ウラン市場は重要な局面に差し掛かっています。2024年初頭に17年ぶりの高値である1ポンドあたり106米ドルに達した後、市場は調整局面に入り、2025年中頃には約70米ドルまで下落しましたが、供給と需要の不均衡が続くため、基本的な市場の強気姿勢は変わっていません。どの国が世界のウラン生産を支配しているのかを理解することは、投資家やエネルギー戦略担当者、原子力燃料の安全保障を追う者にとって極めて重要です。## 市場の動きと原子力エネルギーの復活過去15年間での世界のウラン生産は劇的な変動を見せてきました。2016年には生産量が63207トンに達しピークを迎え、その後は過剰供給と福島事故後のエネルギー慎重姿勢により、多くの操業が経済的に困難となり、長期的な縮小傾向に入りました。2022年には生産量は49355トンに減少し、ピークから22％の減少となっています。しかし、2021年以降、根本的な変化が起きました。脱炭素化の解決策として原子力エネルギーへの世界的な再コミットメントと、主要生産地域からの供給懸念が市場の回復を促しました。現在、原子力発電は世界の電力の約10％を供給しており、各国がネットゼロの気候目標を追求する中で大きな成長が見込まれています。この復活により、ウラン鉱山は休眠操業を再開し、既存の生産能力拡大に動いています。## カザフスタン：世界最大のウラン供給国カザフスタンは2009年以来、世界最大のウラン生産国の地位を不動のものとしています。2022年には、カザフスタンはウランを2万1227トン供給し、世界のウラン生産の43％を占めました。同国の資源基盤も非常に豊かで、2021年の最新記録によると、既知の回収可能ウラン資源は81万5200トンに上り、オーストラリアに次ぐ規模です。カザフスタンのウランの大部分は、環境負荷を最小限に抑えつつ効率的に採掘できるインサイトリーチ（ISL）技術によって採掘されています。国営のウラン企業であり、世界最大のウラン生産者であるカザトンプラムは、多数の操業を展開しています。その中でも重要なのはインカイ鉱山で、カナダの大手Camecoとの60/40のジョイントベンチャーです。2023年には830万ポンドの濃縮ウラン（U3O8）を生産しましたが、2025年初頭には規制の遅れにより一時操業停止となり、その後解決しました。2024年のニュースで、カザトンプラムが2024年および2025年の生産目標を達成できない可能性が示唆され、市場に大きな影響を与え、ウラン価格が1ポンドあたり100米ドルを突破する一因となりました。2025年5月には、子会社がトルキスタン地域で年間80万トンの硫酸処理施設建設のために1億8900万米ドルの資金調達に成功し、2027年第1四半期の商業運転開始を予定しています。このインフラ投資は、同社の下流工程拡大への意欲を示しています。## 北米・アフリカのウラン資産**カナダの生産回復**カナダは二番目に大きなウラン生産国ですが、その推移はカザフスタンの安定性とは対照的です。2022年の生産量は7351トンで、2016年のピーク14739トンに比べて大きく落ち込みました。これは、低価格のウランによりサスカチュワン州や北部地域の鉱山閉鎖が相次いだためです。回復は2022年から始まり、2024年に加速しています。カナダのウランは、サスカチュワン州のシガー湖とマクアーサーリバーの二つの鉱山が中心です。これらの鉱山は業界内で伝説的で、鉱石の品位は世界平均の100倍を超えるとされています。マクアーサーリバーは2018年に一時操業停止しましたが、2022年11月に再開し、2023年には1760万ポンド（7983トン）のウランを生産しました。前年を上回る水準ですが、目標の2030万ポンドには届きませんでした。2024年には生産が加速し、2310万ポンドを超え、会社のガイダンスも上回りました。2025年には、カナダの二つの鉱山の合計生産量は3600万ポンド（約1632トン）を見込んでいます。サスカチュワンのアサバスカ盆地は、世界的に有名なウラン鉱床と鉱業に優しい規制環境により、引き続き探鉱投資を呼び込んでいます。