韓国銀行、ステーブルコイン発行の厳格な管理を模索；銀行主導のウォントークン推進が強化 - Crypto Economy

要点まとめ：

• 韓国銀行は議会に対し、発行を許可されている商業銀行のみがウォン建てステーブルコインを発行できるよう提案を提出した。
• 草案には高品質流動資産による100％準備金と、最低51％の銀行支配を必要とするコンソーシアムモデルが含まれている。
• 規制の緊張により立法は停滞しており、KB国民銀行や新韓銀行などの銀行は2026年末に向けた導入準備を進めている。

韓国銀行は国会の戦略・財政委員会に対し、最初の段階では商業銀行によるウォン建てステーブルコインの発行を独占的に管理するとの報告を行った。同銀行はこれらの金融商品を「通貨類似の代替手段」と表現し、その導入には金融政策、為替レートの安定、金融システム全体へのリスクを考慮する必要があると警告した。

韓国銀行の主な主張は、銀行はすでに資本、コーポレートガバナンス、マネーロンダリング対策に関して厳格な要件の下で運営されているという点だ。同銀行は、この規制基盤により、破綻や流動性危機が実体経済に拡大する可能性が低減されると述べている。非銀行機関は後の段階で組み込まれる可能性もあるが、その前に損失吸収能力や償還リスク管理の評価が必要となる。

コンソーシアムモデルとその緊張関係

議論されている提案の一つは、銀行がステーブルコイン発行体の資本の少なくとも51％を保有する必要があるコンソーシアム方式だ。韓国銀行はまた、銀行預金や国債などの高品質流動資産による100％準備金の裏付けを推奨し、パー・リデンプションを保証し連鎖的な影響を防ぐことを目指している。同銀行はさらに、米国のGENIUS法をモデルとし、財務省、連邦準備制度、連邦預金保険公社によるステーブルコインの監督を提案した。

ステーブルコインとCBDCの行き詰まりと合意形成の遅れ

しかし、ステーブルコインに関する提案は複数の抵抗に直面している。金融サービス委員会は、過度に制限的な規則はフィンテックの革新能力や国内競争力を抑制する恐れがあると警告した。カイアDLT財団のセオ・サンミン会長は、銀行主導の発行を支持する議論には「論理的根拠」が欠けていると指摘し、発行者に対するより明確な規則がリスク最小化に十分だと述べた。

この議論は、2025年10月以降度重なる遅延が続くデジタル資産基本法の第2フェーズの枠組みの中で行われている。一方、韓国銀行はCBDC発行のパイロットプログラムを進めており、KB国民銀行、新韓銀行、우리은행などの金融機関は、規制の未解決のまま2026年末に向けた導入準備を進めている。