中信証券のリサーチレポートによると、春節前20日間の民航、鉄道、道路の旅客輸送量は前年同期比でそれぞれ5.4％、4.9％、5.4％増加しており、節後の初六、十六のピーク時の客流の重なり効果に注目している。民航の春運期間の客流は5.5％から6.0％の増加が見込まれる。今後2か月間、需要の積極的な要因が引き続き顕在化すると予想され、「2026年には大手航空会社の利益状況が著しく改善する可能性がある」と強調している。春運のデータには次の3つの特徴がある。1) 民航の客流増加率は「前低後高」の傾向を示し、休暇中の二次出行の刺激効果が顕著であり、節後の客流が重なる可能性がある。2) 日本線のネガティブ要因はほぼ底打ちしており、減便されたフライトは主に韓国や東南アジアなどへ外部流出する見込みである。免税政策の拡大により中国旅行の景気は高水準を維持し、「遠くへ飛ぶ、国際線へ飛ぶ、新興市場へ飛ぶ」ことが航空会社の収益に寄与し続ける見込みだ。3) 春運期間の航空券価格は前年比でわずかに上昇すると予想され、今後、民航業界の「内輪もめ反動」的な変数が高い座席利用率を価格弾力性に伝導させる動きに注目している。再度、「航空会社の収益の転換点を重視すべき」と強調し、周期的な弾力性が高い航空会社や業績の確実性が高い航空会社を引き続き推奨している。
中信証券：祝祭後の客流増加に注目、2026年の大手航空会社は収益性の大幅改善が見込まれる
中信証券のリサーチレポートによると、春節前20日間の民航、鉄道、道路の旅客輸送量は前年同期比でそれぞれ5.4％、4.9％、5.4％増加しており、節後の初六、十六のピーク時の客流の重なり効果に注目している。民航の春運期間の客流は5.5％から6.0％の増加が見込まれる。今後2か月間、需要の積極的な要因が引き続き顕在化すると予想され、「2026年には大手航空会社の利益状況が著しく改善する可能性がある」と強調している。春運のデータには次の3つの特徴がある。1) 民航の客流増加率は「前低後高」の傾向を示し、休暇中の二次出行の刺激効果が顕著であり、節後の客流が重なる可能性がある。2) 日本線のネガティブ要因はほぼ底打ちしており、減便されたフライトは主に韓国や東南アジアなどへ外部流出する見込みである。免税政策の拡大により中国旅行の景気は高水準を維持し、「遠くへ飛ぶ、国際線へ飛ぶ、新興市場へ飛ぶ」ことが航空会社の収益に寄与し続ける見込みだ。3) 春運期間の航空券価格は前年比でわずかに上昇すると予想され、今後、民航業界の「内輪もめ反動」的な変数が高い座席利用率を価格弾力性に伝導させる動きに注目している。再度、「航空会社の収益の転換点を重視すべき」と強調し、周期的な弾力性が高い航空会社や業績の確実性が高い航空会社を引き続き推奨している。