長年の採掘実績が、同地域のリーダーシップを強固にしています。**ナミビアの生産拡大**ナミビアは2022年に5613トンを生産し、第三位に位置しています。2015年のピークからは一時2,993トンまで落ち込みましたが、その後は着実に増加しています。2021年には長年のカナダを抜き、2位に浮上し、2022年にはほぼ同じ水準に達しました。ナミビアの主要鉱山は、ランガーヘイン、ロッシング、フサブの三つです。ランガーヘインはパラディンエナジーが操業しており、2017年に価格低迷で閉鎖されましたが、最近の価格回復を受けて2024年第1四半期に再稼働し、商業生産に入りました。生産見通しは変動しており、当初は2025年度に400万～450万ポンド（約181～204トン）を予測していましたが、2024年11月に300万～360万ポンドに下方修正されました。2025年3月の豪雨による操業停止後、パラディンはガイダンスを撤回し、現在は2つの集団訴訟に直面しています。ロッシングは世界最長の操業を続ける露天掘りのウラン鉱山で、2019年に中国の中国核工業集団（中国国核）に譲渡されました。最近の操業延長により、2036年まで操業継続が見込まれています。フサブ鉱山は中国広核集団が大半を所有し、世界最大級のウラン鉱山の一つです。現在、低品位鉱石の経済性を評価するパイロットのハエ堆浸出（ヘイレーチ）プログラムが進行中で、結果は2025年に判明する見込みです。## アジアの生産者と新たな供給動向**ウズベキスタンの戦略的拡大**ウズベキスタンは2020年にトップ5入りし、2022年には3300トンで5位に位置しています。国内生産は2016年以降徐々に増加しており、日本や中国の合弁事業の参加が牽引しています。2022年に国営企業から分離したナヴォイユランは、国内のウラン採掘と処理を管理しています。国際的なパートナーはウズベキスタンの戦略的重要性を認識しています。フランスの大手ウラン企業オラノは2023年11月に提携を発表し、以前からの51/49の合弁企業「ヌルリクム鉱業」では南ジェンゲルディ（South Djengeldi）鉱山の開発を進めています。2025年初頭には、日本の伊藤忠が南ジェンゲルディの少数株を取得しました。この鉱山はキジルクム砂漠に位置し、年間700トンの生産能力を持ち、探鉱を進めることで資源量を倍増させる可能性があります。これは地域の供給を大きく強化する重要なマイルストーンです。中国核工業集団も2024年3月にウズベキスタンと提携し、北京の戦略として国内燃料の3分の1を国内調達、残りを海外出資や合弁で確保し、残りの3分の1をスポット市場から購入する方針を示しています。**ロシアとアジアの二次供給国**ロシアは2022年に2508トンを生産し、6位に位置しています。2011年以来、年間2800～3000トンの範囲で比較的安定した生産を続けています。国営のロサトムはプリアグンスキー鉱山を運営し、シベリア南部のヴェルシンノエ鉱床も開発しています。2023年には生産目標を90トン上回り、運営効率の向上を示しました。2028年には新たな鉱山（マインNo.6）からの採掘開始が予定されています。中国は2022年に1700トンを生産し、2011年の885トンから着実に増加しています。中国核工業集団は国内唯一のウラン供給者であり、カザフスタンやウズベキスタン、国際市場での供給契約を積極的に拡大しています。2025年には、海水からのウラン抽出に成功したことも大きな進展です。ハイドロゲル技術を用いたパイロットプラントの完成は2035年を目標とし、海洋の膨大なウラン資源の利用可能性を開く可能性があります。インドは9位で2022年に600トンを生産し、現在25基の原子炉を運用し、8基を建設中です。政府は2047年までに100ギガワットの原子力容量を目指しており、今後のウラン需要は大きくなる見込みです。## アフリカの供給課題と地政学的リスク**ニジェールと政治的不安定性**かつて信頼できる供給国だったニジェールは、2022年に2020トンを供給しましたが、前例のない地政学的逆風に直面しています。