保険業界は堅調な第4四半期の結果を示し、**オールステート**が際立ったパフォーマンスを見せました。同社の調整後純利益は1株あたり14.31ドルと、アナリスト予想を45.7%上回り、前年同期比86.6%の増加を記録しました。この全株式カテゴリーでの卓越した業績は、規律ある引受と運営の卓越性が競争の激しい保険市場において株主価値を高めることを示しています。この好決算が特に重要なのは何でしょうか？営業収益は173億ドルで、3.4%の堅実な成長を示しましたが、市場予想を1.4%下回りました。この矛盾の背後にある重要な洞察は、**オールステート株**が volume の拡大よりも収益性の改善からより大きく恩恵を受けたという点です。これは純粋な拡大ではなく、真の運営の強さを示すものです。## プレミアム成長が財産・損害保険部門の支配を促進同社の財産・損害保険のプレミアムは前年比6.3%増の155億ドルとなり、自動車や住宅所有者向けのセグメントで堅調な需要を示しました。この成長は、保険契約数の増加（前年比3%増の2億1090万件）と平均プレミアムの向上の両方によるものであり、価格設定力と顧客維持力の強さを示しています。**ALL株**のパフォーマンスを支える財産・損害セグメントは、第4四半期においてプレミアム収入148億ドルを記録し、前年比6.1%増となりました。これは市場予想の149億ドルにはわずかに届きませんでしたが、実際のストーリーは収益性の指標にあります。引受利益は倍増して40億ドルとなり、基礎となる総合比率は76.6%と大きく改善されました。これは前年から640ベーシスポイントの改善です。なぜ総合比率が重要なのでしょうか？この指標は、保険会社がコアの引受事業で利益を上げているかどうかを示します（100%未満は収益性を意味します）。76.6%の総合比率は、**オールステート**がプレミアム収入の23.4%を引受利益として保持していることを示し、業界の遅れをとる企業と差別化する卓越したパフォーマンスです。## 天災損失の激減と投資収益の増加第4四半期の重要な追い風は、天災損失が前年比49%減の2億900万ドルにまで縮小したことです。これは一部には気象パターンの好転も影響していますが、同時に同社の高度なリスク管理と地理的分散の成果でもあります。これに加え、純投資収益は7.1%増の8億9200万ドルとなり、市場ベースのポートフォリオから804百万ドルを生み出すなど、収益源の多様性がその堅牢性を証明しています。この投資収益の強さは、**オールステート株**の投資家にとって特に重要です。なぜなら、これが引受サイクルに依存しない安定した収益基盤を提供しているからです。市場ベースの投資収益は前年比10.6%増となり、ポートフォリオの評価益と規律ある資本配分の両方を反映しています。## バランスシートの強化と資本還元2025年12月31日時点で、**オールステート**は財務状況を大きく強化して終了しました。総資産は306億ドルに達し、2024年末比43.2%増加。負債は7.4%減の75億ドルとなりました。1株当たり純資産は108.45ドルに急増し、前年比49.9%増となっています。これは、内在的価値の計算に直接影響する重要な指標です。同社はこの財務の強さを株主に優しい資本配分に反映させました。2025年には、買戻しと配当を通じて22億ドル超を株主に還元。さらに、新たに40億ドルの株式買戻しプログラムを承認（現在の15億ドルのプログラム完了後に開始予定）し、四半期配当も8%増の1.08ドルに引き上げ、2026年4月1日に支払う予定です。これらの資本施策は、**全株式**投資家にとって、経営陣の評価水準への自信と株主価値最大化へのコミットメントを示すものです。## 2025年通年の持続的な優秀さ2025年の全体業績を見ると、まさにフルスロットルで走り続けた結果が見て取れます。年間売上高は677億ドルに達し、前年比5.6%増。調整後純利益は1株あたり34.83ドルと、前年比90.1%増と倍増し、運営のレバレッジと価格設定の規律を示しています。財産・損害保険のプレミアム収入も前年比7.1%増の577億ドルとなりました。## 保険業界の競争環境**オールステート株**が好決算を牽引しましたが、競合他社も堅調な結果を示しています。ハートフォード・インシュアランス・グループは調整後営業利益4.06ドルを達成し、予想を27.9%上回り、営業収益は52億ドルで前年比8.9%増。AXISキャピタル・ホールディングスは営業利益3.25ドルで、予想を9.4%上回り、セレクティブ・インシュアランスは2.57ドルで、前年比59%の利益増を記録しました。しかし、**オールステート**の45.7%のEPS上回りは、これらの競合の上回り率を大きく上回り、総合比率も76.6%と、ハートフォードの83.6%、AXISの90.4%、セレクティブの93.8%を凌駕しています。この引受の優位性、すなわちコアの保険事業で利益を生み出す能力こそが、業界で最も持続的な競争優位性です。## 投資の見通しザックスの株式調査チームは、現在**オールステート株**に#3（ホールド）の評価を付けており、評価と成長見通しのバランスを取った見解を示しています。保険セクターの**全株式**投資機会を評価する投資家にとって、Q4の好決算、卓越した引受指標、堅実なバランスシート、株主重視の資本配分は、保険業界の卓越性を示す魅力的な事例となっています。1株あたり純資産の前年比49.9%増と、税引前利益の倍増は、管理の実行力を示し、長期的に規律ある株主に報いることが期待されます。
