デジタル資産は静かに米国政府の資金調達を変革しており、安定コインの需要増加が膨大な資本を国債市場に流入させています。スタンダードチャータードの1兆ドル国債予測スタンダードチャータードの新たな調査によると、急成長する安定コインセクターは2028年までに米国国債の新たな需要を最大1兆ドル生み出す可能性があり、公共債の新たな主要買い手となる構造的な存在になると指摘しています。大規模な発行者が拡大するにつれ、彼らは政府証券の主要な購入者となることが予想されており、デジタルドルを従来の金融の中で重要な力へと変貌させつつあります。さらに、この変化は今後数年間の米国の資金調達方法を変える可能性もあります。安定コイン主導の国債入札の背後にいる主要な数字スタンダードチャータードのアナリストは、2028年末までに安定コインの時価総額が現在の約3000億ドルから2兆ドルに急増する可能性を予測しています。この推移は、トークン化されたドルの流動性が何倍にも拡大することを意味しています。しかし、銀行は、発行者が約1兆ドルの短期Tビルを吸収する可能性が高いと警告しており、米国財務省がこの新たな需要源に対応して発行パターンを調整しない場合、供給不足のリスクが生じる可能性も指摘しています。このレポートは、米国の規制枠組みの進展とも関連付けています。GENIUS法の下では、安定コインの運営者は高品質の流動性資産を主に保有しなければならず、ポートフォリオは短期国債の0〜3ヶ月セグメントに偏ることになります。なぜ安定コインが資金調達の強力な手段になりつつあるのか安定コインは、もともとの取引用のツールから大きく進化し、今や米国政府の債務の安定した買い手として機能しています。これにより、暗号インフラが世界の固定収入の流れに組み込まれつつあります。2025年7月にGENIUS法が成立した後、規制された発行者は短期米国債などの資産でトークンを裏付けることが義務付けられました。この規則変更により、高品質の流動性担保に対する需要が主要な安定コインの構造に組み込まれることになったのです。現在、未償還のトークンの供給は約3000億ドル付近にとどまっています。スタンダードチャータードは、最近の成長鈍化は一時的なものであり、特にドルへのアクセスが制約されている新興市場で需要が再び加速すれば、拡大が期待できると見ています。さらに、同銀行は高インフレ国のユーザーが貯蓄をドル連動トークンにシフトさせる動きも強調しています。これらの資金流入により、それらを支えるデジタルドルの準備金は米国の公共債に向かい、国債市場への継続的かつ見落とされがちな支援となっています。1兆ドル予測の詳細な内訳スタンダードチャータードのアナリスト、ジェフリー・ケンドリックとジョン・デイビスは、トークン発行と準備金配分の仕組みを詳細に解説し、イールドカーブに沿ったリザーブの配分と連動させています。彼らは、2028年までに安定コインの時価総額が2兆ドルに達すると予測しています。現行の準備金構造に基づけば、その拡大だけでも短期国債の追加購入が0.8兆〜1.0兆ドルに達し、特にフロントエンドで集中することになります。実務的には、発行者が世界最大の短期米国債の買い手の一つになる可能性があり、発行パターンが変わらなければ、今後3年間で約0.9兆ドルの超過需要が生じると指摘しています。この成長の約2/3は新興市場の需要から来ると予測されており、そこでは現地の貯蓄者がドル連動商品を好む傾向があります。重要なのは、これらの多くが既存の国債ポートフォリオの単なる再配置ではなく、新たな純買いとなる点です。著者たちは、これが米国債の構造的な買い注文を形成し、安定コインの需要がイールドカーブのフロントエンドにおける流動性の継続的な供給源となると述べています。米国の債務発行と政策への影響この規模は、米国財務省がもはや安定コインをニッチな現象とみなすことができないほど大きくなっています。むしろ、これらは米国の債務資金調達や市場の安定性に直接関わる重要な要素となっています。供給が調整されない場合、短期Tビルの供給不足が深刻化する可能性もありますが、財務省はこれに対応して発行を前倒しし、新たな買い手を取り込むことで、Tビルの不足を回避しようとする可能性があります。財務長官のスコット・ベッセントは、安定コインが米国政府の資金調達の重要なチャネルになる可能性をすでに示唆しています。これにより、ドルのデジタル市場における存在感が強まり、国家は拡大するプログラム的な買い手層を確保できます。ただし、より深い統合は監督の強化も意味します。新たなGENIUS法規制や関連ルールの進展に伴い、民間の安定コイン発行者と公共債務管理者との連携が強化され、オンチェーンの流動性と連邦資金調達の関係がより密接になる見込みです。担保モデルとデジタルドル資金の未来担保構造の革新は加速しており、トークン化された預金や多様化したマネーマーケットポートフォリオの実験が進行中です。しかし、規制の受け入れやリスク管理の観点から、短期国債は依然として中心的な役割を果たしています。さらに、政策立案者は、準備金が最も安全なセグメントに集中し続けることを重視しており、Tビルが主要なドルトークンの裏付け資産としての役割を維持しています。この設計は、システムを既存のベンチマークに固定し続けることを意図しています。要約すると、安定コインは米国の戦略的資金調達チャネルへと進化しており、その成長軌道は国債発行、規制の選択、そしてデジタルドルのグローバル化と密接に連動しています。
スタンダードチャータードは、$1T 財務入札を予測、安定したコインの需要が米国債務を再形成
