 ゴールドマン・サックスは、米国の消費者は最高裁判決によって関税の返金の道が開かれたにもかかわらず、依然として高い価格に苦しんでいると述べています=========================================================================================================================================== シャシャ・ロゲルバーグ 2026年2月24日火曜日 午前3:18 GMT+9 5分で読む 最高裁判決により、ドナルド・トランプ大統領の関税を無効としたことで、米国企業は輸入税の返金を通じて1800億ドルの回収の機会を得ました。しかし、米国の消費者にとっては、救済を受ける可能性は低いです。 ゴールドマン・サックスのエコノミストは、関税に関連したインフレはピークを迎えた可能性が高いものの、価格が大きく下落する見込みはほとんどないと警告しています。関税は10か月間でインフレを0.7％押し上げ、2026年にはさらに0.1％の上昇が見込まれると、月曜日に顧客向けのメモで記されています。 「関税の引き下げに対して、企業が価格を下げるのは、関税の引き上げに対して価格を上げるのと比べて、ほぼ同じくらい迅速ではないと考えています」と、アレック・フィリップス、エルシー・ペン、デイビッド・メリックのアナリストは書いています。 2025年、関税は米国の消費者にとって大きな痛手となり、11年ぶりの最低水準の消費者信頼感を引き下げ、下位所得層が商品を購入しにくくなる一方で、富裕層は引き続き支出を続ける「K字型経済」への懸念を高めました。今月初めにニューヨーク連邦準備銀行が発表したデータによると、アメリカ人は関税の影響を最も強く受けており、関税の90％が米国企業や消費者に転嫁されていることが確認されました。 最高裁判決により、トランプ氏が関税の正当化に国際緊急経済権限法（IEEPA）を使用できなくなったことで、ゴールドマン・サックスは、関税収入のうち約1800億ドルが返金の形で回収可能なプールとしてアクセスできると見積もっています。コストコなどの企業は、数か月前にトランプ政権を相手取って訴訟を起こし、IEEPA下の関税が拒否された場合に全額返金を受けられるようにしていました。同小売業者は、価格を抑えるために関税コストを吸収しています。 **関税インフレはしぶとく高止まりする可能性**--------------------------------------------------- ゴールドマン・サックスによると、判決後に消費者が自分の支出を節約できる可能性はほとんどなく、その理由の一つは、すでに政権がIEEPA下と同等のレベルの関税を課しているためです。 トランプ氏は最高裁判決に応じて、1974年貿易法第122条に基づき、最初に10％、次に15％の関税を課しました。この条項は、「大きく深刻な」赤字や通貨の下落に対処するための一時的な150日間の輸入税を課す権限を規定していますが、一部の専門家は、この関税措置の法的根拠も疑問視しています。トランプ政権はまた、「差別的」な貿易慣行を行う外国に対して報復関税を課すために第301条も発動しています。 続きのストーリー アナリストは、新たな15％関税が一部の貿易相手国の税率を変えると予測していますが、2025年の10％超から2026年には9％に緩和される程度にとどまると見ています。それでも、モルガン・スタンレーの月曜日のレポートによると、トランプ氏はすでに関税のピークに達しており、15％を超えることはほぼないとしています。 「政策の変更は我々の予想通りでした」と、ゴールドマン・サックスのエコノミストは述べています。「関税がインフレと成長に与える影響の見積もりもほとんど変わっていません。」 イェール予算研究所は、最高裁判決後の関税のコストが米国家庭にどれだけ影響を与えるかの計算を更新し、関税は平均で600ドルから800ドルの消費者負担を増加させると結論付けました。もしIEEPA下の関税が継続していた場合、そのコストはほぼ倍になっていたでしょう。 