智通财经APPによると、中信建投証券はリサーチレポートを発表し、国有三資改革は「資産化・証券化・レバレッジ化」の原則に基づき、国有資源、資産、資金を体系的に活性化・管理する改革実践であり、中央のトップレベルの設計と地方の差異化された実践が結びついた格局が形成されていると述べている。改革の共通点は顕著であり、各地は「権利確定—価値確定—分類による活性化」を核心とした方法論を採用し、市場化ツールであるREITsや合併・再編を活用して、「既存資産の活性化—資金回収—再投資」の良性循環を構築し、経済の安定成長とリスク防止の目標に寄与している。この改革は地方の債務支援だけでなく、財政を土地依存から資産駆動へと促進し、資源の優位性による地域信用の格差を拡大させている。資本市場の観点からは、国営企業の合併・再編、優良資産の注入、資源価値の再評価、資産証券化商品が四つの主要な投資機会を構成し、改革の深化による価値再構築の恩恵を十分に受けることが期待されている。注目すべき四つの機会は以下の通り：一つは国営企業の合併・再編で、公共事業や交通などの地域資源の統合に焦点を当てる。二つは優良資産の上場企業への注入による評価再構築で、エネルギー・電力や文化・観光などのセクターに注目。三つはデータ要素や希少鉱物など資源の価値再評価。四つは消費インフラや保障型賃貸住宅などの資産証券化商品で、改革の深化による価値解放の恩恵を受ける見込みである。全体として、三資（国有資産・資本・資金）改革は、国有資産管理の動的運営とライフサイクル全体のガバナンスへの転換を促進し、地方経済の高品質な発展の重要な推進力となっている。**中信建投の主な見解は以下の通り：**国有三資改革は、「資産化・証券化・レバレッジ化」の原則に基づき、国有資源・資産・資金を体系的に活性化・管理する改革実践であり、核心は「権利確定—価値確定—分類による活性化」の方法論を通じて、市場化ツールを活用し既存の価値を喚起し、経済の安定成長とリスク防止のマクロ目標に寄与することにある。その政策体系は、中央のトップレベルの設計と地方の差異化された実施の格局を呈しており、中央は既存資産の活性化と潜在負債の防止を重視し、合規性の境界を定めている。地方は湖北省の「1+N」政策体系を代表とし、体系的な推進枠組みを形成しており、改革はすでに国営企業改革の深化・向上の重点タスクに組み込まれている。各地の実践は顕著に異なり、湖北は改革を大規模な財政体系に組み込み、全リンクの資産活性化と財政増収に焦点を当てている。安徽は「大資産」の全域調整を核とし、台帳の統一と部門間の調整を通じて資産配分の効率化を図る。湖南は自然資源とエコ権益の資産化に重点を置き、特許経営権モデルを通じて価値変換のチャネルを開く。広東はデータ資産化と国営企業の再編を二輪駆動とし、産業と資本市場の連動を深化させている。浙江はREITsの規模拡大を主導し、標準化された資産の退出と再投資の循環を構築している。各路線は異なるものの、REITsや合併・再編などを主要なツールとしている。改革は地方経済と債務に深遠な影響を与えている。地方の債務支援の重要な柱となり、資産の活性化を通じて返済キャッシュフローを補充し、融資構造を最適化している。さらに、土地依存から資産駆動への財政の転換を促進し、資金を科技革新などの新たな生産力分野に振り向け、財政の持続可能性を高めている。同時に、改革は地域信用の格差を拡大させており、資源禀賦、政策実行力、市場化の程度が地方債の資質再評価の核心的な指標となっている。資本市場の観点からは、四つの主要な投資機会が注目される：一つは国営企業の合併・再編で、公共事業や交通などの地域資源の統合。二つは優良資産の上場企業への注入による評価再構築、特にエネルギー・電力や文化・観光セクターに焦点。三つはデータ要素や希少鉱物など資源の価値再評価。四つは消費インフラや保障型賃貸住宅などの資産証券化商品で、改革の深化による価値解放の恩恵を受ける見込みである。全体として、三資改革は国有資産管理の動的運営とライフサイクル全体のガバナンスへの移行を促進し、地方経済の高品質な発展の重要な推進力となっている。
中信建投：国有三資改革による資産価値の再構築 四大投資機会に注目