国営のSOMAIRとCOMINAK鉱山は、オラノの子会社が運営し、従来は世界のウラン供給の5％を占めていました。ニジェールのウランはフランスの核燃料の15％、EUの輸入の約20％を占めており、最近の政治動向は非常に重要です。2023年の軍事クーデターにより、鉱業セクターの抜本的な見直しが行われました。軍事政権は、ウラン資源の国家管理強化を目的として、新規採掘ライセンスの発行を一時停止し、既存契約の再交渉を進めています。2024年中頃には、GoviEx Uraniumのマダウエラ鉱山のライセンスとオラノのイムールラレン操業許可を取り消し、国営のCOMIREXにより小規模採掘許可が付与されました（2025年2月承認）。これにより、半機械化ライセンスからの格上げと、国家主権の確立が進められています。グローバルアトミックはダサ計画の開発を進めており、2026年初めの操業開始を目指していますが、規制の不確実性は依然として残っています。## 投資への示唆と市場展望カザフスタンの支配は、地政学的安定性、技術力、資源の豊富さが結びつき、市場のリーダーシップを確立していることを示しています。しかし、トップ10の生産国の多様性は、世界的な原子力拡大には供給の多様化が不可欠であることも示しています。今後も、供給と需要の不均衡や、世界的な原子力容量拡大の加速により、長期的な価格上昇が期待されています。カナダの採掘効率の向上や中国の海水抽出技術の進展など、技術革新も供給の選択肢を広げています。南アフリカでは、シバンイー・スティルウォーターと投資会社C5キャピタルが戦略的提携を結び、ウランプロジェクトや小型モジュール炉（SMR）の燃料供給能力を開発しています。これは、核インフラの下流側に対する投資家の関心の高さを示しています。ウランセクターの動向を追う投資家にとって、産出地域や運営経済性の理解は基本的な要素です。世界最大のウラン生産国は、今後数十年にわたり、エネルギー安全保障と気候変動対策の両面で重要な役割を果たし続けるでしょう。
ウラン生産の世界的リーダー：世界最大のウラン生産国を理解する
ウラン市場は重要な局面に差し掛かっています。2024年初頭に17年ぶりの高値である1ポンドあたり106米ドルに達した後、市場は調整局面に入り、2025年中頃には約70米ドルまで下落しましたが、供給と需要の不均衡が続くため、基本的な市場の強気姿勢は変わっていません。どの国が世界のウラン生産を支配しているのかを理解することは、投資家やエネルギー戦略担当者、原子力燃料の安全保障を追う者にとって極めて重要です。
市場の動きと原子力エネルギーの復活
過去15年間での世界のウラン生産は劇的な変動を見せてきました。2016年には生産量が63207トンに達しピークを迎え、その後は過剰供給と福島事故後のエネルギー慎重姿勢により、多くの操業が経済的に困難となり、長期的な縮小傾向に入りました。2022年には生産量は49355トンに減少し、ピークから22％の減少となっています。
しかし、2021年以降、根本的な変化が起きました。脱炭素化の解決策として原子力エネルギーへの世界的な再コミットメントと、主要生産地域からの供給懸念が市場の回復を促しました。現在、原子力発電は世界の電力の約10％を供給しており、各国がネットゼロの気候目標を追求する中で大きな成長が見込まれています。この復活により、ウラン鉱山は休眠操業を再開し、既存の生産能力拡大に動いています。
カザフスタン：世界最大のウラン供給国
カザフスタンは2009年以来、世界最大のウラン生産国の地位を不動のものとしています。2022年には、カザフスタンはウランを2万1227トン供給し、世界のウラン生産の43％を占めました。同国の資源基盤も非常に豊かで、2021年の最新記録によると、既知の回収可能ウラン資源は81万5200トンに上り、オーストラリアに次ぐ規模です。
