財聯社2月23日付（編集 童古） 香港株式市場は午前の取引で全体的に強く反発したが、AI大規模モデル関連株は逆行し、明らかな差異が見られる。昼休みまでに、智谱（02513.HK）は23％下落、海致科技集团は18％下落、MINIMAX-WP（00100.HK）は10％下落した。これはハイテク関連株の全体上昇と対照的な動きである。半日取引で、智谱の時価総額は700億香港ドル超を失った。今回の調整は、智谱が2月21日にGLMコーディングプランの改訂について謝罪文を発表したことに直接起因している。同社は三つの主要な問題を認めている：ルールの透明性不足、GLM‑5のグレイアウト公開ペースの遅さ、旧ユーザーのアップグレードメカニズムの設計粗雑さである。これに対し、全額返金、一括ロールバック、サービス延期などの補償策を迅速に打ち出し、ユーザー体験と市場の信頼回復を図った。以前、GLM‑5のフラッグシップモデルのリリースとコーディングパッケージの価格引き上げ30％の催促により、智谱の株価は持続的に上昇した。2月20日の終値は725香港ドルで、時価総額は3232億香港ドルに達した。上場初日の始値と比較して、累計上昇率は500％超となり、香港株式市場のAI大規模モデルの主要銘柄となった。また、長期的な価値評価において、機関投資家は引き続き好意的な見方を維持している。中金公司は智谱に対し「業界をリードしている」と評価し、目標株価は688香港ドルとした。GLM‑5の技術的壁とAIコーディングの商業化の可能性を高く評価し、2023‑2027年の収益年平均成長率（CAGR）は130％超と予測している。モルガン・スタンレーは2月10日に初めてカバレッジを開始し、智谱に対して「増持/超配」評価と目標株価400香港ドルを設定した。MINIMAXについても「増持/超配」とし、目標株価は700香港ドルとした。これらは、トップ企業のモデルのイテレーションとエコシステムの収益化能力を認めたものである。短期的には、GLM‑5の流量超過予想により拡張遅延が生じ、Pro／Liteバージョンの流量制限と返金圧力が重なった。さらに、前期の大幅な上昇による高値での利益確定売りも株価の変動を引き起こしている。機関投資家は一般的に、今回の騒動は運営面の問題に過ぎず、技術や商業化の核心ロジックには影響しないと判断している。現在、GLM‑5 Maxは全量公開されており、Proは一部制限付きで公開、Liteは節後の非ピーク時に段階的にグレイアウトされる予定で、計算能力の補充を加速させてサービスの安定性向上を図っている。総合的に見て、香港株の大規模モデル関連株は短期的に事件の影響を受けて圧力を受けているが、主要機関の評価は変わらず、市場は引き続き技術の実用化、ユーザーの定着、収益化に注目している。投資家は計算能力の進展、商業化のペース、補償策の実施状況を注視し、短期的には慎重に波動に対応しつつ、長期的にはAI大規模モデルの産業化展望を引き続き好意的に見ている。
700億香港ドルの時価総額を失う！AI大規模モデルのリーディング株が一通の手紙で逆風に急落
財聯社2月23日付（編集 童古） 香港株式市場は午前の取引で全体的に強く反発したが、AI大規模モデル関連株は逆行し、明らかな差異が見られる。昼休みまでに、智谱（02513.HK）は23％下落、海致科技集团は18％下落、MINIMAX-WP（00100.HK）は10％下落した。これはハイテク関連株の全体上昇と対照的な動きである。半日取引で、智谱の時価総額は700億香港ドル超を失った。
今回の調整は、智谱が2月21日にGLMコーディングプランの改訂について謝罪文を発表したことに直接起因している。同社は三つの主要な問題を認めている：ルールの透明性不足、GLM‑5のグレイアウト公開ペースの遅さ、旧ユーザーのアップグレードメカニズムの設計粗雑さである。これに対し、全額返金、一括ロールバック、サービス延期などの補償策を迅速に打ち出し、ユーザー体験と市場の信頼回復を図った。
以前、GLM‑5のフラッグシップモデルのリリースとコーディングパッケージの価格引き上げ30％の催促により、智谱の株価は持続的に上昇した。2月20日の終値は725香港ドルで、時価総額は3232億香港ドルに達した。上場初日の始値と比較して、累計上昇率は500％超となり、香港株式市場のAI大規模モデルの主要銘柄となった。
また、長期的な価値評価において、機関投資家は引き続き好意的な見方を維持している。中金公司は智谱に対し「業界をリードしている」と評価し、目標株価は688香港ドルとした。GLM‑5の技術的壁とAIコーディングの商業化の可能性を高く評価し、2023‑2027年の収益年平均成長率（CAGR）は130％超と予測している。モルガン・スタンレーは2月10日に初めてカバレッジを開始し、智谱に対して「増持/超配」評価と目標株価400香港ドルを設定した。MINIMAXについても「増持/超配」とし、目標株価は700香港ドルとした。これらは、トップ企業のモデルのイテレーションとエコシステムの収益化能力を認めたものである。
短期的には、GLM‑5の流量超過予想により拡張遅延が生じ、Pro／Liteバージョンの流量制限と返金圧力が重なった。さらに、前期の大幅な上昇による高値での利益確定売りも株価の変動を引き起こしている。機関投資家は一般的に、今回の騒動は運営面の問題に過ぎず、技術や商業化の核心ロジックには影響しないと判断している。現在、GLM‑5 Maxは全量公開されており、Proは一部制限付きで公開、Liteは節後の非ピーク時に段階的にグレイアウトされる予定で、計算能力の補充を加速させてサービスの安定性向上を図っている。
総合的に見て、香港株の大規模モデル関連株は短期的に事件の影響を受けて圧力を受けているが、主要機関の評価は変わらず、市場は引き続き技術の実用化、ユーザーの定着、収益化に注目している。投資家は計算能力の進展、商業化のペース、補償策の実施状況を注視し、短期的には慎重に波動に対応しつつ、長期的にはAI大規模モデルの産業化展望を引き続き好意的に見ている。