チャート上で、数ヶ月続いた「倒杯・ハンドル」弱気パターンが確認されています。同時に、週足レベルで現れる可能性のある「三羽烏」K線の組み合わせも、中期的なトレンドの弱さを示唆しています。RSI（相対力指数）はすでに売られ過ぎの領域に入っていますが、明確な底背離シグナルが出るまでは、単なる売られ過ぎでの反発はリスクが高すぎます。

今後の展望：底打ちにはどんなシグナルが必要か？

現在の市場の弱さは、多くの要因の共振の結果であり、その回復には複数の条件が揃う必要があります。Gate研究院の分析によると、市場参加者は以下のシグナルを通じて、トレンドの変化の可能性を判断できます。

1. ETF資金の逆流： これは最も直接的な触媒です。ETFの資金流出が著しく鈍化したり、再び純流入に転じたりすれば、市場の信頼感を大きく高めるでしょう。
2. レバレッジの清算完了： 先物市場の未決済契約や融資金利を観察し、低水準が続く場合、市場のレバレッジは健全な水準に低下しています。
3. マクロ環境の安定化： AI関連セクターを中心としたテクノロジー株の下げ止まりや反発は、ビットコインの連動売り圧力を緩和します。
4. 重要な技術レベルの防衛： 70,000ドルを守りきること、特に68,400ドル付近の200週EMAの上で強力な反発を形成できれば、テクニカル的な底打ちの重要な兆候となります。

結論

2026年初頭のこのビットコイン大暴落は、資金の退潮、マクロリスクの衝撃、そして市場のテクニカル構造の悪化が複合的に作用した結果です。約30億ドルのETF資金流出は、強気相場の土台を揺るがし、テクノロジー株との高い連動性は、世界的な市場の動揺の中での脆弱性を露呈しています。短期的には厳しい展望が待ち受けていますが、歴史的に見れば、大規模なレバレッジ縮小と極度の市場恐怖は、長期的な底値形成の段階でよく見られる現象です。

投資家にとっては、現在の環境下で、上述の資金流、感情指標、重要なテクニカルレベルの変化を注意深く追うことが、正確な底値予測よりも重要です。市場は絶望の中から新たな成長を孕むものであり、現在のサイクルの複雑さを理解することが、合理的な意思決定の第一歩です。