2024年2月の金価格予測：ドルの強さと地政学的リスクの間での調整と上昇のシナリオ

金市場は現在、深い調整局面に向かうのか、一時的な修正にとどまるのかを左右する重要な局面にあります。ドル高、地政学的リスクプレミアムの低下、世界的な売り圧力の高まりといった多面的な圧力が重なる中、現行の金価格予想は短期的な圧力と中長期的な楽観的見通しの明確な二分を反映しています。今後数週間の金の動向を理解する上で、この局面は非常に重要です。

新たな価格形成の方程式：強いドルが市場の構図を描き直す

米ドルは、現在の金の動向を決定づける中心的な役割を果たしています。米ドル指数は2週間高値付近に上昇し、政治・金融の展開がドルへの信頼を回復させたことを背景に、ドル建ての金の保有コストが上昇しています。これにより、基本的なファンダメンタルズに変化がなくとも、金は圧力にさらされやすくなっています。ドル高は、米国外の投資家にとってドル建て金の保有コストを押し上げ、相対的な魅力を低下させ、ポジション縮小を促します。

ドルの上昇は、ケビン・ワルシュ氏の経済閣僚候補の指名による影響もあり、彼の金融政策に対するややタカ派的な見解がドルにさらなる追い風をもたらしました。米ドルに対して過敏な市場環境では、ドルの魅力がわずかに改善しただけでも、投資資金の流れが金から離れる動きに直結します。特に流動性が乏しい局面では、その影響はより顕著となり、動きが激しくなる傾向があります。

ドル高の影響は金だけにとどまらず、一時的な避難先としてのドルの役割も復活させ、短期的なヘッジ資金の奪い合いを生み出します。これにより、金の短期的な上昇エネルギーは抑制される可能性があります。

リスクプレミアムの縮小：地政学的緊張の緩和と市場の安心感

最近の地政学的動きは、金を支えてきたリスクプレミアムの縮小に寄与しています。米国とイランの間でオマーンでの会談合意が成立し、市場はこれを緊張緩和の兆しと解釈しました。この動きは表面上は脆弱に見えますが、地政学リスクの部分的な再評価と安全資産需要の一時的な低下をもたらしました。

また、米中関係の改善兆しも市場の緊張緩和に寄与しています。具体的には、「良好な」会談や中国の米国農産物買い増しの可能性が伝えられ、リスク回避の動きが抑制される方向に働いています。こうした状況では、金は直接的なネガティブニュースがなくても調整局面に入ることがあります。地政学的な刺激が乏しいと、投資家は防衛的なヘッジを控える傾向が強まるためです。

売り圧力の拡大：ポートフォリオの再調整と広範な売り

金だけでなく、世界的な株式や暗号資産、さらには一部の安全資産にまで売り圧力が波及しています。これは、市場全体が特定の資産だけを狙ったものではなく、ポジションの再調整を目的とした広範な売りの動きであることを示しています。

この動きは、AI投資コストの増加や、ハイテク企業の高評価、収益圧迫といった複合的な懸念から生じており、投資家は流動性確保やレバレッジ縮小のために資産の縮小を進めています。

流動性の低下：変動性増大と逆流の連鎖

流動性の低迷は、最近の金市場の動きの激しさを増幅させる要因です。流動性が乏しい環境では、取引の連鎖反応が強まり、一つの資産の損失が他の資産にも波及します。これにより、価格の動きは本来の価値から乖離し、強制的な資金流出により急激な下落や上昇が起こりやすくなります。

この状況では、利益確定や損切りの注文が加速し、実体経済のファンダメンタルズに関係なく、動きが過剰になる傾向があります。投資家は短期的な防御策としてポジション縮小を選び、長期的な構築よりもリスク回避を優先します。結果として、金はしばらくの間、方向性の乏しい激しい動きにさらされることになります。

テクニカル分析：重要な試験とキーサポート

先週の金は、急反発から深い再評価局面への本格的なテクニカル試験に入りました。これは、2008年の金融危機以降最も激しい下落と反発の連続の一つです。

現在、2時間足の範囲内で価格は収束局面にあり、上昇トレンドの回復とポジション調整の圧力が対立しています。価格は約4950〜5100ドルのゾーンに近づいており、これは過去の「崩壊の首」や重要な抵抗・支持ラインです。この範囲を上回る安定が、反発を持続的な上昇に転じさせるための条件となります。

