モリナヘルスケア株式会社は、マネージドケア業界の主要企業であり、2026年2月5日に2025年第4四半期の財務結果を発表しました。そこでは、医療費の高騰による大きな逆風が明らかになっています。同社は1株あたり43セントの利益を報告し、市場予想と同水準でしたが、これは収益性の根底にある課題を隠すものであり、運営費の増加に伴う収益性の圧迫を示しています。2025年の通年売上高は448億9,000万ドルで、前年同期比10.4％の成長を記録しましたが、一株当たり利益は38.23％減の13.99ドルとなり、組織全体での利益率圧縮の兆候を示しています。この四半期の結果は、医療保険セクター全体に影響を及ぼす重要な動態を浮き彫りにしています。売上高の伸びは一定の評価に値しますが、純利益の面では医療費のインフレによる圧力が増しています。モリナの四半期売上高は108億ドルで、わずか2.9％の伸びにとどまりましたが、この拡大は利益率の悪化とともに進行しています。## コスト圧縮：利益率圧縮に焦点モリナの収益圧迫の主な原因は、医療費比率（MCR）の上昇です。これは、保険料のうち医療請求に充てられる割合を示します。第4四半期において、モリナの総MCRは約93％に上昇し、前年の90.2％から290ベーシスポイント増加しました。この増加は、医療費のインフレが保険料の成長を上回るという業界全体の課題を反映しています。事業セグメント別に見ると、圧力の深刻さが明らかになります。- **マーケットプレイスセグメントのMCR：** 94.8％、前年の83.3％から大幅に上昇し、1,150ベーシスポイントの増加- **メディケイドのMCR：** 92.47％、前年の90.2％と比較- **メディケアセグメント：** より安定しているものの、依然として逆風に直面特にマーケットプレイスセグメントは、モリナにとって脆弱な部分です。マーケットプレイスの会員数は前年同期比64.7％増加しましたが、この事業ラインの高い医療費比率は、ボリューム拡大による収益向上を蝕んでいます。## 収益成長とコスト圧力の相殺モリナのプレミアム収入は、2026年に向けてさまざまな動きを見せています。第4四半期のプレミアム収入は前年同期比2.4％増加と予測され、メディケア専用のプレミアムは4.9％増の14億ドルに達しました。ただし、会員数の動向は二つの側面を示しています。- メディケア会員は3.3％増加- メディケイド会員は内部モデル推定で6.4％減少- マーケットプレイス会員は64.7％増加会員数の変動だけでも、収益の課題の一端を説明しています。低マージンのマーケットプレイス事業の急成長は、高マージンのメディケアとメディケイドの収益を希薄化しています。さらに、投資収益も前年同期比9.8％減少し、純利益に圧力をかけています。組織全体の運営費は前年比6.1％増加し、医療費の高騰と一般管理費の増加により、売上の伸びを上回るコスト増となり、運営レバレッジを圧縮しています。## 業界の競合他社も同様の逆風に直面モリナの第4四半期の課題は、マネージドケア業界全体に共通するものです。同じ四半期の競合他社の業績を見ると、コストインフレに苦しむ業界の実情が浮き彫りになります。**ユナイテッドヘルスグループ**は、調整後1株利益が2.11ドルと、医療費高騰にもかかわらず市場予想と一致しましたが、前年同期比69％の利益減少を記録しています。同社の売上高は12％増の1132億ドルとなり、規模の経済が利益率圧迫から完全に守っているわけではないことを示しています。Optum Rxや商業用手数料ベースの会員増加が、医療費の逆風を部分的に相殺しています。**エレバンスヘルス**は、調整後EPSが3.33ドルで、予想を7.3％上回りました。これは、プレミアムの堅調な成長とCarelon部門の好調によるものです。ただし、全体の医療会員数の減少や高い費用比率により、利益圧縮の傾向はモリナと類似しています。**シグナグループ**は今週決算発表を予定しており、市場予想では前年比18.5％の利益成長と6.5％の売上拡大が見込まれていますが、これらの予測は、シグナがモリナやエレバンスと異なるコストダイナミクスに直面する可能性を示唆しています。## モリナの結果が投資家に示すもの第4四半期の結果は、マネージドケア企業がボリューム拡大と利益率圧縮の間で移行期にあることを示しています。特に、医療費比率が現状の水準では持続不可能なマーケットプレイスの急成長において、モリナの課題は顕著です。2026年には、マーケットプレイスの保険料を大幅に引き上げるか、医療コストを抑制するためのケア管理やネットワーク最適化を加速させる必要があります。モリナを注視する投資家にとっての重要なポイントは、収益回復は医療費の動向改善と会員数の維持にかかっているということです。このバランスを取ることは、2026年に向けて依然として不確実性を伴います。売上高の成長（通年10.4％）と利益の縮小（38.23％減）の乖離は、利益率管理が医療保険の評価において重要な変数となっていることを示しています。