アナリストによると、企業はすでに関税の大部分を消費者に転嫁しているため、価格が大きく上昇する可能性は低いです。ただし、企業は貿易の不確実性を乗り越えつつ、利益を維持するために、商品価格を大幅に、または迅速に引き下げることも難しい状況です。 **返金を求める人々の疑問**-------------------------------------------- 最高裁判決は企業にとって返金の機会をもたらしましたが、その決定には返済手続きの詳細が示されておらず、米国の輸入業者や消費者が違法な関税にかかった支出を取り戻す方法は複雑になっています。 法的専門家は、企業が返金対象かどうかを知るまでに数か月かかると指摘しています。これは、米国税関・国境警備局やニューヨークの国際貿易裁判所、下級裁判所がこの問題を協議しなければならないためです。返金の手続きを定めるための下級裁判所の判断や、トランプ政権が返金命令に異議を唱える可能性もあり、長期化する法的争いになる恐れがあります。 たとえ企業が返金を受け取ったとしても、UBSのチーフエコノミスト、ポール・ドノバンは、その資金が消費者に届くとは考えにくいと述べています。返金が既に積み重なる債務危機に圧力をかける恐れがあるためです。 「関税の還付は米国の財政赤字を拡大し、財政刺激策として働きます」と、ドノバンは月曜日に公開されたメモで述べています。「返金は米国の輸入業者に支払われるものであり（彼らが米国財務省に支払ったものです）、新たな関税が導入される中、誰も価格を下げて顧客に還元しようとは急がないでしょう。」 トランプ政権のメンバーは、関税収入が米国民に返還されることに懐疑的な見方を示しています。ダラス経済クラブでの判決後の発言で、財務長官のスコット・ベッセントは、関税から集めたお金が企業や消費者に戻るまでに長い時間がかかる可能性を示唆しました。 「数週間、数か月、あるいは数年かかるかもしれません。どうなるか見てみましょう」とベッセントは述べました。 「米国民がそれを見ることはないだろうと感じています」と締めくくりました。 このストーリーはもともとフォーチュン.comに掲載されました 用語とプライバシーポリシー プライバシーダッシュボード 詳細情報
ゴールドマン・サックスは、最高裁判決により$180 十億ドルの関税還付の道が開かれた後も、米国の消費者は高い価格にとらわれ続けていると述べています
ゴールドマン・サックスは、米国の消費者は最高裁判決によって関税の返金の道が開かれたにもかかわらず、依然として高い価格に苦しんでいると述べています
シャシャ・ロゲルバーグ
2026年2月24日火曜日 午前3:18 GMT+9 5分で読む
最高裁判決により、ドナルド・トランプ大統領の関税を無効としたことで、米国企業は輸入税の返金を通じて1800億ドルの回収の機会を得ました。しかし、米国の消費者にとっては、救済を受ける可能性は低いです。
ゴールドマン・サックスのエコノミストは、関税に関連したインフレはピークを迎えた可能性が高いものの、価格が大きく下落する見込みはほとんどないと警告しています。関税は10か月間でインフレを0.7％押し上げ、2026年にはさらに0.1％の上昇が見込まれると、月曜日に顧客向けのメモで記されています。
「関税の引き下げに対して、企業が価格を下げるのは、関税の引き上げに対して価格を上げるのと比べて、ほぼ同じくらい迅速ではないと考えています」と、アレック・フィリップス、エルシー・ペン、デイビッド・メリックのアナリストは書いています。
2025年、関税は米国の消費者にとって大きな痛手となり、11年ぶりの最低水準の消費者信頼感を引き下げ、下位所得層が商品を購入しにくくなる一方で、富裕層は引き続き支出を続ける「K字型経済」への懸念を高めました。今月初めにニューヨーク連邦準備銀行が発表したデータによると、アメリカ人は関税の影響を最も強く受けており、関税の90％が米国企業や消費者に転嫁されていることが確認されました。