智通财经APPによると、中信建投証券はリサーチレポートを発表し、国有三資改革は「資産化・証券化・レバレッジ化」の原則に基づき、国有資源、資産、資金を体系的に活性化・管理する改革実践であり、中央のトップレベルの設計と地方の差異化された実践が結びついた格局が形成されていると述べている。改革の共通点は顕著であり、各地は「権利確定—価値確定—分類による活性化」を核心とした方法論を採用し、市場化ツールであるREITsや合併・再編を活用して、「既存資産の活性化—資金回収—再投資」の良性循環を構築し、経済の安定成長とリスク防止の目標に寄与している。
この改革は地方の債務支援だけでなく、財政を土地依存から資産駆動へと促進し、資源の優位性による地域信用の格差を拡大させている。資本市場の観点からは、国営企業の合併・再編、優良資産の注入、資源価値の再評価、資産証券化商品が四つの主要な投資機会を構成し、改革の深化による価値再構築の恩恵を十分に受けることが期待されている。
注目すべき四つの機会は以下の通り：一つは国営企業の合併・再編で、公共事業や交通などの地域資源の統合に焦点を当てる。二つは優良資産の上場企業への注入による評価再構築で、エネルギー・電力や文化・観光などのセクターに注目。三つはデータ要素や希少鉱物など資源の価値再評価。四つは消費インフラや保障型賃貸住宅などの資産証券化商品で、改革の深化による価値解放の恩恵を受ける見込みである。全体として、三資（国有資産・資本・資金）改革は、国有資産管理の動的運営とライフサイクル全体のガバナンスへの転換を促進し、地方経済の高品質な発展の重要な推進力となっている。
中信建投の主な見解は以下の通り：
国有三資改革は、「資産化・証券化・レバレッジ化」の原則に基づき、国有資源・資産・資金を体系的に活性化・管理する改革実践であり、核心は「権利確定—価値確定—分類による活性化」の方法論を通じて、市場化ツールを活用し既存の価値を喚起し、経済の安定成長とリスク防止のマクロ目標に寄与することにある。その政策体系は、中央のトップレベルの設計と地方の差異化された実施の格局を呈しており、中央は既存資産の活性化と潜在負債の防止を重視し、合規性の境界を定めている。地方は湖北省の「1+N」政策体系を代表とし、体系的な推進枠組みを形成しており、改革はすでに国営企業改革の深化・向上の重点タスクに組み込まれている。
各地の実践は顕著に異なり、湖北は改革を大規模な財政体系に組み込み、全リンクの資産活性化と財政増収に焦点を当てている。安徽は「大資産」の全域調整を核とし、台帳の統一と部門間の調整を通じて資産配分の効率化を図る。湖南は自然資源とエコ権益の資産化に重点を置き、特許経営権モデルを通じて価値変換のチャネルを開く。広東はデータ資産化と国営企業の再編を二輪駆動とし、産業と資本市場の連動を深化させている。浙江はREITsの規模拡大を主導し、標準化された資産の退出と再投資の循環を構築している。各路線は異なるものの、REITsや合併・再編などを主要なツールとしている。
改革は地方経済と債務に深遠な影響を与えている。地方の債務支援の重要な柱となり、資産の活性化を通じて返済キャッシュフローを補充し、融資構造を最適化している。さらに、土地依存から資産駆動への財政の転換を促進し、資金を科技革新などの新たな生産力分野に振り向け、財政の持続可能性を高めている。同時に、改革は地域信用の格差を拡大させており、資源禀賦、政策実行力、市場化の程度が地方債の資質再評価の核心的な指標となっている。
資本市場の観点からは、四つの主要な投資機会が注目される：一つは国営企業の合併・再編で、公共事業や交通などの地域資源の統合。二つは優良資産の上場企業への注入による評価再構築、特にエネルギー・電力や文化・観光セクターに焦点。三つはデータ要素や希少鉱物など資源の価値再評価。四つは消費インフラや保障型賃貸住宅などの資産証券化商品で、改革の深化による価値解放の恩恵を受ける見込みである。全体として、三資改革は国有資産管理の動的運営とライフサイクル全体のガバナンスへの移行を促進し、地方経済の高品質な発展の重要な推進力となっている。