次の抵抗は、過去のブレイクから形成された約5320ドルのレジスタンスラインです。一方、心理的・テクニカルなサポートとしては、4600ドルが重要な節目となり、その下の4400〜4300ドルのゾーンは、現状の底値と中長期的な安全弁となります。

モメンタムとサポート指標

MACDは、崩壊後の回復局面で徐々に勢いを取り戻しつつあり、赤棒の縮小と早期のゴールデンクロスを示しています。これは、買い圧力の一部復活を示唆しますが、抵抗ラインを明確に突破するにはさらなる確証が必要です。

RSIは、極端な買われ過ぎ状態（80超）から調整され、現在は48付近に位置しています。これは、市場が過熱状態から抜け出し、よりバランスの取れた価格形成に向かっている兆候です。中立的な位置付けは、次の動きが重要なサポート・レジスタンスの突破にかかっていることを示しています。

取引戦略：シナリオと重要レベル

最も望ましいシナリオは、4950〜5100ドルのゾーンを上回る安定を待ち、その後の上昇継続を狙うことです。この範囲をサポートに変えられれば、次の抵抗線である5320ドルや、過去の高値への再挑戦が見込めます。

逆に、このゾーンを下回り、新たな売り圧力が高まる場合は、4600〜4400ドルの範囲が再評価と重要な節目となり、長期トレンドの変化を示唆する最後の防衛ラインとなる可能性があります。

重要なテクニカルレベル：

金価格の金融機関予測：見解の分かれる中、楽観的展望

短期的な圧力にもかかわらず、大手金融機関は2026年の金の動きに対して楽観的な見解を維持しています。価格目標には差異がありますが、いずれも上昇トレンドを前提としています。

J.P.モルガンは、2026年末までに金価格が約6300ドル/オンスに達すると予測し、中央銀行の買い増しやドル離れの動きが支えとなると見ています。中央銀行の公式買い入れは年間800トンに近づく可能性があり、これが価格の構造的支援となるとしています。

UBSは、2026年後半には6100〜6200ドルの範囲に向かうと予想し、現在の調整は主要な上昇トレンド内の自然な修正とみなしています。ドイツ銀行も、年末にかけて約6000ドルを目指すと見ており、引き続き機関投資家の需要と世界経済のリスクヘッジが支えとなるとしています。

短期的には、独立系アナリストや地域銀行の見解も含め、今後数週間の金は4800〜5400ドルの範囲内で推移する可能性が高く、ドル動向、金融政策決定、グローバルリスク志向の安定性に左右される見込みです。

今後の経済イベント：価格動向の鍵

今後の重要な経済イベントは、金価格の見通しに大きな影響を与える可能性があります。

イングランド銀行の金利決定： より慎重な姿勢や利下げの兆しは、ポンド安とともに金の需要を支える要因となります。

米国失業保険申請件数： 労働市場の堅調さを示す指標であり、予想外の増加は景気減速期待を高め、ドルを押し下げ、金にとってプラス材料となります。

欧州中央銀行の政策決定： 金利や声明内容はユーロや債券利回りに影響し、金のヘッジ需要を刺激します。

まとめ：バランスの取れた金市場の見通し

金価格の予想は、短期的な圧力と中長期的な楽観論の間で明確に二分されています。現状は、長期的な上昇トレンド内の調整局面であり、根本的な構造的反転ではありません。

2026年を通じて、中央銀行の買い増しやインフレ懸念、通貨価値の低下といった基本的な支援要因は継続しています。ただし、市場はポートフォリオの再調整局面にあり、技術的な確認を待つ必要があります。

投資家・トレーダーへのメッセージは明確です。今の局面は非常に重要で、2026年前半の動向を左右する可能性があります。ドルや金融政策、地政学リスクの動向に敏感に反応しながら、明確な技術的サインを待って長期ポジションを構築すべきです。