最高裁判決により、トランプ氏が関税の正当化に国際緊急経済権限法（IEEPA）を使用できなくなったことで、ゴールドマン・サックスは、関税収入のうち約1800億ドルが返金の形で回収可能なプールとしてアクセスできると見積もっています。コストコなどの企業は、数か月前にトランプ政権を相手取って訴訟を起こし、IEEPA下の関税が拒否された場合に全額返金を受けられるようにしていました。同小売業者は、価格を抑えるために関税コストを吸収しています。
関税インフレはしぶとく高止まりする可能性
ゴールドマン・サックスによると、判決後に消費者が自分の支出を節約できる可能性はほとんどなく、その理由の一つは、すでに政権がIEEPA下と同等のレベルの関税を課しているためです。
トランプ氏は最高裁判決に応じて、1974年貿易法第122条に基づき、最初に10％、次に15％の関税を課しました。この条項は、「大きく深刻な」赤字や通貨の下落に対処するための一時的な150日間の輸入税を課す権限を規定していますが、一部の専門家は、この関税措置の法的根拠も疑問視しています。トランプ政権はまた、「差別的」な貿易慣行を行う外国に対して報復関税を課すために第301条も発動しています。
アナリストは、新たな15％関税が一部の貿易相手国の税率を変えると予測していますが、2025年の10％超から2026年には9％に緩和される程度にとどまると見ています。それでも、モルガン・スタンレーの月曜日のレポートによると、トランプ氏はすでに関税のピークに達しており、15％を超えることはほぼないとしています。
「政策の変更は我々の予想通りでした」と、ゴールドマン・サックスのエコノミストは述べています。「関税がインフレと成長に与える影響の見積もりもほとんど変わっていません。」
イェール予算研究所は、最高裁判決後の関税のコストが米国家庭にどれだけ影響を与えるかの計算を更新し、関税は平均で600ドルから800ドルの消費者負担を増加させると結論付けました。もしIEEPA下の関税が継続していた場合、そのコストはほぼ倍になっていたでしょう。
アナリストによると、企業はすでに関税の大部分を消費者に転嫁しているため、価格が大きく上昇する可能性は低いです。ただし、企業は貿易の不確実性を乗り越えつつ、利益を維持するために、商品価格を大幅に、または迅速に引き下げることも難しい状況です。
返金を求める人々の疑問
最高裁判決は企業にとって返金の機会をもたらしましたが、その決定には返済手続きの詳細が示されておらず、米国の輸入業者や消費者が違法な関税にかかった支出を取り戻す方法は複雑になっています。
法的専門家は、企業が返金対象かどうかを知るまでに数か月かかると指摘しています。これは、米国税関・国境警備局やニューヨークの国際貿易裁判所、下級裁判所がこの問題を協議しなければならないためです。返金の手続きを定めるための下級裁判所の判断や、トランプ政権が返金命令に異議を唱える可能性もあり、長期化する法的争いになる恐れがあります。
たとえ企業が返金を受け取ったとしても、UBSのチーフエコノミスト、ポール・ドノバンは、その資金が消費者に届くとは考えにくいと述べています。返金が既に積み重なる債務危機に圧力をかける恐れがあるためです。
「関税の還付は米国の財政赤字を拡大し、財政刺激策として働きます」と、ドノバンは月曜日に公開されたメモで述べています。「返金は米国の輸入業者に支払われるものであり（彼らが米国財務省に支払ったものです）、新たな関税が導入される中、誰も価格を下げて顧客に還元しようとは急がないでしょう。」
トランプ政権のメンバーは、関税収入が米国民に返還されることに懐疑的な見方を示しています。ダラス経済クラブでの判決後の発言で、財務長官のスコット・ベッセントは、関税から集めたお金が企業や消費者に戻るまでに長い時間がかかる可能性を示唆しました。
「数週間、数か月、あるいは数年かかるかもしれません。どうなるか見てみましょう」とベッセントは述べました。
「米国民がそれを見ることはないだろうと感じています」と締めくくりました。
このストーリーはもともとフォーチュン.comに掲載されました
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