なぜ金、米国株、ビットコインが同時に下落するのか？
これは、投資家の間で進行している「去美元（ドル離れ）」の動きが過熱し、過度に拡大した結果、反転の兆しが見え始めているためです。
**「去美元化」**は、米ドルに依存しない資産や通貨への移行を指し、世界的に進行しています。
この動きが一時的に市場の不安を高め、金や株式、ビットコインといった資産の価格が同時に下落する現象を引き起こしています。
今後の動向を注視しながら、リスク管理を徹底する必要があります。

2025年、米ドル指数は年間で約9.5％下落し、2017年以来最大の年間下落幅を記録した。そして2026年初頭、市場は激しい乱高下を経験した：貴金属セクターの時価総額は1取引日で10兆ドル近く変動し、金は1日で12％超の暴落、銀は一時30％超の下落を見せた。

同時に、Gateの相場データによると、ビットコイン価格は過去7日間で-11.16％の変動を示した。この同期下落に投資家は困惑した：「米ドル離れ」の投資ロジックは崩壊したのか？

市場の異変：同期下落の背後にあるもの

最近の世界市場は、混乱を招くような光景を呈している。伝統的な避難資産の金と、「デジタルゴールド」と見なされるビットコイン、そして米国のハイテク株が稀に見る同期下落を示した。

Gateの最新データによると、ビットコイン（BTC）は現在$64,994.1で、7日間の下落率は11.16％に達している。同時に、伝統的な避難資産の金も圧力に直面し、現在の価格は$4,824.09/ozで、24時間で2.05％下落している。

この同期下落の現象は、市場構造の変化を反映している。主流資産カテゴリーの伝統的な境界線が曖昧になりつつある。

ナarrativeの解体：「米ドル離れ」ロジックの三つの核心矛盾

市場の高度に一致した「米ドル離れ」ナarrativeは、現実の検証に直面している。主に三つの核心的矛盾に表れている。

米ドルの弱含みは構造的崩壊ではない。2025年の米ドル下落は、4月に発表された「対等関税」政策など、特定の政策ショックによるものが主であり、その影響は市場に徐々に吸収されている。これらの短期的な衝撃が吸収されると、米ドルのファンダメンタルズの優位性が再び顕在化する。米国の金利構造は依然として有利だ。現在の連邦基金金利は3.50％–3.75％の範囲で、欧州中央銀行の2％、日本銀行の0.75％、スイス国立銀行の0％を大きく上回っている。この金利差は、キャリートレードや国際資産配分を通じて、米ドルへの需要を継続的に生み出している。

避難属性の認知分化が進む。金とビットコインは異なるリスクヘッジを行っている。金は伝統的な避難資産として、地政学的紛争や関税戦争などの短期的なリスクに対応する。一方、ビットコインは長期的な制度リスク、例えば通貨の過剰発行、財政赤字、準備制度の揺らぎに対してヘッジを行う。この違いが、短期的なリスクイベント時に金が買われやすく、ビットコインが売られる可能性を説明している。

市場構造は非常に混雑している。「米ドル離れ」取引は、2026年に最も混雑したマクロポジションの一つとなっている。全員が同じ方向に立つと、市場は非常に脆弱になり、微小な方向性の変化が連鎖的な清算を引き起こす可能性がある。この極端なポジション構造自体が、ファンダメンタルズを超えたリスクを構成している。

相関性の進化：ビットコインと金、市場株の複雑な関係

資産間の相関性は、微妙かつ重要な変化を遂げており、伝統的な投資分類の枠組みを挑戦している。

伝統的資産との相関性の低下。最近のデータによると、ビットコインとS&P 500指数、金との90日リターンの相関性はゼロに近づいている。これは、ビットコインが金や株式と「デカップリング」した独特の段階にあることを示しており、2021年末以降では見られなかった状況だ。ビットコインとテクノロジー株の関連性は高まっている。金との相関性低下と対照的に、ビットコインと特にナスダック指数の相関性は向上している。この現象は、ビットコインが機関投資家の間で、「高成長テクノロジー資産」として分類され、伝統的な避難資産ではなくなりつつあることを反映している。

