IPO依存からの脱却、株式市場退出のルートがより多様化

近日、蘇州工業園区の啓辰衡遠株式投資合伙企業（有限合伙）が正式に天迈科技の支配権を獲得し、この一年にわたる買収案件がついに決着した。この取引は、「上場企業の合併・再編市場改革の深化に関する意見」（通称「合併六条」）の発表後、初めて市場化されたベンチャーキャピタル機関が上場企業の支配権を成功裏に獲得した実例となる。これは単なる支配権の移転にとどまらず、PE/VC機関が現在の市場環境下での退出ロジックにおいて深刻な変化を示している。2025年を振り返ると、政策の恩恵と産業のアップグレードの二つの推進力により、中国の合併・買収市場は復活を迎えた。普華永道が発表した「2025年中国企業の合併・買収市場の振り返りと展望」によると、2025年の取引総額は4000億ドル超で、前年同期比47％増となった。同時に、IPOのペース調整と既存資産の活用需要の高まりに伴い、プライベートエクイティの退出経路も変化している。合併・買収による退出が重要な選択肢となり、Sファンドへの関心も高まっている。株式投資市場はIPOへの依存度を徐々に低減させ、多様化・専門化された退出段階へと進んでいる。