Allstate株が輝く理由：ウォール街を驚かせたQ4決算の好調の舞台裏
保険業界は堅調な第4四半期の結果を示し、オールステートが際立ったパフォーマンスを見せました。同社の調整後純利益は1株あたり14.31ドルと、アナリスト予想を45.7%上回り、前年同期比86.6%の増加を記録しました。この全株式カテゴリーでの卓越した業績は、規律ある引受と運営の卓越性が競争の激しい保険市場において株主価値を高めることを示しています。
この好決算が特に重要なのは何でしょうか？営業収益は173億ドルで、3.4%の堅実な成長を示しましたが、市場予想を1.4%下回りました。この矛盾の背後にある重要な洞察は、オールステート株が volume の拡大よりも収益性の改善からより大きく恩恵を受けたという点です。これは純粋な拡大ではなく、真の運営の強さを示すものです。
プレミアム成長が財産・損害保険部門の支配を促進
同社の財産・損害保険のプレミアムは前年比6.3%増の155億ドルとなり、自動車や住宅所有者向けのセグメントで堅調な需要を示しました。この成長は、保険契約数の増加（前年比3%増の2億1090万件）と平均プレミアムの向上の両方によるものであり、価格設定力と顧客維持力の強さを示しています。
ALL株のパフォーマンスを支える財産・損害セグメントは、第4四半期においてプレミアム収入148億ドルを記録し、前年比6.1%増となりました。これは市場予想の149億ドルにはわずかに届きませんでしたが、実際のストーリーは収益性の指標にあります。引受利益は倍増して40億ドルとなり、基礎となる総合比率は76.6%と大きく改善されました。これは前年から640ベーシスポイントの改善です。
なぜ総合比率が重要なのでしょうか？この指標は、保険会社がコアの引受事業で利益を上げているかどうかを示します（100%未満は収益性を意味します）。76.6%の総合比率は、オールステートがプレミアム収入の23.4%を引受利益として保持していることを示し、業界の遅れをとる企業と差別化する卓越したパフォーマンスです。
天災損失の激減と投資収益の増加
第4四半期の重要な追い風は、天災損失が前年比49%減の2億900万ドルにまで縮小したことです。これは一部には気象パターンの好転も影響していますが、同時に同社の高度なリスク管理と地理的分散の成果でもあります。これに加え、純投資収益は7.1%増の8億9200万ドルとなり、市場ベースのポートフォリオから804百万ドルを生み出すなど、収益源の多様性がその堅牢性を証明しています。
この投資収益の強さは、オールステート株の投資家にとって特に重要です。なぜなら、これが引受サイクルに依存しない安定した収益基盤を提供しているからです。市場ベースの投資収益は前年比10.6%増となり、ポートフォリオの評価益と規律ある資本配分の両方を反映しています。
バランスシートの強化と資本還元
2025年12月31日時点で、オールステートは財務状況を大きく強化して終了しました。総資産は306億ドルに達し、2024年末比43.2%増加。負債は7.4%減の75億ドルとなりました。1株当たり純資産は108.45ドルに急増し、前年比49.9%増となっています。これは、内在的価値の計算に直接影響する重要な指標です。
同社はこの財務の強さを株主に優しい資本配分に反映させました。2025年には、買戻しと配当を通じて22億ドル超を株主に還元。さらに、新たに40億ドルの株式買戻しプログラムを承認（現在の15億ドルのプログラム完了後に開始予定）し、四半期配当も8%増の1.08ドルに引き上げ、2026年4月1日に支払う予定です。
これらの資本施策は、全株式投資家にとって、経営陣の評価水準への自信と株主価値最大化へのコミットメントを示すものです。
2025年通年の持続的な優秀さ
2025年の全体業績を見ると、まさにフルスロットルで走り続けた結果が見て取れます。年間売上高は677億ドルに達し、前年比5.6%増。調整後純利益は1株あたり34.83ドルと、前年比90.1%増と倍増し、運営のレバレッジと価格設定の規律を示しています。財産・損害保険のプレミアム収入も前年比7.1%増の577億ドルとなりました。
保険業界の競争環境
オールステート株が好決算を牽引しましたが、競合他社も堅調な結果を示しています。ハートフォード・インシュアランス・グループは調整後営業利益4.06ドルを達成し、予想を27.9%上回り、営業収益は52億ドルで前年比8.9%増。AXISキャピタル・ホールディングスは営業利益3.25ドルで、予想を9.4%上回り、セレクティブ・インシュアランスは2.57ドルで、前年比59%の利益増を記録しました。
しかし、オールステートの45.7%のEPS上回りは、これらの競合の上回り率を大きく上回り、総合比率も76.6%と、ハートフォードの83.6%、AXISの90.4%、セレクティブの93.8%を凌駕しています。この引受の優位性、すなわちコアの保険事業で利益を生み出す能力こそが、業界で最も持続的な競争優位性です。
投資の見通し
ザックスの株式調査チームは、現在オールステート株に#3（ホールド）の評価を付けており、評価と成長見通しのバランスを取った見解を示しています。保険セクターの全株式投資機会を評価する投資家にとって、Q4の好決算、卓越した引受指標、堅実なバランスシート、株主重視の資本配分は、保険業界の卓越性を示す魅力的な事例となっています。1株あたり純資産の前年比49.9%増と、税引前利益の倍増は、管理の実行力を示し、長期的に規律ある株主に報いることが期待されます。