ボラティリティの成熟。2021年以来、ビットコインの180日間のボラティリティは徐々に低下し、現在は50％〜60％程度に安定している。この水準は、多くの人気のあるテクノロジー株とほぼ同じであり、ビットコインが一つの資産カテゴリーとして成熟しつつあることを示している。

マクロメカニズム：市場逆転を促す深層要因

市場の転換を促す深層的な推進力が作用しており、短期的な感情の揺れを超えている。

金融政策の期待変化。FRB議長の指名事件が、市場の重要な触媒となっている。ケビン・ウォッシュがFRB議長に指名され、金融政策の立場が変わる可能性を示唆している。彼は最もハト派的な候補者と見なされており、バランスシートの規律とインフレ抑制を優先する立場だ。たとえウォッシュが強硬な政策を実行しなくても、そのハト派的な「脅し」だけで、市場の「永続的緩和」への期待を攪乱することができる。この期待の変化は、非常に混雑した「通貨価値の下落」取引に直接的な挑戦をもたらす。

米国経済の耐性は過小評価されている。米国経済は、関税の衝撃を吸収し、より高い金利水準に耐えながらも、成長を維持している。2025年第3四半期の実質GDPは、年率換算で4.3％の成長を記録し、2023年以来最速の経済成長を示した。財政政策面でも、米国は明らかに優位に立っている。米国の財政赤字はGDP比で6％超であり、2026年下半期までに追加で3,500億ドルの財政刺激を放出する見込みだ。

代替選択肢の構造的欠陥。資本が米ドルから逃避した後、真に魅力的な規模の逃避先は見つかっていない。欧州は構造的な困難に陥り、日本の政策パッケージは円高を支えきれない。金などの貴金属は一時的に「緩衝材」として機能したが、先週の大きな変動は、その避難資産としての脆弱性を露呈した。過度に混雑した取引は、避難資産としての性格を装ったままになっている。

仮想通貨の位置付け：短期流動性資産と長期制度ヘッジ

暗号資産の位置付けは二重の変化を遂げており、その未来のパフォーマンスに重要な影響を与える。

短期的な位置付け：流動性に敏感なリスク資産。金利引き下げ期待の高まりに伴い、流動性の連鎖は再評価を余儀なくされる。リスク資産は最も早く影響を受けやすい。ビットコインは短期市場の価格形成において、流動性資産に近い動きをし、そのパフォーマンスは市場の流動性期待と密接に連動している。ビットコインはすでに主流の機関資産プールに組み込まれ、テクノロジー株やグロース株と同じバスケットに入っている。これにより、市場の調整リスクに直面した際、ビットコインは「売却可能な資産」の一部となり、成熟した資産カテゴリーとしての側面を示す一方、短期的なボラティリティも増加させている。

長期的な位置付け：体系外の準備資産。ビットコインの長期的な価値提案は依然として堅固だ。その購入理由は、「今日何か事件が起きて避難したい」ではなく、「このシステムは長期的に問題がある、だからビットコインは体系外の準備資産を提供する」というものだ。世界の準備制度が断片化し、複数の地域で米ドル離れが進む中、ビットコインは「体系外」資産としてのナarrativeが強まる可能性がある。

暗号市場内部の高い連動性。現在の暗号市場は、「コイン王と踊る」単一構造を呈している。ビットコイン価格が高値から下落すると、DeFiやスマートコントラクト、計算系トークンのセクターは一般的に20％〜25％の下落を記録している。このような実質的な多様性の欠如は、他のトークンを保有してビットコインリスクをヘッジする戦略の効果を限定的にしている。

Gateの相場で、銀トークンXAGUSDTは日内で6.14％下落し、金トークンXAUTUSDTは1.91％下落した。市場の天秤は微妙に調整されつつあり、「米ドル崩壊」に一辺倒だった資本は、手持ちのコインを再評価し始めている。ビットコインの避難ナarrativeが短期的な流動性逼迫の中で一時的に後退しても、その長期的使命は忘れられていない——米ドルがもはや唯一の通貨ではなく、準備制度が多様化する世界において、主権を超えた価値の保存手段を提供し続ける。