カザフスタンのウランの大部分は、環境負荷を最小限に抑えつつ効率的に採掘できるインサイトリーチ（ISL）技術によって採掘されています。国営のウラン企業であり、世界最大のウラン生産者であるカザトンプラムは、多数の操業を展開しています。その中でも重要なのはインカイ鉱山で、カナダの大手Camecoとの60/40のジョイントベンチャーです。2023年には830万ポンドの濃縮ウラン（U3O8）を生産しましたが、2025年初頭には規制の遅れにより一時操業停止となり、その後解決しました。
2024年のニュースで、カザトンプラムが2024年および2025年の生産目標を達成できない可能性が示唆され、市場に大きな影響を与え、ウラン価格が1ポンドあたり100米ドルを突破する一因となりました。2025年5月には、子会社がトルキスタン地域で年間80万トンの硫酸処理施設建設のために1億8900万米ドルの資金調達に成功し、2027年第1四半期の商業運転開始を予定しています。このインフラ投資は、同社の下流工程拡大への意欲を示しています。
北米・アフリカのウラン資産
カナダの生産回復
カナダは二番目に大きなウラン生産国ですが、その推移はカザフスタンの安定性とは対照的です。2022年の生産量は7351トンで、2016年のピーク14739トンに比べて大きく落ち込みました。これは、低価格のウランによりサスカチュワン州や北部地域の鉱山閉鎖が相次いだためです。回復は2022年から始まり、2024年に加速しています。
カナダのウランは、サスカチュワン州のシガー湖とマクアーサーリバーの二つの鉱山が中心です。これらの鉱山は業界内で伝説的で、鉱石の品位は世界平均の100倍を超えるとされています。マクアーサーリバーは2018年に一時操業停止しましたが、2022年11月に再開し、2023年には1760万ポンド（7983トン）のウランを生産しました。前年を上回る水準ですが、目標の2030万ポンドには届きませんでした。2024年には生産が加速し、2310万ポンドを超え、会社のガイダンスも上回りました。2025年には、カナダの二つの鉱山の合計生産量は3600万ポンド（約1632トン）を見込んでいます。
サスカチュワンのアサバスカ盆地は、世界的に有名なウラン鉱床と鉱業に優しい規制環境により、引き続き探鉱投資を呼び込んでいます。長年の採掘実績が、同地域のリーダーシップを強固にしています。
ナミビアの生産拡大
ナミビアは2022年に5613トンを生産し、第三位に位置しています。2015年のピークからは一時2,993トンまで落ち込みましたが、その後は着実に増加しています。2021年には長年のカナダを抜き、2位に浮上し、2022年にはほぼ同じ水準に達しました。
ナミビアの主要鉱山は、ランガーヘイン、ロッシング、フサブの三つです。ランガーヘインはパラディンエナジーが操業しており、2017年に価格低迷で閉鎖されましたが、最近の価格回復を受けて2024年第1四半期に再稼働し、商業生産に入りました。生産見通しは変動しており、当初は2025年度に400万～450万ポンド（約181～204トン）を予測していましたが、2024年11月に300万～360万ポンドに下方修正されました。2025年3月の豪雨による操業停止後、パラディンはガイダンスを撤回し、現在は2つの集団訴訟に直面しています。
ロッシングは世界最長の操業を続ける露天掘りのウラン鉱山で、2019年に中国の中国核工業集団（中国国核）に譲渡されました。最近の操業延長により、2036年まで操業継続が見込まれています。フサブ鉱山は中国広核集団が大半を所有し、世界最大級のウラン鉱山の一つです。現在、低品位鉱石の経済性を評価するパイロットのハエ堆浸出（ヘイレーチ）プログラムが進行中で、結果は2025年に判明する見込みです。
アジアの生産者と新たな供給動向
ウズベキスタンの戦略的拡大
ウズベキスタンは2020年にトップ5入りし、2022年には3300トンで5位に位置しています。国内生産は2016年以降徐々に増加しており、日本や中国の合弁事業の参加が牽引しています。2022年に国営企業から分離したナヴォイユランは、国内のウラン採掘と処理を管理しています。
