BitwiseがUniswap ETF申請を提出：DeFi + ETFは暗号通貨の新たな物語を引き起こすことができるか？

2025年2月、米国SECはUniswap Labsに対する調査を終了しました。1年後の今日、2026年2月6日、資産運用会社Bitwiseは米国証券取引委員会に対し、DeFiガバナンストークンUNIを対象とした初の正式なETF申請であるBitwise Uniswap ETFの登録声明を提出しました。

同時に、暗号市場は激しい調整を経験しています。Gateの2026年2月6日時点のデータによると、UNIの価格は過去24時間で約12.4％下落し、取引価格は$2.95から$3.76の間で推移し、現在の価格は約$3.26です。

破氷：初のDeFiプロトコルETFの誕生

資産運用の巨人Bitwiseは歴史的な一歩を踏み出しました。暗号資産管理分野の先駆者として、Bitwiseは2026年2月初旬に米国SECに対し、Bitwise Uniswap ETFのS-1登録書類を正式に提出しました。

このファンドの公式投資目的は、信託保有のUniswapの価値と同等のエクスポージャーを提供しつつ、信託運営費用やその他の負債を差し引いたものです。

書類によると、このファンドはUNIトークンを直接保有しますが、初期段階ではステーキング収益は含まれません。承認されれば、Coinbase Custody Trust Companyがファンドの信託受託者を務める予定です。

この申請は孤立した出来事ではなく、Bitwiseの長年の経験に基づくものです。2021年7月以降、Bitwiseは資格のある投資家向けにBitwise Uniswapプライベートファンドを提供しており、専門投資家がUNIにアクセスする伝統的な投資手段となっています。

なぜUniswapなのか？DeFi王者の底力

数万に及ぶ暗号プロジェクトの中で、Bitwiseが最初のDeFiプロトコルETFの対象としてUniswapを選んだ背景には十分な論理的根拠があります。

Uniswapはイーサリアム上の主要な分散型取引プロトコルであり、ユーザーは仲介者を介さずに直接トークンを交換できます。そのガバナンストークンUNIは、単なるプロトコルの「株主証明書」だけでなく、保有者に対してプロトコルの将来の発展に投票する権利も付与しています。

市場での地位を見ると、Uniswapは長期にわたり分散型取引所の取引量トップを維持しています。2026年2月6日時点で、UNIの時価総額は約20.6億ドルを超え、全暗号通貨の中で第39位です。

プロトコルのファンダメンタルズも堅調です。Uniswapの総ロック価値（TVL）は約29.7億ドルに達しています。過去24時間だけで、プロトコルは263万ドル超の手数料を生み出し、プロジェクトの収益は16万ドルに達しており、健全なキャッシュフローの潜在性を示しています。

市場の反応：短期的な圧力と長期的価値のジレンマ

ETF申請のニュースは、即座にUNIの価格を押し上げることはありませんでした。これは最近の暗号市場全体の環境と密接に関連しています。

2026年2月6日時点のGateや主要取引所の最新価格データによると、このトークンは顕著な変動を経験しています。

この価格動向は、マクロ経済環境と直接関係しています。暗号通貨市場は大規模な調整局面にあり、24時間で時価総額は約10％下落し、市場センチメント指数は「極度の恐怖」ゾーンに落ち込んでいます。

分析によると、10.3億ドルを超えるビットコインのロングポジションが清算され、市場全体のレバレッジ解消を引き起こし、これがUNIなどの主要トークンにも波及しています。

規制の動き：対立から協調へ、新たな時代の到来

Bitwise Uniswap ETFの申請は、重要な転換点を示しています。規制当局の暗号資産、特にDeFiプロトコルに対する姿勢は、対立的な審査から枠組みを重視した受容へと変化しています。

2025年2月、SECはUniswap Labsに対する調査を終了し、今回のETF申請に向けて重要な障壁を取り除きました。この変化は、米国の規制環境がデジタル資産に対してより友好的な方向に向かっている背景の一端です。

現政権の高官も積極的なメッセージを発しています。ドナルド・トランプ大統領は、米国を「世界の暗号通貨の都」にするというビジョンを何度も表明しています。同時に、SECの新委員長ポール・アトキンスと商品先物取引委員会（CFTC）のマイケル・セリグは、「暗号計画」を共同で推進し、規則の近代化を目指しています。

政策立案者は次第に、Uniswapのような分散型プロトコルは従来の中央集権的金融実体とは本質的に異なると認識し始めています。この認識の変化は、DeFiプロトコルの金融商品化への扉を開いています。

新たなナarrative：DeFi + ETFの融合

伝統的金融と分散型金融の融合は、新たな投資ナarrativeを生み出しています。Bitwise Uniswap ETFの登場は、その一端にすぎません。

伝統的投資家にとって、ETF構造はDeFi資産へのアクセスを標準化したルートを提供します。秘密鍵管理やウォレットのセキュリティといった複雑な技術的障壁を回避し、暗号技術に詳しくない投資家もDeFiの成長に参加できるようにします。

DeFiプロトコルにとって、ETF化はより広範な投資家層と安定した需要源をもたらします。ビットコインETFがビットコインへの継続的な機関投資資金流入をもたらしたのと同様に、DeFi ETFも優良なプロトコルのトークンに新たな需要をもたらす可能性があります。

より深い影響として、価値捕捉メカニズムの変革があります。多くの初期DeFiガバナンストークンは、規制リスクを回避するために意図的に保守的に設計されています。しかし、規制の明確化に伴い、Uniswapのようにプロトコルの手数料活性化などの価値捕捉メカニズムを模索するプロトコルは、ETF製品を通じてより公正な市場評価を得る可能性があります。

潜在的な課題：前途は平坦ではない

展望は明るいものの、DeFi ETFの発展には多くの課題も存在します。まず規制の承認が最優先です。環境は友好的になりつつありますが、SECのDeFiプロトコルETFに対する審査基準や信託の管理方法、コンプライアンス要件は未だ不明確です。

市場の変動性も大きな試練です。DeFiトークンは伝統的資産よりも高い変動性を持ち、ビットコインを超えることもあります。高い変動性の基盤資産をもとに、従来の投資家向けに適した金融商品を構築するには、革新的なリスク管理策が必要です。

技術的リスクも無視できません。Uniswapプロトコル自体は複数回の監査を経て安定して運用されていますが、スマートコントラクトのリスクや、イーサリアムのような基盤ブロックチェーンのネットワークリスクは、ETF製品に波及する可能性があります。

最後に競争環境の変化です。Uniswap ETFが承認されれば、同様のDeFiプロトコルETF申請が相次ぐ可能性があり、資金流動性や市場の注目が分散する恐れもあります。

まとめ

Gateプラットフォーム上では、UNIは常に取引量が最も活発なトークンの一つであり、市場のこのDeFi主要プレイヤーへの継続的な関心を反映しています。

Bitwise Uniswap ETFの申請は、この長い道のりの第一歩にすぎません。結果に関わらず、これは一つの明確なトレンドを示しています。それは、DeFiがエンジニアの実験室から、世界の金融の中心舞台へと歩みを進めているということです。

ビットコインETFの成功に続き、規制枠組みの段階的な明確化、そして機関投資家の革新的な金融商品への需要の高まりとともに、DeFiとETFの融合は、新たなナarrativeにとどまらず、暗号業界が主流金融システムに融け込むための重要な転換点となる可能性があります。