景順：米国最高裁判所が関税政策を覆すことは市場の予想範囲内だが、米国全体の関税水準が大幅に下がる可能性は低い

智通财经APPによると、景順のグローバル市場戦略責任者であるブライアン・レヴィットは、米国最高裁判所が米国の関税政策を覆した判決は市場の予想内であったと述べています。予測市場は、特に昨年11月の口頭弁論でその合法性に疑問を呈した後、IEEPAによる関税が維持される可能性は低いと長らく見ていました。彼は付け加え、最高裁がIEEPAによる関税を覆したものの、米国の全体的な関税水準が大幅に下がる可能性は低いと指摘しています。その他の法規制は大統領に広範な関税課徴権を与えており、これにより以前IEEPAに基づいて施行された関税も異なる法的枠組みの下で再適用される可能性があります。そのため、市場のこの判決に対する初期反応は最終的にはかなり短命に終わる可能性があります。

彼はまた、判決はすでに金融市場に反映されているものの、初期の反応は予想通りであると述べています。具体的には、米国の小型株が上昇し、非米株式市場が堅調となり、米国債の利回り曲線が急峻化し、ドルが弱含むといった動きです。これらの動きは、市場がこの結果を事前に広く予期していたため、ニュースの速報的な反応に過ぎず、世界経済の基本的な状況に大きな変化があったことを示すものではありません。

彼はまた、関税を維持するための選択肢が依然として複数存在していることから、米国の関税水準は今後も継続する可能性が高いと指摘しています。法律的な根拠が変わったとしてもです。幸いなことに、世界経済と金融市場は、米国の高水準の関税を何十年も耐え抜くことができることを証明しています。

景順は、2026年に向けた見通しについても楽観的な見方を示しています。世界的な財政・金融刺激策や、生産性と経済成長を促進すると期待される人工知能を活用した投資など、多くの追い風要因が同時に作用しています。また、全体として家庭や企業のレバレッジ水準は高くありません。

したがって、現状の環境はリスク資産にとって依然として好ましいものであり、特に割安な非米株、小型株、米国の循環産業などの分野にとって魅力的です。今回の判決はこれらの投資見解にほとんど影響を与えません。投資の観点からは、マクロ経済や市場の見通しは依然として良好ですが、事象の進展に伴い、市場の変動性が高まる可能性もあります。