連邦準備制度は5月まで金利を据え置く見込みだが、ウォーシュ氏は政策を緩めすぎる可能性があると経済学者は指摘：ロイター調査===================================================================================================写真：ワシントンD.C.の連邦準備制度理事会ビルの外観。2025年9月17日。REUTERS/Ken Cedeno/ファイル写真 · ロイターインドラディップ・ゴーシュ記者2026年2月11日（水）午後8時01分（日本時間） 4分読みインドラディップ・ゴーシュ記者2月11日（ロイター） - ロイターの経済学者調査によると、連邦準備制度理事会（Fed）はジェローム・パウエル議長の任期中の5月まで主要基準金利を据え置き、その後すぐの6月に引き下げる見込みだとされている。また、彼の後任と予想されるケビン・ウォーシュ氏の政策は緩みすぎるリスクがあるとも指摘されている。70％以上の経済学者は、ほとんどが銀行や金融機関出身であり、パウエルの任期終了後の連邦準備制度の独立性が深刻に侵食されることを懸念していると述べた。しかし、トランプ前大統領が繰り返しパウエルの金利引き下げを批判してきたことから、その点については意見が分かれている。トランプ氏は先月、ウォーシュ氏を指名したことについても、政策の変化についての見解は一致していない。調査結果は、ウォーシュ氏の政策観についての混乱の中で出された。以前の著作や演説ではより引き締め的な政策を支持しているように見えたが、最近の発言ではAIによる生産性向上がデフレ圧力をもたらすと楽観的に述べるなど、金利引き下げを支持する傾向も示している。また、多くの経済学者は、ウォーシュ氏の指名公聴会での発言を待って、連邦準備制度の独立性についてさらに判断を下す必要があると述べている。2026年2月5日から10日にかけてのロイター調査では、101人中75人の予測者が、次回の会合でもフェドファンド金利を据え置くと予測しており、これは1月の予測よりも多い58％の多数派となった。次の四半期末までに金利は3.25％から3.50％の範囲に下がると、約60％の経済学者が予測しており、その最も可能性の高い会合は6月と見られている。先月の調査では、その時点でのフェデラルファンド金利の水準についての合意は得られていなかった。「連邦準備制度は今年、ウォーシュの下で2回の利下げを行うだろう（ただし）それは必ずしも明確な経済的理由によるものではない」と、バンク・オブ・アメリカの米国経済学者スティーブン・ジュノー氏は述べている。「もし連邦準備制度が引き続き利下げを行うなら、それは昨年よりも拡張的な財政政策を行うべき時期に行われることになる。過剰な政策になりかねない」と彼は付け加えた。米国の経済成長は、2025年第4四半期には季節調整済み年率で2.9％に鈍化すると予測されており、これは第3四半期の4.4％よりも低い。成長率は今年通じて2％から2.4％の範囲と予測されており、これは連邦準備制度の非インフレ率推定値の1.8％を上回っている。2026年の年間平均は、昨年の2.2％から2.5％に引き上げられ、ロイターの月次調査で3回連続の上方修正となった。インフレ率は今年を通じて連邦準備制度の2％目標を大きく上回ると予想されている。予測者の大多数は、今年少なくとも2回の利下げを予想しており、これは1月とほぼ変わらないが、年末までに金利がどこに落ち着くかについては依然として明確なコンセンサスはない。ストーリー続くウォーシュは政策を緩めすぎと見られる追加の質問に回答した経済学者のほぼ全員、53人中49人は、ウォーシュ氏は政策を引き締めすぎるよりも緩めすぎる可能性が高いと考えている。「ウォーシュ氏は今年、追加の緩和を推進するだろうことは非常に明らかだ。問題は、彼が経済の動向次第でさらに数回の利下げを推し進めるのか、それとももっと多くの利下げを行うのかだ」と、TDセキュリティーズの米国マクロ戦略責任者オスカー・ムニョス氏は述べている。「彼は歴史的に民主党政権下ではハト派的であり、共和党政権下ではそうではなかった。理論的には、誰が米国の大統領であっても政策を策定する上でそれほど影響しないはずだが…ただし、彼の見解が現在の経済状況を正確に反映していないという懸念もある」と付け加えた。調査の経済予測の中には、失業率が今年も約4.5％で安定すると予測されているものもあり、これに反して複数回の利下げの必要性を否定する意見もあった。「トランプ氏は、ウォーシュ氏が望む結果を出すだろうと期待している」と、INGのチーフ国際経済学者ジェームズ・ナイトリー氏は述べている。「しかし、彼は12人の中の一票に過ぎず、非常に懐疑的または消極的な他の多くの連邦準備制度の役員を説得しなければならない。大統領の期待通りに動くためにはそれが必要だ」とも付け加えた。（ロイターの世界経済調査からの他の記事）（インドラディップ・ゴーシュ記者による報告；レヌスリ・Kとジャイガネシュ・マヘシュによる調査；ロス・フィンリーとアニル・D・シルバによる編集）