Molina Healthcareの第4四半期の結果が示す拡大する利益率圧力
モリナヘルスケア株式会社は、マネージドケア業界の主要企業であり、2026年2月5日に2025年第4四半期の財務結果を発表しました。そこでは、医療費の高騰による大きな逆風が明らかになっています。同社は1株あたり43セントの利益を報告し、市場予想と同水準でしたが、これは収益性の根底にある課題を隠すものであり、運営費の増加に伴う収益性の圧迫を示しています。2025年の通年売上高は448億9,000万ドルで、前年同期比10.4％の成長を記録しましたが、一株当たり利益は38.23％減の13.99ドルとなり、組織全体での利益率圧縮の兆候を示しています。
この四半期の結果は、医療保険セクター全体に影響を及ぼす重要な動態を浮き彫りにしています。売上高の伸びは一定の評価に値しますが、純利益の面では医療費のインフレによる圧力が増しています。モリナの四半期売上高は108億ドルで、わずか2.9％の伸びにとどまりましたが、この拡大は利益率の悪化とともに進行しています。
コスト圧縮：利益率圧縮に焦点
モリナの収益圧迫の主な原因は、医療費比率（MCR）の上昇です。これは、保険料のうち医療請求に充てられる割合を示します。第4四半期において、モリナの総MCRは約93％に上昇し、前年の90.2％から290ベーシスポイント増加しました。この増加は、医療費のインフレが保険料の成長を上回るという業界全体の課題を反映しています。
事業セグメント別に見ると、圧力の深刻さが明らかになります。
特にマーケットプレイスセグメントは、モリナにとって脆弱な部分です。マーケットプレイスの会員数は前年同期比64.7％増加しましたが、この事業ラインの高い医療費比率は、ボリューム拡大による収益向上を蝕んでいます。
収益成長とコスト圧力の相殺
モリナのプレミアム収入は、2026年に向けてさまざまな動きを見せています。第4四半期のプレミアム収入は前年同期比2.4％増加と予測され、メディケア専用のプレミアムは4.9％増の14億ドルに達しました。ただし、会員数の動向は二つの側面を示しています。
会員数の変動だけでも、収益の課題の一端を説明しています。低マージンのマーケットプレイス事業の急成長は、高マージンのメディケアとメディケイドの収益を希薄化しています。さらに、投資収益も前年同期比9.8％減少し、純利益に圧力をかけています。
組織全体の運営費は前年比6.1％増加し、医療費の高騰と一般管理費の増加により、売上の伸びを上回るコスト増となり、運営レバレッジを圧縮しています。
業界の競合他社も同様の逆風に直面
モリナの第4四半期の課題は、マネージドケア業界全体に共通するものです。同じ四半期の競合他社の業績を見ると、コストインフレに苦しむ業界の実情が浮き彫りになります。
ユナイテッドヘルスグループは、調整後1株利益が2.11ドルと、医療費高騰にもかかわらず市場予想と一致しましたが、前年同期比69％の利益減少を記録しています。同社の売上高は12％増の1132億ドルとなり、規模の経済が利益率圧迫から完全に守っているわけではないことを示しています。Optum Rxや商業用手数料ベースの会員増加が、医療費の逆風を部分的に相殺しています。
エレバンスヘルスは、調整後EPSが3.33ドルで、予想を7.3％上回りました。これは、プレミアムの堅調な成長とCarelon部門の好調によるものです。ただし、全体の医療会員数の減少や高い費用比率により、利益圧縮の傾向はモリナと類似しています。
シグナグループは今週決算発表を予定しており、市場予想では前年比18.5％の利益成長と6.5％の売上拡大が見込まれていますが、これらの予測は、シグナがモリナやエレバンスと異なるコストダイナミクスに直面する可能性を示唆しています。
モリナの結果が投資家に示すもの
第4四半期の結果は、マネージドケア企業がボリューム拡大と利益率圧縮の間で移行期にあることを示しています。特に、医療費比率が現状の水準では持続不可能なマーケットプレイスの急成長において、モリナの課題は顕著です。2026年には、マーケットプレイスの保険料を大幅に引き上げるか、医療コストを抑制するためのケア管理やネットワーク最適化を加速させる必要があります。
モリナを注視する投資家にとっての重要なポイントは、収益回復は医療費の動向改善と会員数の維持にかかっているということです。このバランスを取ることは、2026年に向けて依然として不確実性を伴います。売上高の成長（通年10.4％）と利益の縮小（38.23％減）の乖離は、利益率管理が医療保険の評価において重要な変数となっていることを示しています。