国際的なパートナーはウズベキスタンの戦略的重要性を認識しています。フランスの大手ウラン企業オラノは2023年11月に提携を発表し、以前からの51/49の合弁企業「ヌルリクム鉱業」では南ジェンゲルディ（South Djengeldi）鉱山の開発を進めています。2025年初頭には、日本の伊藤忠が南ジェンゲルディの少数株を取得しました。この鉱山はキジルクム砂漠に位置し、年間700トンの生産能力を持ち、探鉱を進めることで資源量を倍増させる可能性があります。これは地域の供給を大きく強化する重要なマイルストーンです。
中国核工業集団も2024年3月にウズベキスタンと提携し、北京の戦略として国内燃料の3分の1を国内調達、残りを海外出資や合弁で確保し、残りの3分の1をスポット市場から購入する方針を示しています。
ロシアとアジアの二次供給国
ロシアは2022年に2508トンを生産し、6位に位置しています。2011年以来、年間2800～3000トンの範囲で比較的安定した生産を続けています。国営のロサトムはプリアグンスキー鉱山を運営し、シベリア南部のヴェルシンノエ鉱床も開発しています。2023年には生産目標を90トン上回り、運営効率の向上を示しました。2028年には新たな鉱山（マインNo.6）からの採掘開始が予定されています。
中国は2022年に1700トンを生産し、2011年の885トンから着実に増加しています。中国核工業集団は国内唯一のウラン供給者であり、カザフスタンやウズベキスタン、国際市場での供給契約を積極的に拡大しています。2025年には、海水からのウラン抽出に成功したことも大きな進展です。ハイドロゲル技術を用いたパイロットプラントの完成は2035年を目標とし、海洋の膨大なウラン資源の利用可能性を開く可能性があります。
インドは9位で2022年に600トンを生産し、現在25基の原子炉を運用し、8基を建設中です。政府は2047年までに100ギガワットの原子力容量を目指しており、今後のウラン需要は大きくなる見込みです。
アフリカの供給課題と地政学的リスク
ニジェールと政治的不安定性
かつて信頼できる供給国だったニジェールは、2022年に2020トンを供給しましたが、前例のない地政学的逆風に直面しています。国営のSOMAIRとCOMINAK鉱山は、オラノの子会社が運営し、従来は世界のウラン供給の5％を占めていました。ニジェールのウランはフランスの核燃料の15％、EUの輸入の約20％を占めており、最近の政治動向は非常に重要です。
2023年の軍事クーデターにより、鉱業セクターの抜本的な見直しが行われました。軍事政権は、ウラン資源の国家管理強化を目的として、新規採掘ライセンスの発行を一時停止し、既存契約の再交渉を進めています。2024年中頃には、GoviEx Uraniumのマダウエラ鉱山のライセンスとオラノのイムールラレン操業許可を取り消し、国営のCOMIREXにより小規模採掘許可が付与されました（2025年2月承認）。これにより、半機械化ライセンスからの格上げと、国家主権の確立が進められています。
グローバルアトミックはダサ計画の開発を進めており、2026年初めの操業開始を目指していますが、規制の不確実性は依然として残っています。
投資への示唆と市場展望
カザフスタンの支配は、地政学的安定性、技術力、資源の豊富さが結びつき、市場のリーダーシップを確立していることを示しています。しかし、トップ10の生産国の多様性は、世界的な原子力拡大には供給の多様化が不可欠であることも示しています。
今後も、供給と需要の不均衡や、世界的な原子力容量拡大の加速により、長期的な価格上昇が期待されています。カナダの採掘効率の向上や中国の海水抽出技術の進展など、技術革新も供給の選択肢を広げています。
南アフリカでは、シバンイー・スティルウォーターと投資会社C5キャピタルが戦略的提携を結び、ウランプロジェクトや小型モジュール炉（SMR）の燃料供給能力を開発しています。これは、核インフラの下流側に対する投資家の関心の高さを示しています。
ウランセクターの動向を追う投資家にとって、産出地域や運営経済性の理解は基本的な要素です。世界最大のウラン生産国は、今後数十年にわたり、エネルギー安全保障と気候変動対策の両面で重要な役割を果たし続けるでしょう。