日本の米国債保有額1.13兆ドル：2025年に向けての意味

2025年中旬時点で、日本は世界最大の米国政府債務保有国となっており、驚くべきことに1兆1300億ドルの国債を保有しています。この膨大な数字は、アメリカの金融市場とのより広範な国際関係の重要な一部を示しています。しかし、日本の巨額な米国債保有は実際に何を意味し、他国と比較してどのような位置付けにあるのでしょうか。これらの動向を理解することは、世界的な債務の流れが経済政策や投資環境にどのように影響を与えるかを把握する上で不可欠です。

米国の対外債務に関する議論はしばしば、経済的主権や金融のレバレッジに関する懸念に焦点を当てます。しかし、実際には見出しだけの数字以上に複雑な側面があります。日本の役割と重要性を正しく理解するためには、まずアメリカの総債務負担の規模と、国際的な保有比率が全体像の中でどのように位置付けられるかを把握することが必要です。

アメリカの財政義務の規模

米国は現在、財務省のデータによると約36兆2000億ドルの国債を抱えています。この数字は多くの人にとってほとんど理解できないものであり、例えるなら、毎日100万ドルを使い続けてもこの金額を使い切るには99,000年以上かかる計算です。しかし、米国の家庭の純資産総額がインベスコによると160兆ドルを超えることと比較すると、債務と資産の比率ははるかに管理可能であり、絶望的なシナリオほど深刻ではありません。

この重要な背景が、経済学者や投資家が見出しの債務額と国の実際の財政健全性を区別する理由です。比較すると、米国は財政上の懸念があっても、バランスシートの観点から見て世界で最も強く安定した経済の一つであり続けていることがわかります。

なぜ日本は他国よりも多くの米国債を保有しているのか

日本が米国にとって最大の外国債権者となったのは偶然ではありません。2025年4月時点で、日本は第二位の英国の8077億ドルを大きく上回る1兆1300億ドルの保有を誇っています。この大きな差は、日本の経済事情の特異性を反映しています。長年にわたる低金利政策、米国との巨大な貿易黒字、日本の投資家や日本銀行が世界最深かつ流動性の高い債券市場において外貨準備を積み増してきた戦略的な決定が背景にあります。

世界の債務保有の順位変動は興味深い物語を語っています。かつて米国債の第2位保有国だった中国は、近年徐々に保有額を縮小しています。この中国の意図的な売却により、英国が第2位に浮上し、中国は第3位の7572億ドルに後退しました。この順位変動は、外国の債務保有が動的であり、地政学的・経済的な優先順位の変化に左右されることを示しています。

世界の分布：上位20か国の債務保有状況

米国債の国際的な所有状況は、意外にも少数の国に集中しています。日本、英国、中国の3か国で、全体のかなりの部分を占めています。それ以外の国々は次の通りです。

特に、小規模な保有の多くは金融センターに集中しています。ケイマン諸島、ベルギー、ルクセンブルク、香港などは、国際金融機関が他国の投資家の実質的な所有権を持つための保有場所となっています。これにより、実際の国レベルの保有比率は、単純な数字以上に偏っていることがわかります。

国際的な視点：外国保有は米国債総額の24%に過ぎない

絶対額の規模は巨大ですが、米国債市場における外国の支配的な状況は誤解を招きやすいです。2025年2月までのデータによると、すべての外国国は合計で米国財務省証券の約24%を保有しています。これは、多くの人が思うほどの割合ではありません。米国人自身が国内債の約55%を所有し、連邦準備制度や社会保障庁などの米国政府機関が合わせて13%と7%を保有しています（ロイター調べ）。

この24%の国際保有比率は、多数の国や金融機関に分散しており、単一の国、たとえ日本の1兆1300億ドルの保有でも、米国の財政や金融政策を支配したりレバレッジを持ったりできるほどの支配権を持っているわけではありません。日本の保有比率は、総債務の約3%にすぎず、実際の債務所有の分散性を示しています。

市場への影響：外国保有が債券市場をどう形成するか

日本のような国の米国金融市場への影響は、政治的なレバレッジとは異なるメカニズムを通じて働きます。主要保有者が増減することで、国債市場の需給バランスが変動します。外国からの強い需要期には、債券価格が上昇し利回りが低下、米国政府や他の借り手にとって借入コストが下がることになります。一方、需要が減少すれば、金利は上昇します。

中国は例として、長年にわたり米国債の保有を段階的に縮小してきましたが、市場の混乱や過度な影響を引き起こすことなく、正常な範囲内での調整を行っています。このような段階的なリバランスは、市場の通常の範囲内で行われており、個別の国の保有が米国の金融市場に異常な支配力を持つことはありません。米国の債券市場の規模、深さ、流動性は、外国の保有変動を比較的スムーズに吸収します。

結局のところ、米国は構造的な優位性を享受しています。米国債は世界で最も安全で流動性の高い投資の一つであり、その安全性は長年の経済安定、強固な制度、通貨の支配力に根ざしています。このため、個別の国が保有比率を調整しても、米国債への国際的な需要は持続し続けるのです。

一般の米国人にとっての意味

日本のような国が米国経済に対して危険なレバレッジを持つと考える懸念は、実証的に正当化されません。確かに、外国による米国債の所有は、金利や債券価格といった市場の特定側面に影響を与えますが、日常の米国人の経済生活に与える実質的な影響は限定的で間接的です。金利は住宅ローンや預金金利に影響しますが、その決定要因は外国の保有だけではなく、多くの要素に左右されます。

日本が最大の外国債権者でありながら、総債務のわずか3%を保有している事実は、経済主権に対する過剰な懸念を払拭します。国際金融の枠組みは、米国の繁栄を脅かすものではなく、むしろ米国経済の強さの証明です。日本を含む世界中の国々が米国債を大量に保有しているのは、米国政府債が最も安全な資産と見なされ、長期的に資本準備や通貨リスク管理に適していると考えているからです。