デジタル資産は静かに米国政府の資金調達を変革しており、安定コインの需要増加が膨大な資本を国債市場に流入させています。
スタンダードチャータードの1兆ドル国債予測
スタンダードチャータードの新たな調査によると、急成長する安定コインセクターは2028年までに米国国債の新たな需要を最大1兆ドル生み出す可能性があり、公共債の新たな主要買い手となる構造的な存在になると指摘しています。
大規模な発行者が拡大するにつれ、彼らは政府証券の主要な購入者となることが予想されており、デジタルドルを従来の金融の中で重要な力へと変貌させつつあります。さらに、この変化は今後数年間の米国の資金調達方法を変える可能性もあります。
安定コイン主導の国債入札の背後にいる主要な数字
スタンダードチャータードのアナリストは、2028年末までに安定コインの時価総額が現在の約3000億ドルから2兆ドルに急増する可能性を予測しています。この推移は、トークン化されたドルの流動性が何倍にも拡大することを意味しています。
しかし、銀行は、発行者が約1兆ドルの短期Tビルを吸収する可能性が高いと警告しており、米国財務省がこの新たな需要源に対応して発行パターンを調整しない場合、供給不足のリスクが生じる可能性も指摘しています。
このレポートは、米国の規制枠組みの進展とも関連付けています。GENIUS法の下では、安定コインの運営者は高品質の流動性資産を主に保有しなければならず、ポートフォリオは短期国債の0〜3ヶ月セグメントに偏ることになります。
なぜ安定コインが資金調達の強力な手段になりつつあるのか
安定コインは、もともとの取引用のツールから大きく進化し、今や米国政府の債務の安定した買い手として機能しています。これにより、暗号インフラが世界の固定収入の流れに組み込まれつつあります。
2025年7月にGENIUS法が成立した後、規制された発行者は短期米国債などの資産でトークンを裏付けることが義務付けられました。この規則変更により、高品質の流動性担保に対する需要が主要な安定コインの構造に組み込まれることになったのです。
現在、未償還のトークンの供給は約3000億ドル付近にとどまっています。スタンダードチャータードは、最近の成長鈍化は一時的なものであり、特にドルへのアクセスが制約されている新興市場で需要が再び加速すれば、拡大が期待できると見ています。
さらに、同銀行は高インフレ国のユーザーが貯蓄をドル連動トークンにシフトさせる動きも強調しています。これらの資金流入により、それらを支えるデジタルドルの準備金は米国の公共債に向かい、国債市場への継続的かつ見落とされがちな支援となっています。
1兆ドル予測の詳細な内訳
スタンダードチャータードのアナリスト、ジェフリー・ケンドリックとジョン・デイビスは、トークン発行と準備金配分の仕組みを詳細に解説し、イールドカーブに沿ったリザーブの配分と連動させています。
彼らは、2028年までに安定コインの時価総額が2兆ドルに達すると予測しています。現行の準備金構造に基づけば、その拡大だけでも短期国債の追加購入が0.8兆〜1.0兆ドルに達し、特にフロントエンドで集中することになります。
実務的には、発行者が世界最大の短期米国債の買い手の一つになる可能性があり、発行パターンが変わらなければ、今後3年間で約0.9兆ドルの超過需要が生じると指摘しています。
この成長の約2/3は新興市場の需要から来ると予測されており、そこでは現地の貯蓄者がドル連動商品を好む傾向があります。重要なのは、これらの多くが既存の国債ポートフォリオの単なる再配置ではなく、新たな純買いとなる点です。
著者たちは、これが米国債の構造的な買い注文を形成し、安定コインの需要がイールドカーブのフロントエンドにおける流動性の継続的な供給源となると述べています。
米国の債務発行と政策への影響
この規模は、米国財務省がもはや安定コインをニッチな現象とみなすことができないほど大きくなっています。むしろ、これらは米国の債務資金調達や市場の安定性に直接関わる重要な要素となっています。
供給が調整されない場合、短期Tビルの供給不足が深刻化する可能性もありますが、財務省はこれに対応して発行を前倒しし、新たな買い手を取り込むことで、Tビルの不足を回避しようとする可能性があります。
財務長官のスコット・ベッセントは、安定コインが米国政府の資金調達の重要なチャネルになる可能性をすでに示唆しています。これにより、ドルのデジタル市場における存在感が強まり、国家は拡大するプログラム的な買い手層を確保できます。
ただし、より深い統合は監督の強化も意味します。新たなGENIUS法規制や関連ルールの進展に伴い、民間の安定コイン発行者と公共債務管理者との連携が強化され、オンチェーンの流動性と連邦資金調達の関係がより密接になる見込みです。
担保モデルとデジタルドル資金の未来
担保構造の革新は加速しており、トークン化された預金や多様化したマネーマーケットポートフォリオの実験が進行中です。しかし、規制の受け入れやリスク管理の観点から、短期国債は依然として中心的な役割を果たしています。
さらに、政策立案者は、準備金が最も安全なセグメントに集中し続けることを重視しており、Tビルが主要なドルトークンの裏付け資産としての役割を維持しています。この設計は、システムを既存のベンチマークに固定し続けることを意図しています。
要約すると、安定コインは米国の戦略的資金調達チャネルへと進化しており、その成長軌道は国債発行、規制の選択、そしてデジタルドルのグローバル化と密接に連動しています。