連邦準備制度は5月まで金利を維持する見込みだが、ウォーシュは政策を緩めすぎる可能性があると、エコノミストは指摘：ロイター調査
連邦準備制度は5月まで金利を据え置く見込みだが、ウォーシュ氏は政策を緩めすぎる可能性があると経済学者は指摘：ロイター調査
写真：ワシントンD.C.の連邦準備制度理事会ビルの外観。2025年9月17日。REUTERS/Ken Cedeno/ファイル写真 · ロイター
インドラディップ・ゴーシュ記者
2026年2月11日（水）午後8時01分（日本時間） 4分読み
インドラディップ・ゴーシュ記者
2月11日（ロイター） - ロイターの経済学者調査によると、連邦準備制度理事会（Fed）はジェローム・パウエル議長の任期中の5月まで主要基準金利を据え置き、その後すぐの6月に引き下げる見込みだとされている。また、彼の後任と予想されるケビン・ウォーシュ氏の政策は緩みすぎるリスクがあるとも指摘されている。
70％以上の経済学者は、ほとんどが銀行や金融機関出身であり、パウエルの任期終了後の連邦準備制度の独立性が深刻に侵食されることを懸念していると述べた。
しかし、トランプ前大統領が繰り返しパウエルの金利引き下げを批判してきたことから、その点については意見が分かれている。トランプ氏は先月、ウォーシュ氏を指名したことについても、政策の変化についての見解は一致していない。
調査結果は、ウォーシュ氏の政策観についての混乱の中で出された。以前の著作や演説ではより引き締め的な政策を支持しているように見えたが、最近の発言ではAIによる生産性向上がデフレ圧力をもたらすと楽観的に述べるなど、金利引き下げを支持する傾向も示している。
また、多くの経済学者は、ウォーシュ氏の指名公聴会での発言を待って、連邦準備制度の独立性についてさらに判断を下す必要があると述べている。
2026年2月5日から10日にかけてのロイター調査では、101人中75人の予測者が、次回の会合でもフェドファンド金利を据え置くと予測しており、これは1月の予測よりも多い58％の多数派となった。
次の四半期末までに金利は3.25％から3.50％の範囲に下がると、約60％の経済学者が予測しており、その最も可能性の高い会合は6月と見られている。先月の調査では、その時点でのフェデラルファンド金利の水準についての合意は得られていなかった。
「連邦準備制度は今年、ウォーシュの下で2回の利下げを行うだろう（ただし）それは必ずしも明確な経済的理由によるものではない」と、バンク・オブ・アメリカの米国経済学者スティーブン・ジュノー氏は述べている。
「もし連邦準備制度が引き続き利下げを行うなら、それは昨年よりも拡張的な財政政策を行うべき時期に行われることになる。過剰な政策になりかねない」と彼は付け加えた。
米国の経済成長は、2025年第4四半期には季節調整済み年率で2.9％に鈍化すると予測されており、これは第3四半期の4.4％よりも低い。
成長率は今年通じて2％から2.4％の範囲と予測されており、これは連邦準備制度の非インフレ率推定値の1.8％を上回っている。2026年の年間平均は、昨年の2.2％から2.5％に引き上げられ、ロイターの月次調査で3回連続の上方修正となった。インフレ率は今年を通じて連邦準備制度の2％目標を大きく上回ると予想されている。
予測者の大多数は、今年少なくとも2回の利下げを予想しており、これは1月とほぼ変わらないが、年末までに金利がどこに落ち着くかについては依然として明確なコンセンサスはない。
ストーリー続く
ウォーシュは政策を緩めすぎと見られる
追加の質問に回答した経済学者のほぼ全員、53人中49人は、ウォーシュ氏は政策を引き締めすぎるよりも緩めすぎる可能性が高いと考えている。
「ウォーシュ氏は今年、追加の緩和を推進するだろうことは非常に明らかだ。問題は、彼が経済の動向次第でさらに数回の利下げを推し進めるのか、それとももっと多くの利下げを行うのかだ」と、TDセキュリティーズの米国マクロ戦略責任者オスカー・ムニョス氏は述べている。
「彼は歴史的に民主党政権下ではハト派的であり、共和党政権下ではそうではなかった。理論的には、誰が米国の大統領であっても政策を策定する上でそれほど影響しないはずだが…ただし、彼の見解が現在の経済状況を正確に反映していないという懸念もある」と付け加えた。
調査の経済予測の中には、失業率が今年も約4.5％で安定すると予測されているものもあり、これに反して複数回の利下げの必要性を否定する意見もあった。
「トランプ氏は、ウォーシュ氏が望む結果を出すだろうと期待している」と、INGのチーフ国際経済学者ジェームズ・ナイトリー氏は述べている。
「しかし、彼は12人の中の一票に過ぎず、非常に懐疑的または消極的な他の多くの連邦準備制度の役員を説得しなければならない。大統領の期待通りに動くためにはそれが必要だ」とも付け加えた。
（ロイターの世界経済調査からの他の記事）
（インドラディップ・ゴーシュ記者による報告；レヌスリ・Kとジャイガネシュ・マヘシュによる調査；ロス・フィンリーとアニル・D・シルバによる編集）