ギネスナイジェリア、2025年に回復：2026年に配当再開の可能性

ギネスナイジェリア株式会社は、2025年12月31日に終了した18か月間の監査結果を発表し、力強い回復を示しました。

同社は税引き後利益を410億ナイラとし、1株当たり利益は18.79ナイラとなり、2023年以来初の黒字を記録しました。繰越損失は2024年の460億ナイラから52.18億ナイラに減少しました。

この傾向と実績、見通しを踏まえると、同社は2026年に繰越損失を解消し、配当再開の可能性が高いと考えられます。

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2023年以前、ギネスは配当を支払っていました：2021年は46コボ、2022年は7.34ナイラ。

結果について、同社は次のようにコメントしています。

• 「ギネスナイジェリア株式会社の18か月間の結果は、競争激しい環境にもかかわらず、回復力と揺るぎない集中力を示し、素晴らしい財務成績を達成したことを喜ばしく思います。」

実際、ギネスナイジェリア株式会社は、2023年と2024年の損失から回復し、2025年に黒字に転じました。

簡単な分析によると、回復の主な要因の一つは、堅調な売上高のパフォーマンスです。

• 18か月間の売上高は7308.08億ナイラで、過去5年間の合計売上の約78％に相当します。
• 粗利益も2405億ナイラと好調で、粗利益率は31％と高い水準です。

主要な指標は、回復の影響を反映しています。

• 営業利益は、金利費用の3.5倍以上になっています。
• 株主資本1ナイラあたりの資産は、2024年の約106ナイラから、2024年12月時点の株主資本2億ナイラから43億ナイラに増加したことで、現在はN5の資産を保有しています。
• 1株当たり利益の大幅な増加により、過去12か月のEPSは18.93ナイラとなり、5年間の成長率は89％に達しています。

現在の市場価格では、投資家は1ナイラの利益に対して18ナイラを支払っており、国際ビール会社やナイジェリア・ブリュワリーズと比べて最も低い水準です。

これにより、株価収益率は0.21と低く、株価が利益成長に対して過小評価されている可能性を示しています。

見通し

2026年も売上高の成長は持続すると予想されます。ナイジェリアは依然として同社の主要な地域セグメントであり、売上の98％以上がナイジェリア国内の販売によるものです。

インフレ、金利、為替レートなどのマクロ経済要因の改善により、購買力の向上が期待されます。

特に為替の安定により、2025年の外貨損失はゼロとなり、2024年の920億ナイラの損失と比較して改善しています。

注意点

売上高の好調な成長トレンドにもかかわらず、純利益率は2020年以降15％を超えています。

• 2025年の通年（2025年6月30日終了）では、売上高100ナイラあたり、同社は3.50ナイラを留保しており、ナイジェリア・ブリュワリーズの6.8ナイラやインターナショナル・ブリュワリーズの10.2ナイラより低い水準です。

その後の2四半期（2025年9月と12月終了）では、利益率はそれぞれ10.23％と10.98％に改善しましたが、依然として低い水準です。

この傾向は業界全体に見られるものと考えられますが、競合他社の低マージンを考慮すると、同社のパフォーマンスには注意が必要です。

ギネスナイジェリアは、運営コストの効率化と金利費用の削減を進める必要があります。外貨損失が解消された今、収益性向上のために運営の最適化に注力すべきです。

また、流動比率は0.59と低く、流動性の圧迫が懸念されます。これは、短期負債をカバーするには十分な流動資産がないことを示しています。

この弱い流動性は、外部資金に頼るか、運転資本管理戦略を変更しない限り、即時の義務を履行するのが難しくなる可能性があります。

結論

2026年2月17日に2025年の監査結果が発表された後、9.8％の上昇を見せ、年初来の上昇率は0.3％に達しました。これは、2025年の年初来の398％の上昇を考えると、回復の兆しといえます。

2026年の配当の可能性も投資家にとって魅力的な展望であり、市場の信頼感をさらに高める可能性があります。全体として、ギネスナイジェリアは復調しているようです。