穏やかな気温が2月初旬の天然ガス価格に影響を与える

アメリカ合衆国の大部分で予想以上に暖かい天候が続いており、2月の進行とともに天然ガス価格に下押し圧力をかけています。天然ガス市場は複数の要因から逆風にさらされており、平均以上の気温予報が暖房需要の見通しを大きく低下させています。この複合的な要因が天然ガスの価格を押し下げており、3月のNYMEX天然ガス先物は4週間ぶりの最安値を記録し、連続して下落しています。

コモディティ・ウェザー・グループによると、米国の大部分では2月中旬まで平年よりも穏やかな気候が続く見込みで、太平洋沿岸および大西洋沿岸の地域を除きます。1月下旬に全国を襲った厳しい寒波からの脱却は、天然ガス市場の需要動態に根本的な変化をもたらしています。

天気予報の変化が需要動態を下押し

1月下旬と比べると、その差は顕著です。数週間前、激しい北極の嵐により天然ガス価格は3年ぶりの高値に急騰しました。その極端な気象事象は主要なガス生産地域の生産を妨げ、井戸の凍結により約500億立方フィートの天然ガス（米国総生産量の約15％）が停止しました。この危機は緊急の暖房需要を引き起こし、価格を大きく押し上げました。

現在の状況は大きく異なります。気候が穏やかになることで、天然ガスの暖房需要の緊急性が低下し、価格を支えていた需要圧力が弱まっています。最近の測定では、米国本土の乾燥天然ガス需要は1日あたり9490万立方フィートで、前年同期比11.2％減少しています（BNEFデータ）。この需要の弱さは、今後の天然ガス価格にとって重要な下押し要因です。

生産拡大が価格圧力を強める

供給側では、天然ガスの生産が引き続き増加しており、価格への下押し圧力を強めています。エネルギー情報局（EIA）は、2026年の米国乾燥天然ガス生産予測を1日あたり109.97億立方フィートに引き上げ、前月の見積もりの108.82億立方フィートから上方修正しました。現在の生産水準は記録的な高水準に近く、米国本土の乾燥天然ガス生産は1日あたり112.8億立方フィートで、前年同期比6.8％増となっています。

掘削活動の拡大は生産の勢いを示しています。米国の稼働中の天然ガス掘削リグは最近の数値で2年半ぶりの高水準に達し、ベーカー・ヒューズによると、2月6日までの週に掘削リグは5台増加して130台となり、11月の高水準に一致しました。これは2024年9月の最低値94台から大きく増加した数字です。活発な掘削活動は、市場状況に対する生産者の信頼感を示す一方で、供給増加が需要の強さを相殺しています。

LNG輸出活動は安定していますが、市場全体の供給と需要のバランスを完全には補えません。最近の推定純流量は1日あたり19.5億立方フィートで、前週比2.6％増加しており、過剰供給の出口となっています。

在庫水準と貯蔵状況

在庫動向は、弱気の価格展望に対していくつかのニュアンスをもたらします。EIAは、1月30日終了週の天然ガス在庫が360億立方フィート減少したと報告しました。これは過去最大の減少量ですが、市場予想の378億立方フィートより少ない数字です。この減少は、過去5年の週平均の190億立方フィートを上回っており、供給の逼迫が続いていることを示唆しています。

1月下旬時点での天然ガス在庫は、前年同期比2.8％増加していますが、過去5年の季節平均より1.1％低く、季節的に供給が制約されている状況を反映しています。一方、ヨーロッパの貯蔵状況は、2月初旬時点で37％の充填率であり、通常の5年平均の54％と比べてタイトな状態です。

電力供給の支援は限定的

天然ガス価格の一つの明るい材料は、電力生成から得られるものです。エジソン電気協会は、1月31日までの週の米国本土の電力出力が前年同期比21.4％増の99925 GWhに達したと報告しています。過去52週間の電力出力は、前年同期比2.39％増の4303万577 GWhとなっています。電力の増加は一部のガス需要を支えますが、天候による暖房需要が依然として天然ガス消費の季節的な主な推進力です。

市場見通し

現在の天然ガス価格は、構造的な供給増と季節的な需要の弱さの微妙なバランスを反映しています。気温の穏やかさが即時の逆風である一方で、生産能力の拡大や掘削活動の増加は、供給圧力が続く可能性を示唆しています。ただし、在庫水準が低めであり、需要の回復の可能性も、気象パターンの変化や地政学的要因による世界のエネルギー情勢の変化次第で、天然ガス価格を支える要因となり得ます。現時点では、穏やかな天候予報が市場のセンチメントを支配し、2月を通じて天然ガス価格に下押し圧力をかけ続けています。